Le gouverneur de la Banque du Canada prévient que les perturbations commerciales pourraient exercer une pression sur l’inflation

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Le ralentissement de la mondialisation et les perturbations commerciales persistantes pourraient exercer une pression à la hausse sur l’inflation, rendant plus difficile pour les banques centrales d’atteindre systématiquement leurs objectifs de 2 %, a déclaré mardi le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, devant un public britannique.

« À l’avenir, avec le ralentissement de la mondialisation, le coût des biens mondiaux pourrait ne pas baisser dans la même mesure », a déclaré M. Macklem dans un discours devant la Chambre de commerce Canada-Royaume-Uni à Londres. « Toutes choses étant égales par ailleurs, cela pourrait exercer une pression à la hausse sur l’inflation. »

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Selon Macklem, le commerce mondial a évolué en grande partie en raison de l’évolution des relations de l’Occident avec la Chine. La Chine n’est plus le fournisseur de biens de consommation le moins cher et elle a progressé dans la chaîne de valeur, devenant ainsi le premier exportateur mondial de panneaux solaires, de véhicules électriques, d’ordinateurs et d’équipements de radiodiffusion.

Cette évolution a suscité des inquiétudes en matière de sécurité et la crainte que la technologie chinoise ne supplante l’industrie nationale, a-t-il déclaré. Les restrictions commerciales ont commencé à augmenter fortement en 2018, avec les récentes décisions des États-Unis et du Canada d’appliquer un tarif de 100 % sur les véhicules électriques fabriqués en Chine, ce qui en est la dernière manifestation.

« Les risques sécuritaires sont réels et doivent être traités, mais il est important qu’ils ne deviennent pas un prétexte pour un protectionnisme inefficace », a déclaré Macklem.

Les routes commerciales mondiales ont également changé, les entreprises cherchant à diversifier leurs chaînes d’approvisionnement et à nouer des partenariats commerciaux plus amicaux. Ce changement, combiné à un protectionnisme commercial accru, a entraîné un allongement des chaînes d’approvisionnement.

« La fragmentation a des coûts économiques. Les entreprises doivent se concentrer sur la sécurité nationale et les incertitudes géopolitiques, et pas seulement sur l’efficacité et les partenariats productifs », a déclaré Macklem. « Le FMI estime que les coûts de la fragmentation du commerce pourraient se situer entre 0,2 et 7 % du PIB mondial. »

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Le Canada a signé 15 accords commerciaux avec 51 pays dans le monde, mais son partenariat commercial étroit avec les États-Unis constitue un avantage clé, a-t-il déclaré. Le commerce représente les deux tiers du PIB du Canada et près de 75 % des exportations canadiennes sont destinées aux États-Unis.

« Mais malgré l’accès élargi au marché, la croissance des exportations canadiennes a ralenti au cours des dix dernières années », a déclaré M. Macklem. « La pandémie occulte la tendance générale, mais il est clair que les exportations de biens n’ont pas suivi la croissance économique des deux plus grands marchés du Canada, les États-Unis et l’Union européenne. »

Alors que les exportations de biens ont ralenti à l’échelle mondiale, la part des services dans le commerce mondial a augmenté. Selon Macklem, le contexte commercial mondial est difficile, mais le Canada est bien placé pour y faire face.

« Pour tirer parti de ces atouts, nous devons investir dans l’infrastructure commerciale et réduire les barrières commerciales afin que l’intégration du Canada dans la chaîne de valeur nord-américaine soit plus attrayante pour les entreprises », a déclaré M. Macklem. « Cela comprend des investissements dans notre réseau électrique et dans notre infrastructure de transport. Et les entreprises doivent investir dans de nouveaux équipements et dans l’innovation pour être compétitives à l’échelle mondiale. »

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Quant à ce que le nouvel environnement commercial mondial signifie pour la politique monétaire, Macklem a souligné que la banque centrale ne devrait pas ajouter à l’incertitude.

« Cela signifie que nous devons nous concentrer sur la gestion des risques, en équilibrant les risques à la hausse de l’inflation et les risques à la baisse de la croissance économique », a déclaré M. Macklem. « Cela signifie que nous devons veiller à ce que l’inflation soit faible, stable et prévisible, même si le commerce mondial est en cours de réorganisation, de refonte et de réorientation. »

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