Le déjà-vu du rebond du Bitcoin : le cas de l’achat et de la conservation de la crypto reste en grande partie une fiction

Contenu de l’article

Les taureaux de crypto-monnaie sont de retour. Le bitcoin a bondi à 44 000 dollars le 5 décembre, son plus haut niveau depuis près de 20 mois, marquant une hausse spectaculaire de 150 % jusqu’à présent cette année. Après avoir perdu plus de 60 % de sa valeur en 2022, sa remontée a déclenché une nouvelle vague d’appels euphoriques : les vétérans de l’industrie prévoient désormais que le jeton dépassera les 100 000 dollars d’ici la fin de 2024 et au moins 750 000 dollars d’ici 2026. y compris l’éther, le dogecoin, le solana et le cardano, sont également en hausse de pourcentages à deux chiffres.

Contenu de l’article

Comme pour tout instrument, l’argumentaire d’investissement pour la crypto-monnaie repose sur la recherche d’un récit convaincant. Mais contrairement à d’autres actifs, le bitcoin n’a aucune valeur intrinsèque et n’est soutenu par rien. Certains diront peut-être que l’or n’est pas très différent. Pourtant, le métal brillant est considéré comme une réserve de richesse efficace depuis des millénaires et il a été démontré qu’il offre une certaine protection en cas de marchés baissiers et de périodes de grande incertitude, à la hauteur de son statut de couverture.

Contenu de l’article

On ne peut pas en dire autant du Bitcoin. Son aspect le plus cohérent est son incohérence. Ce que la crypto-monnaie offre en fin de compte, c’est donc une opportunité de spéculer sur le sentiment du marché à son égard. Et ici, l’argumentaire de vente pro-bitcoin actuel de ses évangélistes semble être triple.

Premièrement, affirment-ils, un état d’esprit « axé sur le risque » est revenu sur les marchés financiers. Ces dernières semaines, les investisseurs sont devenus de plus en plus convaincus que la Réserve fédérale américaine a atteint la fin de son cycle de hausse des taux d’intérêt et que les réductions interviendront plus tôt qu’elle ne l’annonce. Avec une liquidité abondante et des attentes en matière de taux plus faibles, la recherche de quelque chose de plus spéculatif semble attrayante. Et la hausse des prix du Bitcoin a tendance à générer une frénésie d’achat, qui se renforce – jusqu’à ce qu’elle éclate inévitablement.

Contenu de l’article

Contenu de l’article

Cependant, les haussiers affirment également que cette fois-ci, il s’agit bien plus que d’un simple battage médiatique. La deuxième partie de leur discours est que la clôture des affaires pénales les plus médiatisées qui ont pesé sur le marché des cryptomonnaies au cours de l’année écoulée s’apparente à un moment de nettoyage. Le mois dernier, les États-Unis ont poursuivi avec succès Sam Bankman-Fried, ancien directeur général de FTX Trading Ltd., pour fraude, tandis que Binance Holdings Ltd., la plus grande bourse de crypto-monnaie au monde, a plaidé coupable à des accusations liées au blanchiment d’argent et à des violations de sanctions.

Troisièmement, les optimistes de la crypto-monnaie s’attendent à ce que les signes d’une éventuelle approbation réglementaire américaine pour les fonds négociés en bourse (ETF) au comptant Bitcoin de BlackRock Inc., entre autres, suscitent une vague de produits de fonds de crypto-monnaie soutenus par les gestionnaires d’actifs traditionnels. Selon eux, une adoption institutionnelle plus large par des acteurs sérieux donne de la crédibilité à la crypto-monnaie.

Mais le dossier d’achat et de conservation est plein de lacunes. Les démêlés entre les crypto-monnaies et la loi sont loin d’être terminés. Dans ce secteur naissant, les autorités continuent à calibrer prudemment les réglementations et à entendre les affaires judiciaires. Gary Gensler, président de la Securities and Exchange Commission des États-Unis, a récemment déclaré que le secteur était en proie à « la fraude, aux escroqueries, aux faillites et au blanchiment d’argent ».

Contenu de l’article

Les applications Spot Bitcoin ETF, si elles sont approuvées, pourraient attirer davantage d’investisseurs qui recherchent une exposition aux crypto-monnaies mais craignent le vol et la perte de pièces dans les portefeuilles et les échanges numériques. Mais ils ne protègent pas les investisseurs de la volatilité des cryptomonnaies. Dans l’état actuel des choses, les fiducies privées de Grayscale Investments LLC qui suivent les crypto-monnaies se négocient à des multiples absurdes de leur valeur sous-jacente. Pour les gestionnaires d’actifs traditionnels, les ETF ne sont également qu’un autre moyen de collecter des frais auprès des investisseurs recherchant une exposition aux crypto-monnaies, sans nécessairement un soutien à la classe d’actifs elle-même.

Ce qui reste donc de l’argument haussier, c’est l’argument fragile selon lequel il semble y avoir un certain appétit pour la spéculation et que le bitcoin est un actif spéculatif. Il s’agit essentiellement de la « théorie du plus grand imbécile » pour les investisseurs : tout ce dont vous avez besoin pour tirer profit d’un investissement est de trouver quelqu’un assez stupide pour acheter l’actif à un prix encore plus élevé. Cela durera, jusqu’à ce que ce ne soit plus le cas. Bitcoin s’est déjà effondré ; cela le fera sûrement à nouveau.

© 2023 Le Financial Times Ltd.

Contenu de l’article