Le commerce pourrait contribuer au PIB du Canada au quatrième trimestre et aider à éviter une récession technique

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Le commerce du Canada a enregistré un quatrième excédent consécutif et les économistes s’attendent à ce que cela stimule le produit intérieur brut du quatrième trimestre et aide l’économie à éviter une récession technique.

Un surplus de 1,6 milliard de dollars a été enregistré en novembre, selon Statistique Canada le 9 janvier, manquant les estimations des analystes d’un excédent de 2 milliards de dollars. L’agence a également révisé ses chiffres commerciaux pour octobre à un excédent de 3,2 milliards de dollars contre 2,97 milliards de dollars.

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La valeur et le volume des importations ont augmenté respectivement de 1,9 pour cent et 2,1 pour cent, tandis que les exportations ont reculé de 0,6 pour cent en valeur – la première baisse depuis juin 2023 – et de 0,3 pour cent en volume.

« Il semble que le commerce contribuera à la croissance du PIB au quatrième trimestre, même s’il nous reste encore un mois de données (et de révisions qui les accompagnent) », a déclaré Shelly Kaushik, économiste à la Banque de Montréal, dans une note du 9 janvier.

BMO estime que la croissance du PIB au quatrième trimestre restera stable, tandis que Marchés des capitaux CIBC estime Le PIB atteindra un taux de croissance annualisé de 0,8 pour centce qui correspond à la projection de la Banque du Canada dans sa plus récente Rapport sur la politique monétaire.

Au troisième trimestre, le PIB du Canada s’est contracté de 1,1 pour cent. Une récession technique se produit lorsque la croissance se contracte pendant deux trimestres consécutifs.

« Les exportations pour l’ensemble du trimestre devraient encore augmenter d’environ 4 pour cent en rythme annualisé en raison d’un bon début de trimestre, tandis que les importations connaîtront une baisse, ce qui fera du commerce net un contributeur à la croissance du PIB », a déclaré l’économiste Katherine Judge de la Banque CIBC. Les marchés mondiaux ont dit dans une note du 9 janvier.

Les données sur les exportations pour novembre sont « un peu plus fortes que ce que la baisse globale pourrait laisser penser », a déclaré Stephen Brown, économiste en chef adjoint pour l’Amérique du Nord à Capital Economics Ltd.la majeure partie de la baisse étant attribuée à une baisse de 17 pour cent d’un mois à l’autre des exportations d’avions, tandis que les exportations de métaux et de produits minéraux non métalliques ont chuté de 6,5 pour cent.

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Les exportations ont augmenté dans sept des onze catégories, mais seulement d’un total combiné de 1 pour cent, a déclaré le juge de la CIBC.

Des temps plus difficiles nous attendent

Stephen Brun

Toutefois, les économistes prévoient que les données commerciales de décembre marqueront un tournant pour la situation économique du Canada.

« Des temps plus difficiles nous attendent, avec des commandes à l’exportation qui semblent chuter rapidement en décembre », a déclaré Brown, citant les données de l’enquête S&P Manufacturing PMI (indice des directeurs d’achats) montrant que les commandes à l’exportation ont chuté à 44,9 en décembre. Un indice inférieur à 50 indique une contraction.

Du côté des importations, une baisse de 2,2 pour cent des importations de biens de consommation, « laisse cette catégorie six pour cent en dessous des niveaux d’il y a un an », et est « un signe de faiblesse de la demande intérieure », a déclaré Judge.

Les importations de biens de consommation ont également chuté en octobre, a déclaré l’économiste David Rosenberg, directeur de Rosenberg Research & Associates Inc., dans son bulletin d’information du 10 janvier.

« Une grande partie de la consommation canadienne dépend des biens importés, c’est donc un signal fort quant à l’orientation de la demande des consommateurs », a-t-il déclaré.

Il y avait d’autres signes de ralentissement de l’activité économique, notamment un ralentissement de 1,5 pour cent des importations de véhicules automobiles.

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Ceci, associé à la décélération des importations de biens de consommation, indique que « au moins les détaillants tentent désormais de réduire leurs stocks », a déclaré Brown, car le ralentissement actuel des dépenses de consommation et la hausse des taux d’intérêt rendent trop coûteux la conservation des stocks.

« Il est logique de commencer à réduire ces stocks pour réduire les coûts », a-t-il déclaré dans un courriel.

Si les échanges reflètent une situation économique plus difficile, ils contiennent également des signes encourageants en matière d’inflation, a déclaré Rosenberg, notant que l’indice des prix à l’importation a chuté. 0,2 pour cent d’un mois à l’autre et en hausse « de seulement » 0,5 pour cent sur un an, tandis que le segment des biens de consommation est en baisse de 1,6 pour cent sur un an.

Les prix à l’exportation ont chuté de 0,4 pour cent en novembre après avoir chuté de 0,7 pour cent en octobre en raison de la baisse des prix du pétrole.

« Dans l’ensemble, c’est un rapport favorable à l’abandon par la BdC de sa position belliciste. La probabilité que la banque réduise ses taux avant la (Réserve fédérale américaine) et les détails sous-jacents généralement mous de ce rapport posent un double risque à la baisse pour le dollar canadien », a déclaré Rosenberg.

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