Le manifeste capitaliste : si Apple était une entreprise chinoise, des bureaucrates jaloux l’auraient fait tomber il y a longtemps

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Le capitalisme a créé plus de prospérité et de progrès pour plus de personnes que tout autre système de l’histoire de l’humanité. À l’occasion du 30e anniversaire de la fin officielle de l’Union soviétique, rejoignez le National Post et le Financial Post dans une série saluant le pouvoir démodé mais impressionnant du système de marché libre.

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Cette semaine nous a rappelé la sombre prédiction de George Orwell selon laquelle l’avenir consisterait en « une botte frappant un visage humain pour toujours ».

Le président russe Vladimir Poutine a envoyé des troupes pour aider l’État client, le Kazakhstan, à étouffer violemment les troubles publics. Cette décision s’ajoute à un mélange combustible de prix de l’énergie volatils et de tensions est-ouest qui se reflètent également dans l’impasse militaire de l’Ukraine avec la Russie.

À ces moments-là, les journaux impriment parfois des diagrammes de la force relative des nations parsemés de symboles pour les armées, les missiles et les avions de guerre. Ils manquent une astuce pour ne pas inclure les fruits du capitalisme dans les pays démocratiques : par exemple, des millions de smartphones produits par Apple, une entreprise qui a été brièvement évaluée cette semaine à 3 000 milliards de dollars.

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Les économies de la Russie et de ses satellites autoritaires n’ont pas réussi à aller bien au-delà de l’exploitation des ressources naturelles. Le Kazakhstan, une vaste nation d’Asie centrale composée de steppes et de montagnes accidentées, en est un exemple. Il produit environ 40 % de l’uranium mondial. C’est un grand fournisseur de pétrole, de cuivre, de nickel et de zinc. Des groupes occidentaux comme Glencore y possèdent des actifs importants.

L’intervention russe a aidé à calmer les prix des matières premières. Le Financial Times a averti les commerçants et les consommateurs occidentaux de faire attention à ce qu’ils souhaitent. Le président Kassym-Jomart Tokayev a invité The Bear dans son salon parce que les forces kazakhes n’étaient pas en mesure ou ne voulaient pas apaiser les troubles. L’ours peut ne pas partir avec la même empressement. Si cela scandalise les Kazakhs, la paix et les accalmies des prix peuvent être temporaires.

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Les soldats sont des preuves visibles du pouvoir de l’État. Espions et propagandistes opèrent dans l’ombre. L’armée chinoise de fantômes devrait être satisfaite de la dernière répression technologique. Un nouvel examen minutieux des listes étrangères importait moins que l’obligation pour les groupes technologiques de divulguer les algorithmes de recommandation et les historiques de recherche des utilisateurs.

La Chine, contrairement à la Russie, est passée des matières premières à la fabrication à faible coût, puis à une technologie plus avancée. Ces progrès ont dépendu en partie de l’acquisition de technologies occidentales clés. La loi sur la sécurité nationale introduite par le Royaume-Uni cette semaine fait partie d’une réaction occidentale plus large. Nous pensons que la principale conséquence sera davantage de conditions préalables aux prises de contrôle britanniques entrantes.

La Chine a également fait preuve d’ingéniosité et d’organisation qui manquent à la Russie. Nous étions haussiers sur les actions technologiques chinoises jusqu’à ce que le gouvernement chinois commence à réprimer le secteur il y a quelques années. Les actions politisées comportent trop de risques imprévisibles. China Mobile, un grand opérateur télécom qui vient de s’inscrire à Shanghai, est un bon pari défensif. Cela semble trop ennuyeux pour embêter les politiciens.

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En revanche, si Apple Inc. était chinois, vous pourriez parier que des politiciens jaloux s’y attaqueraient. Nous avons un problème avec le comportement anticoncurrentiel des géants américains de la technologie. Mais nous voyons aussi Apple comme un brillant exemple d’une entreprise progressiste qui a donné aux gens ce qu’ils veulent et a changé le monde dans le processus.

Nous restons fans, même à une valorisation de près de huit fois les revenus. La capitalisation boursière du groupe était tombée à 2 800 milliards de dollars US au moment du pixel. Mais nous pensons que le seuil de 4 000 milliards de dollars US tombera tôt ou tard.

Les dictateurs croient qu’ils peuvent combiner avec succès l’autoritarisme avec le capitalisme moderne. Ils ont tort parce que le capitalisme moderne, le mieux illustré par les États-Unis, dépend de principes qui soutiennent également des sociétés libres et plurielles. Ceux-ci inclus:

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La démocratie. Les actionnaires peuvent défier les directions de la même manière que les électeurs peuvent faire pression et même renverser les gouvernements. Par exemple, l’activiste 3D appelle à un vote contre les plans égoïstes de la direction peu impressionnante de Toshiba visant à diviser le conglomérat japonais en trois entreprises cotées séparément. Nous soutenons cet appel.

La liberté d’échouer – ou simplement de rater une opportunité. Cet avantage clé des marchés libres échappe à de nombreuses personnes, en particulier au Royaume-Uni. Les marchés libres sont des bacs à sable où les entrepreneurs testent des idées, dont beaucoup ne réussissent pas.

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Nous pensons que Lime, la start-up américaine de scooters électriques, ne fera peut-être jamais d’argent. Dommage. Beyond Meat, qui produit de la nourriture végétarienne, faiblit car ses produits sont facilement copiés. Ça ne fait rien. TPG est excellent dans les rachats, mais a été dépassé par Blackstone, qui s’est diversifié. TPG peut encore flotter pour 9 milliards de dollars, parmi une multitude d’autres introductions en bourse aux États-Unis prévues cette année.

Des politiciens sans intervention. L’intervention instinctive est fréquente en Chine, où l’irritation d’un chef de parti face à l’obsession de son fils pour les jeux informatiques peut déclencher des changements de politique nationale. Un bricolage ministériel plus modéré est l’une des raisons pour lesquelles l’Europe et le Royaume-Uni sont économiquement léthargiques. Les taxes d’aubaine sont une manifestation de cette mauvaise habitude. Quelle meilleure façon de décourager l’investissement que de jouer continuellement avec les structures du marché ?

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La règle de droit. L’entrepreneure en technologie Elizabeth Holmes s’est fait de puissants amis au sein de l’establishment américain. Elle a néanmoins été reconnue coupable d’escroquerie, ce qui rend les gens comme Henry Kissinger et George Shultz convenablement stupides. Ses machines de test sanguin ne pouvaient tout simplement pas accomplir les tâches difficiles qu’elle prétendait pouvoir. Méfiez-vous des entrepreneurs dont le charisme dépasse leurs capacités, avons-nous conclu. Appliquez le scepticisme scientifique aux affirmations scientifiques.

Le Royaume-Uni se livre à un petit coup de poing sur une évaluation d’Apple dépassant l’intégralité de son indice FTSE 100. Cela a donné une nouvelle devise à la description du marché boursier de Londres comme « Jurassic Park » par le gestionnaire de fonds spéculatifs Paul Marshall.

Nous avons conclu qu’il avait tort de blâmer les fonds de revenu – seulement 6 % du marché selon une mesure étroite. Mais il a eu raison de dénoncer l’aversion au risque bornée de Londres. Voir les éléments deux et trois en gras ci-dessus. Aux États-Unis, la liberté d’échouer a contribué à engendrer les mammifères technologiques et les oiseaux qui remplacent les dinosaures commerciaux.

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