Le boom des obligations ESG émergentes met le monde sur la bonne voie pour vendre 1,8 billion de dollars américains

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Une vague de dettes socialement conscientes a émergé du monde en développement, inondant les marchés mondiaux d’investissements qui prétendent rendre le monde meilleur.

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Les gouvernements émergents ont vendu des obligations axées sur les questions environnementales, sociales et de gouvernance (ESG) à plus de deux fois le rythme des économies matures en 2021, par rapport à l’année précédente, selon les données de l’Institute of International Finance (IIF). Le taux de croissance des ventes d’obligations ESG a atteint 97% sur les marchés matures l’année dernière, contre 227% dans les économies émergentes, selon les données.

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Le total des émissions ESG sur les marchés en développement et frontières a atteint 230 milliards de dollars américains en 2021, contre seulement 75 milliards de dollars américains un an plus tôt, selon l’IIF. La collecte de capitaux socialement responsable de toutes sortes dans le monde devrait atteindre 1,8 billion de dollars américains en 2022, selon le groupe industriel, qui représente les entreprises financières.

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Un tel boom du financement n’est pas sans risques. Les investisseurs sont confrontés à la perspective de l’écoblanchiment ou à l’utilisation d’étiquettes trompeuses pour créer une image imméritée de responsabilité environnementale et éthique, une préoccupation particulièrement aiguë dans les pays en développement où les exigences de divulgation sont souvent inférieures à celles des marchés plus développés, ce qui rend plus difficile la responsabilisation des émetteurs. .

Pour les emprunteurs, cependant, il offre une rare lueur d’espoir après que janvier a été le pire mois pour une jauge d’obligations émergentes en dollars depuis l’effondrement de mars 2020, tandis que la concurrence pour les capitaux mondiaux devrait s’intensifier alors que la Réserve fédérale américaine cherche à augmenter les taux en sérieux.

« Nous nous attendons à ce que les investisseurs souverains et les entreprises des marchés émergents continuent d’émettre fortement cette année, car la classe d’actifs attire davantage d’intérêts et d’entrées », a déclaré Jens Nystedt, gestionnaire de fonds senior chez Emso Asset Management Ltd. « Nous constatons une préférence accrue pour la durabilité. -linked bonds, avec des objectifs vérifiables, et loin des obligations vertes et sociales initiales.

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Le directeur de la recherche sur la durabilité de l’IIF, Emre Tiftik, et l’économiste Khadija Mahmood s’attendent à ce que les souverains des marchés émergents vendent environ 40 milliards de dollars d’euro-obligations ESG cette année, soit un quart de ces émissions prévues.

Cela ne veut pas dire que l’investissement ESG est simple. Alors qu’environ 92% des obligations souveraines des indices obligataires des marchés émergents de référence de JPMorgan Chase & Co. ont une sorte d’objectif climatique en place, seulement 22% environ rendent compte chaque année de leurs progrès, selon Goldman Sachs.

Alors que les émissions augmentent dans les pays en développement avec des contrôles moins robustes, les sceptiques voient un potentiel croissant d’utilisation des vagues objectifs ESG pour lever des fonds à moindre coût. Dans certains cadres d’émission, il n’y a aucune garantie réelle que les liquidités levées dans de telles transactions de dette seront utilisées en gardant à l’esprit les considérations ESG.

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Néanmoins, l’investissement dans la dette souveraine basé sur les mesures ESG a été la clé de la surperformance l’année dernière, les pays affichant des scores élevés surpassant leurs pairs de rang inférieur, selon les stratèges de Goldman Sachs Group Inc. dirigés par Sara Grut. C’est une tendance qui reflète la surperformance des crédits de qualité supérieure par rapport aux émetteurs à haut rendement, ont-ils souligné.

Pour l’instant, la demande de dette ESG de toutes sortes reste intense grâce à de profonds changements réglementaires et industriels. Les accords liés à la durabilité, qui imposent une pénalité de taux d’intérêt aux emprunteurs qui n’atteignent pas des objectifs ESG spécifiques, décollent également, selon l’IIF.

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Alors que le taux de croissance des ventes de dette ESG dans les marchés émergents est gonflé en raison d’un point de départ plus bas, c’est un signe que le monde s’engage dans la tendance durable. Le boom des nouveaux accords a été mené par la Chine, suivie par des pays d’Amérique latine comme le Chili, le Mexique et le Brésil. L’Inde, l’Indonésie et la Malaisie ont également contribué au total.

« Je pense que nous verrons beaucoup plus d’émissions ESG par des émetteurs à haut rendement », a déclaré Nystedt. « En particulier, je m’attendrais à ce que les pays des Caraïbes et d’Afrique subsaharienne utilisent les émissions obligataires basées sur l’ESG pour accéder à une nouvelle base d’investisseurs. »

Bloomberg.com

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