Le boom technologique alimentera-t-il le cycle des matières premières ?

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Comme beaucoup de choses sur les marchés financiers, le lien entre les matières premières et l’économie globale et les marchés boursiers mondiaux reste quelque peu mystérieux.

À titre d’exemple, il est généralement admis que les banques centrales augmentent leurs taux pour tenter de contrôler l’inflation. Mais ce que l’on comprend moins, c’est que l’augmentation des taux n’affecte que nos dépenses, ce que l’on appelle « l’inflation tirée par la demande » associée aux produits manufacturés, alors qu’elle ne contribue guère à contrôler « l’inflation poussée par les coûts » associée aux prix des matières premières et aux salaires.

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Les banques centrales ne peuvent pas contrôler les prix des matières premières ni leur offre, car la hausse des taux n’augmente pas l’offre de matières premières à court terme ni n’attire les investissements dans les infrastructures de matières premières à long terme.

Un autre lien rarement établi est celui entre la technologie et les matières premières, ou entre la nouvelle école et la vieille école : Internet, le cloud et l’intelligence artificielle (IA) contre les pioches, les pelles et les forets. Mais le lien est de plus en plus fort, et il pourrait être un facteur important dans l’extension du cycle actuel des matières premières qui a débuté en 2020 – des cycles qui durent généralement 10 ans.

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Le lien entre les matières premières et le boom technologique actuel et l’IA repose sur la demande de centres de données, de puces informatiques et de véhicules électriques (VE). Pour que chacune de ces technologies se développe, la demande de matières premières est massive.

Centres de données, énergie et IA

Emprunter une ligne que nous ne pourrions pas écrire mieux: « Comme toutes les technologies connues de l’homme, l’IA a un côté sombre : une forte consommation d’énergie. »

Dire que l’IA est une gourmandise en énergie est un euphémisme. L’IA nécessite plus de matériel et des puces plus puissantes que l’informatique classique. Avec une demande mondiale d’énergie de 4,3 gigawatts aujourd’hui, un chiffre qui pourrait presque quintupler d’ici 2028, selon Schneider Electric SE, certains affirment que l’IA consomme déjà autant d’énergie que l’extraction de bitcoins.

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Un seul serveur Nvidia Corp. DGX A100 consomme autant d’électricité que plusieurs foyers américains réunis, selon Digiconomisteet les crypto-monnaies, les blockchains et d’autres technologies mettent également à rude épreuve les centres de données.

La demande d’espace signifie que les grands opérateurs de centres de données tels qu’Amazon.com Inc., Microsoft Corp., Alphabet Inc., Meta Platforms Inc., Oracle Corp. et le propriétaire de TikTok, ByteDance, rencontrent des problèmes d’alimentation électrique et « L’accès à l’électricité ne suit pas le rythme » Reuters l’a récemment souligné.

Puces et IA

Mais ce n’est pas seulement la demande massive de puissance de calcul qui est en jeu, car les matières premières sont également soumises à une pression croissante. Il existe un lien entre la demande d’IA et les métaux précieux. « La demande va augmenter pour les alliages de platine utilisé dans la fabrication de puces, l’argent-palladium… dans les composants de haute puissance, le fil de liaison en or dans les boîtiers de puces et de mémoire, le placage à l’or des cartes de circuits imprimés et le placage au palladium sur les grilles de connexion », a récemment rapporté Reuters.

Au-delà des métaux précieux, les métaux communs (industriels) sont également importants. Les puces elles-mêmes, bien que communément connues pour être à base de silicium, nécessitent des interconnexions. Ceux-ci étaient généralement fabriqués à partir d’aluminium, mais sont désormais généralement en cobalt ou en cuivre. Il semble que le cuivre, souvent utilisé comme baromètre économique, soit ici aussi important. Le métal hautement conducteur est utilisé pour connecter les composants d’un circuit intégré en plus de transmettre l’énergie au circuit lui-même.

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Nous devons reconnaître l’importance du cuivre dans la demande toujours croissante d’électricité des centres de données. Les réseaux électriques dépendent largement du cuivre, depuis les turbines qui convertissent l’énergie mécanique en énergie électrique jusqu’aux batteries, fils et transformateurs qui transportent cette énergie partout. « Notre le monde moderne ne fonctionnerait pas comme il le fait sans lui », selon un article récent par Interne du milieu des affaires.

