L’assureur Intact Financial mise toujours sur le Canada pour ses acquisitions et sa croissance

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Le chef de la direction de longue date d’Intact Financial Corp., Charles Brindamour, prépare une voie d’expansion pour l’assureur IARD qui pourrait impliquer les États-Unis, mais il insiste sur le fait qu’il n’est pas encore hors de piste au Canada.

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« Je pense qu’il existe de grandes opportunités de croissance à l’extérieur du Canada où nous avons une surperformance, mais le Canada est l’endroit où nous déploierions notre prochain dollar de capital si nous le pouvions », a déclaré Brindamour, qui a été PDG pendant un peu plus de 15 ans, lors d’une conférence de Valeurs Mobilières TD. cette semaine. « Il y a clairement des fusions et acquisitions (et) du point de vue de la croissance organique, il y a pas mal d’avantages. »

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Il répondait à une question de savoir si la société basée à Toronto, dont le cours de l’action a doublé au cours des cinq dernières années pour atteindre un peu moins de 200 $, était exploitée dans ce pays par des contraintes réglementaires, de concurrence ou de retour sur investissement.

La dernière grande transaction d’Intact a eu lieu au Royaume-Uni, où la société canadienne s’est associée à Tryg A/S pour acheter RSA Insurance Group PLC pour 12,3 milliards de dollars en juin 2021. Intact a absorbé les opérations canadiennes, britanniques et internationales de RSA, tandis que Tryg a pris la Suède, Norvège et Danemark.

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Mario Mendonca, directeur général de la recherche sur les actions de TD et celui qui a lancé les questions à Brindamour lors de la conférence, a noté qu’Intact n’avait pas fait d’acquisition significative aux États-Unis depuis l’achat de l’assureur spécialisé OneBeacon Insurance Group pour 2,3 milliards de dollars en 2017.

Cette acquisition a fait de la société canadienne l’un des principaux fournisseurs d’assurance spécialisée en Amérique du Nord, avec plus de 2 milliards de dollars en primes annuelles combinées et une concentration sur les petites et moyennes entreprises.

Le Canada est l’endroit où nous déploierions notre prochain dollar de capital si nous pouvions

Charles Brindamour

Brindamour a déclaré qu’Intact préfère tâter le terrain par le biais d’arrangements de distribution avant de mettre le bilan en péril.

« Premièrement, prouvez notre performance, puis pensez au déploiement du capital », a-t-il déclaré. « Pour le moment, nous trouvons que c’est soit trop cher, soit que l’appétit du point de vue du risque n’est pas bon et donc nous sommes sur la touche (aux États-Unis). »

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Cependant, il a noté que la trajectoire passée des fusions et acquisitions de la société n’était pas liée à des cycles économiques spécifiques.

« Un certain nombre des accords que nous avons conclus étaient soit axés sur le leadership, soit sur la stratégie, quel que soit l’état du cycle », a-t-il déclaré, qualifiant cela de « jeu long ».

Entre-temps, Intact a dépensé de l’argent sur sa plateforme en ajoutant des composants numériques et d’intelligence artificielle à ses systèmes, ce qui, selon lui, est payant lorsque les entreprises acquises sont intégrées avec des mesures immédiatement améliorées.

« Nous avons fait de gros investissements sur le front numérique », a déclaré Brindamour.

Les assureurs IARD, y compris Intact, ont récemment fait face à un environnement difficile, que ce soit en raison de catastrophes naturelles ou de la compression des marges sur l’assurance automobile des particuliers en raison des coûts liés à l’inflation.

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Mais le tableau semble s’améliorer.

Dans une note aux clients à la suite des résultats de fin d’année d’Intact, qui ont été publiés au début de février, l’analyste des marchés des capitaux CIBC, Paul Holden, a déclaré que les risques pesant sur les activités d’assurance automobile des particuliers, y compris les coûts des sinistres liés à l’inflation, avaient été «exagérés», avec Intact est sur le point de croître en 2023.

En plus d’une solide croissance du chiffre d’affaires, l’analyste a déclaré qu’il s’attendait à une hausse des revenus de placement et à une croissance des revenus de distribution pour aider à propulser les résultats de la société.

« Nous voyons également un potentiel de hausse des fusions et acquisitions », a déclaré l’analyste dans la note du 8 février.

À la suite du rapport sur les résultats de fin d’année, l’analyste de la Financière Banque Nationale, Jaeme Gloyn, a déclaré dans une note aux clients qu’Intact « mérite une évaluation supérieure », en partie parce qu’elle devrait intégrer avec succès les opérations de RSA Insurance Group.

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L’acquisition a renforcé la position de chef de file d’Intact au Canada, s’appuyant sur sa gamme de produits d’assurance spécialisés et ajouté une expertise internationale, avec une base au Royaume-Uni et une équipe en place.

Gloyn a déclaré qu’Intact est bien placée pour gérer les pressions inflationnistes, la direction prévoyant une croissance à un chiffre des primes automobiles des particuliers au Canada en réponse à l’inflation et aux habitudes de conduite.

« Bien que le risque pour la rentabilité de l’automobile personnelle ait augmenté en raison des pressions inflationnistes, nous pensons que les augmentations de taux continueront de dépasser les tendances des coûts des pertes », a-t-il écrit dans sa note du 8 février.

« Dans l’ensemble, les conditions de marché difficiles persistantes augmentent également la probabilité qu’IFC (Intact) réalise une surperformance des bénéfices à court terme. »

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DBRS Morningstar a publié une note en janvier indiquant que les perspectives du secteur canadien de l’assurance IARD étaient « positives ».

« Pour l’industrie dans son ensemble, nous prévoyons que la hausse des prix de la réassurance et les tendances inflationnistes entraîneront des augmentations supplémentaires des taux de prime en 2023 alors que l’industrie s’efforce de maintenir la forte rentabilité de la souscription », ont écrit les analystes de DBRS, Nadja Dreff et Marcos Alvarez.

« La rentabilité globale bénéficiera également d’un revenu d’intérêts plus élevé, les titres à revenu fixe arrivant à échéance étant réinvestis dans des actifs à rendement plus élevé. »

La note du 18 janvier indique que la demande d’assurance IARD devrait rester « résistante » puisque certains types sont obligatoires tandis que d’autres sont considérés comme des dépenses de précaution précieuses. Cependant, l’inflation élevée et les risques liés au climat sont des facteurs qui pourraient tempérer les perspectives optimistes, a déclaré DBRS.

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Brindamour a déclaré qu’il y a une tendance anticipée qui ne s’est pas encore concrétisée dans le secteur de l’assurance : la perturbation numérique.

« Nous nous préparons aux perturbations depuis des années. Je ne peux pas dire que nous ayons vu des perturbateurs très réussis dans notre espace », a-t-il déclaré.

« La grande tendance, je pense, a été la consolidation des courtiers des distributeurs et nous avons été (actifs là-bas) sinon le principal acteur sur ce front. Mais nous restons prêts à faire face à des perturbations dans l’espace et nous avons investi en conséquence.

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