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L’ancien gouverneur de la Banque du Canada, David Dodge, affirme que les taux d’intérêt devraient rester plus élevés plus longtemps, malgré les paris du marché selon lesquels la banque centrale réduira les coûts d’emprunt plus tard cette année.
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« Les commerçants ont tout faux. Je suis assis avec beaucoup d’argent dans mes comptes personnels en ce moment, attendant juste que ces taux longs augmentent – pas en baisse », a déclaré Dodge, qui a été gouverneur de 2001 à 2008, dans une interview.
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L’économiste de 79 ans, maintenant conseiller principal au cabinet d’avocats Bennett Jones à Ottawa, affirme que l’économie mondiale entre dans une nouvelle phase où les taux d’intérêt réels et l’inflation sont plus élevés. Pour le Canada, il voit « soit une demande excédentaire, soit une offre insuffisante » exercer plus de pression à la hausse sur les prix à la consommation que prévu jusqu’en 2024.
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«Il y a beaucoup d’incertitude là-bas, et notre conseil en tant qu’entreprise à nos clients est de ne pas faire tous vos plans en supposant que vous allez revenir à un monde pré-COVID, que ce soit sur les taux d’intérêt ou dans termes de la politique », a déclaré Dodge. « Même si vous l’utilisez pour un cas optimiste, vous feriez mieux de vous protéger d’une manière ou d’une autre contre le potentiel de taux d’intérêt considérablement plus élevés. »
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La Banque du Canada a maintenu le taux directeur du financement à un jour à 4,5 % en mars, et les décideurs politiques dirigés par le gouverneur Tiff Macklem devraient le maintenir mercredi, même si la croissance économique et le marché du travail surprennent à la hausse.
L’inflation s’est calmée et les responsables s’attendent à ce qu’elle revienne à l’objectif de 2 % l’année prochaine. Certains traders parient que la banque centrale réduira ses taux d’ici décembre et que les rendements obligataires ont chuté rapidement. L’indice de référence du Canada à 30 ans a clôturé mardi à 2,999%, en baisse de plus de 30 points de base depuis début mars, tandis que les rendements à 10 et à deux ans ont chuté encore plus alors que le marché parie sur l’atténuation des pressions sur les prix.
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Dodge a des doutes.
« J’ai du mal à penser que nous allons y arriver de manière durable à la fin de 2024 sans une hausse du chômage en cours de route ou sans un rebond magique de la productivité », a-t-il déclaré. « La désinflation parfaite est un mot étrange. Mais il y a beaucoup de sens sous-jacent qu’il est très difficile de penser que nous allons en quelque sorte revenir rapidement à 2% sur une base continue.