L’augmentation du jalonnement d’Ethereum depuis les mises à niveau majeures du réseau, la fusion et Shanghai, s’est faite au prix d’une centralisation plus élevée et de rendements de jalonnement plus faibles, selon un nouveau rapport de JPMorgan.
Les analystes de JPMorgan, dirigés par le directeur général Nikolaos Panigirtzoglou, ont publié le 5 octobre une nouvelle note aux investisseurs, mettant en garde contre les risques découlant de la centralisation croissante d’Ethereum.
Les cinq principaux fournisseurs de jalonnement liquide : Lido, Coinbase, Figment, Binance et Kraken, contrôlent plus de 50 % des jalonnements sur le réseau Ethereum, ont noté les analystes de JPMorgan dans le rapport, ajoutant que Lido en représente à lui seul près d’un tiers.
Les analystes ont mentionné que la communauté cryptographique considère la plateforme décentralisée de jalonnement liquide Lido comme une meilleure alternative aux plateformes de jalonnement centralisées associées à des échanges centralisés comme Coinbase ou Binance. Cependant, dans la pratique, « même les plateformes décentralisées de jalonnement liquide impliquent un degré élevé de centralisation », indique le rapport de JPMorgan, ajoutant qu’un seul opérateur de nœud Lido représente plus de 7 000 ensembles de validateurs ou 230 000 Ether (ETH).
Ces opérateurs de nœuds sont sélectionnés par l’organisation autonome décentralisée (DAO) du Lido, qui est contrôlée par quelques adresses de portefeuille, « rendant la plateforme du Lido plutôt centralisée dans sa prise de décision », ont écrit les analystes. Le rapport mentionne un cas où le DAO du Lido a rejeté une proposition visant à plafonner la part de mise à 22 % de la mise globale d’Ethereum afin d’éviter la centralisation.
« Le Lido n’a pas participé aux initiatives car son DAO a rejeté la proposition à une écrasante majorité de 99 % », ont écrit les analystes de JPMorgan, ajoutant :
« Inutile de dire que la centralisation par toute entité ou protocole crée des risques pour le réseau Ethereum, car un nombre concentré de fournisseurs de liquidité ou d’opérateurs de nœuds pourrait agir comme un point de défaillance unique ou devenir la cible d’attaques ou s’entendre pour créer un oligopole. […]»
Outre une centralisation plus élevée, Ethereum post-fusion est également associé à une baisse globale du rendement des mises, a noté JPMorgan. Les récompenses de bloc standard sont passées de 4,3 % avant la mise à niveau de Shanghai à 3,5 % actuellement, ont écrit les analystes. Le rendement total des mises est passé de 7,3 % avant la mise à niveau de Shanghai à environ 5,5 % actuellement, ajoute le rapport.
En rapport: Il est temps de « freiner » sur Ethereum et de revenir à Bitcoin : rapport K33
Les analystes de JPMorgan ne sont pas les seuls observateurs d’Ethereum à avoir remarqué une augmentation significative de la centralisation du réseau suite à la mise à niveau de Merge. Réalisée le 15 septembre 2022, la fusion a été considérée comme un obstacle majeur à la décentralisation d’Ethereum et une raison majeure de la baisse des rendements.
tu es le rendement pic.twitter.com/ONJT6QmDch
– Pléditeur (@Pledditor) 5 octobre 2023
Le co-fondateur d’Ethereum, Vitalik Buterin, a admis que la centralisation des nœuds est l’un des principaux défis d’Ethereum. En septembre 2023, il a déclaré que trouver une solution parfaite pour résoudre ce problème pourrait prendre encore 20 ans.
Revue: Détectives Blockchain – L’effondrement du mont Gox a vu la naissance de Chainalysis