Le livre de Stephen Poloz appelle les entreprises à faire ce que les politiciens ne feront pas : sauver l’économie

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Stephen Poloz, connu pour son amour des métaphores pendant son mandat de gouverneur de la Banque du Canada entre 2013 et 2020, est de retour avec de nouvelles dans son livre, The Next Age of Uncertainty, dont la sortie est prévue le 22 février.

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La première est que la technologie progresse comme un troupeau d’oies, avec une oie de plomb (actuellement aux États-Unis) bloquant le vent pour tout le monde. Une autre est que l’économie est comme une poupée bobblehead, rebondissant de manière imprévisible lorsqu’elle est perturbée, mais revenant finalement à un état stable.

Mais peut-être devrions-nous nous habituer au bobblehead bobblehead. « La plupart des observateurs semblent penser que les exigences extraordinaires imposées aux décideurs politiques pendant la pandémie ont été uniques, et ne se répéteront jamais, sauf peut-être en temps de guerre », a-t-il écrit. « Cependant, je suis convaincu que la confluence des cinq forces tectoniques poussera régulièrement les décideurs politiques à leurs limites à l’avenir. »

Il y a beaucoup de choses dans le livre de Poloz qui devraient empêcher les dirigeants canadiens de dormir la nuit

Les cinq forces tectoniques sont une autre métaphore de Poloz. La scène d’ouverture est son arrivée à Bali, en Indonésie, en octobre 2018 pour les réunions annuelles du Fonds monétaire international et de la Banque mondiale. Quelques semaines plus tôt, le nord du pays avait été dévasté par un tsunami qui avait tué plus de 4 000 personnes.

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Poloz se souvient d’être sorti de son décalage horaire assez longtemps pour prêter attention aux protocoles relatifs aux tremblements de terre et aux tsunamis. Il est allé directement au lit, mais a ensuite été tiré d’un sommeil profond par un tremblement de terre qui a enregistré 6,4 sur l’échelle de Richter. Rien de grave n’en est ressorti, mais le gouverneur de la banque centrale du Canada a eu du mal à se rendormir.

Il y a beaucoup de choses dans le livre de Poloz qui devraient empêcher les dirigeants canadiens de dormir la nuit. Il voit cinq méta-tendances qui sont sur le point de se heurter de manière potentiellement violente et qui vont remodeler l’économie et la société, tout comme les plaques tectoniques ont remodelé la Terre pendant des millénaires. « Quand le monde change, la théorie économique doit changer avec lui », a-t-il écrit. « Les économistes qui ne s’adaptent pas auront tort, et tous ceux qui les suivront aussi. »

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La plupart des économistes seront conscients des forces que Poloz a identifiées comme changeant la vie : le vieillissement de la population, la révolution technologique, l’inégalité croissante des revenus, des niveaux d’endettement sans précédent et le changement climatique.

Mais Poloz, qui a obtenu un doctorat en économie à l’Université Western de Londres, en Ontario, puis s’est joint à la Banque du Canada en tant que chercheur au début des années 1980, déplore la rareté de ses pairs à mettre à jour leurs antécédents. Il critique la mesure dans laquelle la classe pensante a adhéré aux « cygnes noirs », l’idée que de nombreux événements qui modifient le monde sont aléatoires et, par conséquent, imprévisibles.

« Lorsqu’un économiste déclare qu’un événement économique ou financier (comme la crise financière mondiale de 2008) est un cygne noir, il se dégage essentiellement de toute responsabilité de ne pas l’avoir prévu », a-t-il écrit.

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La crise financière était prévisible, mais pas avec la précision extrême que nous en sommes venus à associer aux bons prévisionnistes, et pas du tout si vous vous appuyiez sur des modèles basés sur la croissance inhabituellement forte qui s’est produite après que la génération du baby-boom a commencé à rejoindre la population active. dans les années 1960. La cause profonde de la crise financière de 2008, qui a conduit à la Grande Récession, était l’une des forces de Poloz : la dette.

Les ménages américains en avaient tellement accumulé pendant le boom immobilier qu’ils ont finalement dû réduire leurs dépenses afin de conserver suffisamment de revenus pour effectuer leurs versements hypothécaires. La croissance économique a ralenti, ce qui a fait s’effondrer le château de cartes construit par Wall Street. Quelques-uns l’ont vu venir. Plus probablement aurait dû.

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L’importance croissante de l’ESG dans le monde de l’entreprise représente l’échec de la politique à fournir le bon équilibre des politiques

Stéphane Poloz

Poloz voit plus de crises de ce type à moins que quelqu’un ne s’empare de lui. Il est sceptique quant au fait que les personnes dont le travail consiste à nous éviter des ennuis soient à la hauteur de la tâche. Il pense que l’inégalité a tellement polarisé la société que le genre de compromis nécessaire pour faire de grandes choses dans une démocratie sera irréalisable à l’avenir.

Compte tenu des événements actuels à Ottawa et du site du projet Coastal Gaslink de TC Energy Corp. en Colombie-Britannique, il est difficile de contredire l’évaluation de la situation par l’ancien gouverneur.

« Je pense que les tensions tectoniques à venir s’avéreront trop importantes pour la capacité des outils de stabilisation budgétaire et monétaire existants », a écrit Poloz. Par conséquent, compte tenu des « défis politiques » qui entraveront une refonte de la politique existante, « les décideurs ne seront pas en mesure d’absorber toute l’augmentation des risques que les forces tectoniques entraîneront ».

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Pourtant, Poloz est quelque peu optimiste. Il pense que les entreprises et leurs dirigeants combleront le vide laissé par les politiciens, notamment en matière de lutte contre les inégalités et le changement climatique. Ceux qui croient que les entreprises ne devraient se soucier que de maximiser leurs profits détesteront cette conclusion. Anticipant ces critiques, il a conseillé à ceux qui « reniflent » les dirigeants et les investisseurs qui insistent sur le fait que les préoccupations environnementales, sociales et de gouvernance d’entreprise (ESG) reçoivent autant d’attention que les bénéfices pour rattraper leur retard.

« L’importance croissante de l’ESG dans le monde de l’entreprise représente l’échec de la politique à fournir le bon équilibre des politiques », a-t-il écrit. « Investir dans l’ESG est une forme de gestion des risques. »

C’est une manière intelligente de relancer le vieux débat sur le capitalisme « associatif ». Poloz a fait de même avec un certain nombre d’autres hypothèses qui bloquent les progrès sur des questions importantes telles que le logement, les impôts et un revenu de base universel. Espérons que The Next Age of Uncertainty devienne un best-seller.

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