L’argent mondial afflue vers l’Inde alors que Narendra Modi fréquente l’élite politique et commerciale américaine

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Le voyage du Premier ministre indien Narendra Modi aux États-Unis n’aurait pas pu arriver à un meilleur moment : une économie bourdonnante, des indices boursiers à des niveaux record et un marché de consommation en croissance rapide constituent une excellente publicité alors qu’il présente le potentiel du pays aux entreprises américaines. et investisseurs.

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Les actions en Inde ont attiré près de 10 milliards de dollars d’entrées nettes de capitaux étrangers depuis mars, ce qui devrait être le plus élevé de tous les trimestres depuis la fin de 2020. Les obligations libellées en roupie sont en passe d’assister à la plus longue séquence d’achats mensuels par des fonds étrangers depuis près de quatre ans, alors que la monnaie locale offre le deuxième meilleur rendement de portage en Asie cette année, selon Bank of America Corp.

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La visite de Modi promet plus. Tesla Inc. est susceptible de faire un investissement important en Inde, a déclaré le directeur général Elon Musk après avoir rencontré le dirigeant de la nation sud-asiatique, qui a également exhorté le fondateur de Bridgewater Associates LP, Ray Dalio, à approfondir les investissements dans le pays. General Electric Co. et l’indien Hindustan Aeronautics Ltd. sont sur le point de signer un accord lors du voyage de Modi pour produire des moteurs pour les avions de chasse indiens.

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« Les investisseurs conviennent que l’Inde traverse une phase de » Goldilocks «  », ont déclaré Samiran Chakraborty et Baqar Zaidi, économistes chez Citigroup Inc., dans une note cette semaine après avoir rencontré des investisseurs en actions et en titres à revenu fixe à Londres.

L’afflux d’argent étranger et le boom de l’investissement au détail provoqué par la pandémie ont propulsé l’indice de référence indien NSE Nifty 50 à des sommets historiques, avec une jauge en hausse de près de 9 % ce trimestre.

Bien que cela ait rendu les actions chères par rapport à l’histoire et augmenté la prime qu’elles imposent généralement par rapport à leurs homologues des marchés émergents, l’attrait d’une croissance économique et des bénéfices stable, la stabilité politique et une politique monétaire favorable maintiennent l’enthousiasme des investisseurs.

Ces attributs font que la nation de 1,4 milliard d’habitants se démarque dans un contexte de ralentissement de l’économie mondiale, avec son attrait renforcé par la tiède reprise post-pandémique de la Chine et ses tensions avec l’Occident.

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Les investisseurs semblent disposés à conserver leurs positions « longues » sur l’Inde malgré des valorisations élevées, ont déclaré les économistes de Citi. « Il n’y avait aucune crainte perspicace d’un renversement immédiat de ces flux de portefeuille. »

Les stratèges d’UBS Global Wealth Management et de Société Générale SA ont revu cette semaine leur point de vue sur l’Inde.

Pourtant, il y a des risques à l’horizon. Une arrivée tardive des pluies de mousson, essentielles à l’inflation et à la croissance, pourrait faire dérailler la reprise de la consommation en Inde. En outre, un fort rebond en Chine – où les valorisations des actions sont devenues trop bon marché pour être ignorées par certains gestionnaires de fonds – pourrait nuire aux actions indiennes, car elles ont été présentées comme l’un des principaux bénéficiaires de la rotation loin de la Chine.

En outre, il y a des signes naissants de ralentissement des investissements étrangers directs en Inde. Ces entrées ont chuté de 22 % pour atteindre 46 milliards de dollars au cours de l’exercice se terminant en mars. Le déclin, mené par le secteur manufacturier, est survenu malgré le programme du gouvernement visant à fournir des incitations financières à la fabrication de biens en Inde.

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Obligations, roupie

Les investisseurs verrouillent les rendements élevés de la dette indienne en monnaie locale, la banque centrale étant en pause de taux jusqu’au début de l’année prochaine. Les achats étrangers se sont concentrés sur les obligations d’État éligibles à l’inclusion dans l’indice, la prochaine revue de JPMorgan Chase & Co. étant prévue plus tard cette année.

Le rendement de l’obligation de référence à 10 ans a chuté d’environ 40 points de base par rapport à son sommet de mars, aidé par la détente de l’inflation et une pause surprise dans la politique d’avril de la Reserve Bank of India.

« Depuis le début de l’année, le marché a absorbé l’offre en douceur grâce à la modération de l’inflation et aux attentes d’un taux directeur record en Inde », ont déclaré dans une note les stratèges de Standard Chartered PLC, dont Nagaraj Kulkarni. « Nous maintenons nos perspectives positives. »

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La roupie indienne ne suit que la roupie indonésienne cette année. La forte baisse du déficit du compte courant du pays, aidée par la baisse des prix du pétrole brut et la hausse des exportations de services, renforce le sentiment envers la devise.

Les obligations en dollars émises par des entreprises indiennes surperforment également leurs pairs régionaux. L’amélioration de la santé financière des entreprises, associée à des ratios d’actifs non performants dans les banques proches de leur plus bas depuis une décennie, a accru l’attrait de la dette des entreprises. Les obligations de pacotille du pays ont rapporté aux investisseurs plus de 5% ce trimestre, alors même que la dette à haut rendement de la Chine a enregistré une perte de plus de 9%.

« De toute évidence, les perspectives de croissance favorables de l’Inde, la population relativement plus jeune, ainsi que la tendance croissante vers une stratégie Chine + 1 ont contribué à attirer les investissements dans l’ensemble », a déclaré Mitul Kotecha, responsable de la stratégie des marchés émergents chez Valeurs Mobilières TD.

Il voit la tendance des achats étrangers d’obligations se maintenir au second semestre de l’année.

— Avec l’aide de Ronojoy Mazumdar, Ishika Mookerjee et Malavika Kaur Makol.

Bloomberg.com

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