Véhicules électriques

Les véhicules électriques font sans aucun doute partie de l’avenir. Le taux d’adoption est sujet à débat et semble géographiquement sensible, mais nous pouvons reconnaître le compromis. Comme pour tout dans la vie et l’investissement, il y a un compromis : une demande moindre d’essence signifie que l’électricité vient d’ailleurs, mais les composants qui facilitent cela sont toujours basés sur les matières premières. L’Agence internationale de l’énergie a déclaré que Un véhicule électrique typique nécessite six fois plus d’apports minéraux d’une voiture conventionnelle.

À mesure que nous détournons notre attention de la consommation de combustibles fossiles, la demande de lithium, de cobalt, de graphite pour les batteries et de certains métaux moins sexy comme le zinc, le nickel et, bien sûr, le cuivre, aura un impact significatif. selon un rapport de Deloitte en 2018 qui a mis en évidence certains des résultats attendus :

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• La plupart des analystes prédisent que la demande mondiale de lithium doublera, voire triplera d’ici 2030.
• Les analystes prévoyaient que la demande de graphite pour batteries triplerait d’ici 2020.
• Le cobalt était confronté à un déficit d’approvisionnement mondial qui pourrait atteindre 5 340 tonnes en 2020, contre 885 tonnes en 2018.
• Les véhicules électriques devraient contenir quatre fois plus de cuivre que les moteurs à combustion.
• La demande de nickel de qualité batterie devrait augmenter de 50 % d’ici 2030.

C’est tout un compromis.

Cycle des matières premières

Le récent calme dans le cycle des matières premières après l’invasion russo-ukrainienne n’est qu’une pause. Aux côtés de la décarbonisation, de la démondialisation et de la démographie, facteurs d’inflation qui n’étaient pas présents il y a quelques années à peine, nous avons désormais un nouvel acteur majeur dans la demande de matières premières : l’Inde.

Les moteurs du cycle des matières premières n’ont jamais été aussi forts dans l’histoire et un nouveau facteur tel que le boom technologique pourrait réveiller le géant endormi.

Il est extrêmement difficile d’anticiper un marché financier, mais les marchés des matières premières le sont tout autant. La réalité est que les matières premières constituent la classe d’actifs la plus diversifiée : le coton n’est pas comme le pétrole brut n’est pas comme le café n’est pas comme le canola. Pourtant, toutes ces choses sont importantes pour notre vie quotidienne et nos réalités économiques.

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Aucun d’entre nous ne sait comment une technologie particulière évoluera – dans quelle mesure les véhicules électriques seront adoptés, où l’IA nous mènera ou si les centres de données seront pilotés par la cryptomonnaie, la blockchain ou d’autres facteurs – mais nous savons que les produits sous-jacents seront requis à certains égards, même si ce n’est qu’aux tables du petit-déjeuner des hordes de personnes employées par l’immense monde de la technologie – après tout, ils doivent manger.

À ce titre, nous recommandons une approche diversifiée et large sur les matières premières, systématique et indépendante d’un marché spécifique, tout en étant enveloppée dans une gestion des risques disciplinée.

Peut-être que le plus grand commerce ou investissement est en effet difficile : la technologie pour alimenter la prochaine phase de la demande de matières premières. D’une certaine manière, cela semble si évident : nous avons besoin d’énergie pour alimenter les centres de données et les intrants tels que les métaux. Reuters a rapporté que les entreprises faisaient appel à des fournisseurs pour garantir leurs livraisons : « Les grandes marques, y compris la branche d’investissement du groupe Ikea, suivent l’exemple des constructeurs automobiles en acquérant des participations dans les fournisseurs de matières premières et d’énergie, cherchant un plus grand contrôle sur leur production. » Ça disait. « Au cours des six derniers mois, plus de 4 milliards de dollars ont été dépensés par des entreprises investissant dans leurs chaînes d’approvisionnement dans des secteurs tels que l’alimentation, les batteries, les produits chimiques, l’automobile, l’exploitation minière, ainsi que les déchets et le recyclage. »

Nous pensons que les géants de la technologie pourraient être les prochains gros acheteurs de matières premières, et ce à un moment où l’offre est de plus en plus restreinte et où les prix sont déjà en hausse.

Tim Pickering est directeur des investissements et fondateur d’Auspice Capital Advisors Ltd., le plus grand gestionnaire actif de fonds de matières premières et de CTA au Canada. Auspice gère des fonds et des FNB tactiques longs et longs/shorts pour les investisseurs particuliers et institutionnels au Canada et aux États-Unis.

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