Le fonds phare Ark de Cathie Wood dépasse les 300 millions de dollars de frais alors que les investisseurs perdent des milliards

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Cathie Wood’s Ark Investment Management LLC a gagné plus de 300 millions de dollars américains en frais sur son fonds phare négocié en bourse depuis sa création il y a neuf ans, tout en anéantissant près de 10 milliards de dollars américains de liquidités des investisseurs au cours de la même période.

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Les investisseurs ont continué d’injecter de l’argent dans le FNB d’innovation de rupture Arkconnu sous son symbole ARKK, au cours des deux dernières années, même s’il a été gravement brûlé par le repli des valeurs technologiques.

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Ark a gagné plus de 70% de ses 310 millions de dollars de frais depuis que la valorisation du fonds a chuté de près des trois quarts par rapport à son sommet de février 2021, selon les données de FactSet Research Systems Inc. Cette année, il a rapporté en moyenne environ 230 000 USD de frais par jour, la valeur d’ARKK ayant légèrement récupéré, augmentant d’un quart.

« Les frais d’investissement ont fourni à Ark et Cathie Wood une très bonne vie », a déclaré Elisabeth Kashner, directrice des fonds mondiaux, de la recherche et de l’analyse chez FactSet. « Ses investisseurs n’ont pas été aussi chanceux. »

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La gestionnaire de fonds a rassemblé une clientèle dévouée pour ses paris percutants sur les entreprises technologiques à croissance rapide, qui jusqu’au début de 2021 produisaient des rendements démesurés pour les investisseurs et attiraient des entrées de capitaux époustouflantes.

Le fonds ARKK a soutenu des entreprises risquées qu’il considère comme refaçonnant radicalement l’avenir de la technologie, de la robotique, de la biotechnologie et de l’exploration spatiale.

Les frais d’investissement ont permis à Ark et Cathie Wood de vivre très bien. Ses investisseurs n’ont pas eu autant de chance

Elisabeth Kashner, FactSet

Plus de 3 milliards de dollars américains ont été versés à ARKK au cours des deux premières semaines de février 2021, lorsque le fonds a augmenté de plus de 700 % depuis son lancement, portant ses actifs à un sommet de 27,9 milliards de dollars américains. Mais un environnement de taux d’intérêt en hausse qui a martelé les actions de croissance a entraîné une chute de sa valeur. Elle gère maintenant 7,6 milliards de dollars d’actifs.

ARKK est exceptionnellement cher – ses frais de gestion annuels de 0,75% des actifs sont environ le double de la moyenne des ETF gérés activement, selon FactSet.

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La facture des frais attire l’attention sur la rétention inhabituellement élevée des investisseurs d’ARKK pour un ETF avec des performances aussi médiocres. Les flux sont restés résilients malgré la perte de 9,5 milliards de dollars américains de liquidités des investisseurs avec les paris audacieux de Wood, selon les données de Morningstar Inc.

« Il est extraordinaire que les investisseurs qui ont recherché les rendements à la hausse n’aient pas inversé le cap », a déclaré Kashner. « La grande majorité des investisseurs sont restés fidèles à Cathie Wood. »

De nombreux investisseurs peuvent subir des pertes si importantes qu’ils ne souhaitent pas retirer leurs fonds.

« Il y a une catégorie d’investisseurs qui est piégée », a déclaré Ben Johnson, responsable des solutions client chez Morningstar. « Ils sont ancrés au prix auquel ils l’ont acheté et espèrent qu’il y reviendra d’une manière ou d’une autre. »

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Le fonds a enregistré des sorties modestes lorsque le cours de l’action d’ARKK a rebondi plus tôt cette année, permettant aux investisseurs de sortir avec des pertes réduites.

« Ils ont vu un rebond, et c’était une meilleure opportunité de sortir que l’année dernière », a déclaré Todd Rosenbluth, responsable de la recherche chez VettaFi LLC, un cabinet de conseil basé à New York. « Les gens ne semblent pas rechercher de bonnes performances. »

Il y a une catégorie d’investisseurs qui est piégée

Ben Johnson, Morningstar

Johnson a déclaré que la volatilité inhabituellement élevée du fonds avait attiré une classe d’investisseurs qui utilisaient des produits dérivés pour générer des rendements à partir de ses fortes fluctuations de valorisation.

« Si leur graphique de prix est assez gribouillant et qu’il y a un niveau de volatilité suffisant dans le prix de l’instrument, il va attirer la demande d’une foule très différente – je ne peux pas utiliser le mot investisseur – qui se nourrit et profite de, volatilité », a-t-il déclaré.

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Selon Johnson, les stratégies visant à tirer profit du prix volatil d’ARKK – un ETF court ARKK à triple effet de levier lancé en novembre 2021 – ont encore alimenté la volatilité du fonds sous-jacent.

Ark n’a pas répondu à une demande de commentaire.

Wood a déclaré dans une présentation aux investisseurs fin janvier que « l’innovation a été punie » au dernier trimestre de 2022. Mais elle a réitéré son engagement à investir dans « l’innovation perturbatrice » qui conduirait à des « trajectoires de croissance exponentielle » malgré des pertes importantes.

Depuis sa création, les investisseurs d’ARKK ont perdu près de 27 % des rendements pondérés en dollars, ce qui signifie qu’en moyenne, chaque dollar investi dans le fonds vaut désormais 73 cents US, selon FactSet. Les investisseurs qui ont acheté au sommet sont en baisse de plus de 74 %.

« Les frais (de Wood) sont élevés pour le secteur », a déclaré Kashner. « Mais les investisseurs ont été leur pire ennemi. Les gens ont commis le péché capital de courir après les retours.

© 2023 Le Financial Times Ltd.