« Le bouleversement a commencé » après une perte de streaming de 5 milliards de dollars pour les rivaux de Netflix

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Les plus grandes sociétés de divertissement traditionnel du monde devront rendre des comptes en 2024 après avoir perdu plus de 5 milliards de dollars au cours de l’année écoulée à cause des services de streaming qu’elles ont construits pour concurrencer Netflix Inc.

Walt Disney Co., Warner Bros Discovery Inc., Comcast Corp. et Paramount Global – des conglomérats de divertissement qui ne cessent de croître depuis des décennies – sont confrontés à des pressions pour réduire ou vendre leurs activités traditionnelles, réduire leur production et réduire leurs coûts à la suite de milliards de pertes dues à leurs plateformes numériques.

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Shari Redstone, l’actionnaire majoritaire milliardaire de Paramount, a effectivement mis l’entreprise sur le bloc ces dernières semaines. Elle a discuté de la vente du studio hollywoodien à Skydance, la société de production derrière Top Gun : Maverick, selon des sources proches du dossier.

Le directeur général de Paramount, Bob Bakish, a également discuté d’une éventuelle combinaison lors d’un déjeuner avec le directeur général de Warner, David Zaslav, à la mi-décembre. Dans les deux cas, les discussions n’en seraient qu’à leurs débuts et des sources proches du dossier ont prévenu qu’un accord pourrait ne pas se concrétiser.

Au-delà de leurs pertes en streaming, les groupes de médias traditionnels sont confrontés à un marché publicitaire faible, à une baisse des revenus télévisuels et à une hausse des coûts de production suite aux grèves d’Hollywood.

Rich Greenfield, analyste chez LightShed Partners LLC, a déclaré que les discussions sur l’accord de Paramount étaient le reflet de la « panique totale et totale » dans l’industrie.

« La publicité télévisée est loin d’être à la hauteur, les coupures de câbles continuent de s’accélérer, les coûts du sport augmentent et le secteur du cinéma ne fonctionne pas », a-t-il déclaré. « Tout va mal, ce qui peut mal tourner. La seule chose que (les entreprises) savent faire pour survivre, c’est essayer de fusionner et de réduire les coûts.»

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Mais alors que les propriétaires de médias traditionnels se débattent, Netflix, le groupe technologique pionnier du modèle de streaming il y a plus de dix ans, est devenu le vainqueur de la bataille pour remodeler la distribution vidéo.

« Pendant une grande partie des quatre dernières années, l’industrie du divertissement a dépensé de l’argent comme des marins ivres pour mener les premières salves de la guerre du streaming », a déclaré Michael Nathanson, analyste chez MoffettNathanson LLC, dans une note de novembre. «Maintenant, nous commençons enfin à ressentir la gueule de bois et le poids de la facture de bar impayée.»

Pour les entreprises qui tentent de concurrencer Netflix, a ajouté Nathanson, « le bouleversement a commencé ».

Après une année 2022 mouvementée, Netflix s’est démarqué de ses concurrents, notamment en étant rentable. Les bénéfices de son dernier trimestre ont dépassé les attentes de Wall Street, avec l’ajout de neuf millions de nouveaux abonnés, soit la plus forte hausse depuis le début de 2020, lorsque les confinements liés au COVID-19 ont entraîné une hausse.

« Netflix s’est retiré », a déclaré John Martin, co-fondateur de Pugilist Capital LLC et ancien directeur général de Turner Broadcasting System Inc.. Pour ses concurrents, dit-il, la question est « comment créer un service de streaming viable avec un modèle économique viable ? Parce qu’ils ne travaillent pas.

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Les principaux services de streaming ont augmenté leurs prix de manière agressive en 2023. Désormais, les analystes, les investisseurs et les dirigeants prédisent que la consolidation pourrait avoir lieu l’année prochaine, à mesure que certains des plus petits services se combinent ou se retirent de la guerre du streaming.

Warner, qui abrite HBO et le studio de cinéma Warner Bros., a réalisé cette année un léger bénéfice sur ses services de streaming aux États-Unis, en partie en augmentant les prix, en supprimant agressivement certaines séries et en octroyant des licences à Netflix pour d’autres. Cependant, cela a un prix : Warner a perdu plus de deux millions d’abonnés au streaming au cours de ses deux derniers trimestres.

La société, qui a fusionné avec son rival Discovery l’année dernière, a longtemps été considérée comme un candidat potentiel au rachat, Comcast étant considéré comme l’acheteur le plus probable. Mais Zaslav a laissé entendre en novembre que son groupe souhaitait être un acquéreur plutôt qu’une cible.

« Il y a beaucoup… d’acteurs excédentaires sur le marché. Donc, cela nous donnera une chance non seulement de lutter pour croître l’année prochaine, mais aussi d’avoir le genre de bilan et le genre de stabilité… que nous pourrions être vraiment opportunistes au cours des 12 à 24 prochains mois », a-t-il déclaré. lors d’un appel de résultats.

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Les termes de la fusion Warner-Discovery ont interdit au groupe de conclure des accords pendant deux ans. Ce délai expire le 8 avril.

Disney, la plus grande entreprise de médias traditionnels, est au milieu d’une restructuration dévastatrice qui s’est traduite par 7 000 suppressions d’emplois et des attaques de la part d’investisseurs activistes. L’entreprise a perdu plus de 1,6 milliard de dollars grâce à ses activités de streaming au cours des neuf premiers mois de 2023, au cours desquels son service Disney+ a gagné huit millions d’abonnés. La société a déclaré qu’elle réaliserait des bénéfices dans le streaming fin 2024.

Bob Iger, directeur général de Disney, s’est ouvertement demandé cette année si certains de ses actifs pouvaient toujours être intégrés à l’entreprise, ce qui a suscité des spéculations selon lesquelles il envisageait de les céder. Mais aucun accord n’a été conclu, ce qui a conduit certains investisseurs à conclure que les sociétés de capital-investissement ou de technologie sont peu enclines à acquérir des entreprises historiques.

Les actions de Paramount ont augmenté de près de 40 pour cent depuis début novembre alors que les spéculations sur les ventes s’intensifiaient. Le titre a fortement augmenté après l’annonce des négociations avec Skydance, mais les actions de Paramount et de Warner ont chuté après que la nouvelle de leurs discussions a été révélée.

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Les analystes ont déclaré que les niveaux d’endettement élevés des deux sociétés constituaient une préoccupation immédiate pour les investisseurs.

« Nous soupçonnons que les investisseurs se concentreront avant tout sur l’effet de levier pro forma », ont déclaré les analystes de Citi dans une note la semaine dernière. Ils ont estimé qu’un regroupement de toutes les actions de Warner et Paramount pourrait générer au moins 1 milliard de dollars de synergies.

Mais Greenfield a déclaré que la fusion de deux sociétés avec des services de streaming déficitaires et d’importants portefeuilles d’actifs télévisuels en déclin n’était pas la réponse à leurs problèmes.

« La bonne réponse devrait être : arrêtons d’essayer de nous lancer dans le secteur du streaming », a-t-il déclaré. « La réponse est : réduisons la taille, concentrons-nous et arrêtons d’essayer d’être une grande entreprise. Réduisons considérablement.

© 2023 Le Financial Times Ltd.

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