Les projets d’introduction en bourse de Reddit se précisent avec un nouveau dépôt S-1 publié lundi matin qui fixe une fourchette de prix initiale pour son action entre 31 $ et 34 $ par action.
Si les investisseurs acceptent de payer le haut de gamme, sa valorisation devrait atteindre environ 5,4 milliards de dollars. Au bas de cette fourchette, 31 milliards de dollars, bien que Reddit vaudrait 4,93 milliards de dollars sur la base de 158,98 millions d’actions en circulation attendues. D’autres ont calculé une valorisation potentielle plus proche ou supérieure à la barre des 6 milliards de dollars en incluant les options détenues par les employés ou autres.
Quoi qu’il en soit, tout le monde semble croire qu’elle émergera en tant qu’entreprise publique à hauteur ou au-dessus de la barre des 5 milliards de dollars, une sorte de Mendoza Line pour Reddit, étant donné les indices que son activité commerciale sur le marché secondaire a montrés sur les prix avant son dépôt en bourse.
Avec 804,0 millions de dollars de revenus en 2023, Reddit est en passe de s’échanger pour un multiple de 6,9x à 8x ses revenus, selon l’estimation de valorisation que vous souhaitez utiliser. Et ce multiple pourrait être encore plus important si les investisseurs acceptaient de dépasser la fourchette de 34 $ par action après la tournée de présentation avec eux.
Étant donné que Reddit est une société de médias sociaux établie de longue date et non rentable et qui dépend de la publicité, cela semble un peu cher. Snap non rentable, par exemple, vaut actuellement 4,34 fois ses revenus, tandis que Meta, très rentable, vaut 9,86 fois ses propres revenus courants, selon Yahoo Finance.
Le plan de jeu de Reddit pour l’IA est l’une des bonnes raisons pour lesquelles le prix de ses actions est plus proche de celui de Meta que de celui de Snap.
Reddit a vendu pour 203 millions de dollars de contrats à des sociétés d’IA pour accéder à ses données plus tôt cette année. Selon le dossier :
Nous sommes également aux premiers stades de la monétisation de notre nouvelle opportunité en matière de licences de données en permettant à des tiers d’accéder, de rechercher et d’analyser les données sur notre plateforme. En janvier 2024, nous avons conclu certains accords de licence de données d’une valeur contractuelle globale de 203,0 millions de dollars et d’une durée allant de deux à trois ans. Nous prévoyons qu’un minimum de 66,4 millions de dollars de revenus seront comptabilisés au cours de l’exercice se terminant le 31 décembre 2024 et le reste par la suite. Les données Reddit augmentent et se régénèrent constamment à mesure que les utilisateurs viennent interagir avec leurs communautés et entre eux. Nous pensons que les données croissantes de notre plateforme seront un élément clé dans la formation des principaux grands modèles linguistiques (« LLM ») et serviront de canal de monétisation supplémentaire pour Reddit.
Bien que cela n’ait pas révélé l’acheteur d’un tel contrat, le PDG d’OpenAI, Sam Altman, détient une participation de 8,7 % dans Reddit, ce qui en fait le troisième actionnaire. Il a également été membre du conseil d’administration de l’entreprise.
Reddit est un trésor d’exactement le type de données de formation dont les grandes entreprises d’IA de modèles de langage toujours avides ont besoin grâce à sa longue histoire, son énorme empreinte utilisateur et sa création active et participative de documents écrits. Et Reddit a déjà prouvé qu’il pouvait retirer des revenus aux sociétés d’IA en échange de l’accès à ce trésor.
C’est vrai, certains utilisateurs de Reddit sont concernés sur l’IA et l’entreprise en tant que paire, mais ces préoccupations pourraient ne pas avoir beaucoup d’influence par rapport au potentiel de déblocage de revenus que Reddit pourrait voir à partir de ses données.
Les investisseurs pourraient considérer Reddit comme un pari secondaire sur l’IA elle-même, même si l’activité principale de l’entreprise ne consiste pas à créer des modèles d’IA. Et Reddit accumule de nouvelles données d’heure en heure. C’est bon pour l’avenir de Reddit. Comme le dit l’axiome : si vous voulez devenir riche pendant une ruée vers l’or, soyez celui qui vend pioches et pelles.