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L’activisme actionnarial est sur le point de croître au Canada cette année, alors que les investisseurs augmentent la pression sur les équipes de gestion pour de meilleurs rendements après une année tumultueuse sur les marchés, selon un avocat d’entreprise de premier plan.
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« Les actionnaires voient une quantité importante de rouge sur leurs écrans, et maintenant ils ont eu le temps d’essayer de déterminer laquelle de ces entreprises devrait être une cible et dans laquelle de ces entreprises ils peuvent réellement effectuer des changements », a déclaré Walied Soliman, président de Norton Rose Fulbright au Canada, a déclaré dans une interview.
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Le Canada a connu 26 nouvelles campagnes militantes en 2022, contre 30 un an plus tôt, selon les tableaux de classement mondiaux de l’activisme de Bloomberg. Norton Rose était le premier cabinet d’avocats au Canada, et parmi les 10 premiers au monde, à conseiller les entreprises dans des situations militantes.
L’une des campagnes les plus notables de 2022 a été la pression d’Elliott Investment Management pour le changement chez le producteur de pétrole Suncor Energy Inc., le deuxième producteur de pétrole du pays en valeur marchande. Elliott a lancé une critique du dossier de sécurité et des résultats d’exploitation de Suncor, affirmant qu’il était temps de revoir la direction.
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La société d’investissement a gagné trois sièges au conseil d’administration de Suncor et est maintenant impliquée dans la recherche d’un nouveau PDG. Elliott a également fait pression pour un examen des activités de stations-service de l’entreprise, et Suncor en a mené un, mais le conseil a choisi de ne pas vendre l’unité.
« La plupart de ces situations sont résolues avant que le public n’en entende parler », a déclaré Soliman, dont la société a conseillé Suncor. « Très souvent, les conseils d’administration travaillent de manière constructive – en particulier lorsqu’ils traitent avec un grand groupe d’actionnaires pour trouver une solution qui n’implique pas d’agitation publique. »
Une autre campagne bruyante a impliqué des actionnaires de Turquoise Hill Resources Ltd. qui se sont opposés à une offre publique d’achat de Rio Tinto Group. Rio a conclu l’accord en décembre après avoir porté son offre à 3,1 milliards de dollars.
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Le Canada reste une « juridiction amie » pour les actionnaires activistes et les OPA hostiles, a déclaré l’avocat. Il est relativement facile pour un investisseur avec une petite participation de réquisitionner une assemblée d’actionnaires, par exemple.
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Un cas en cours concerne l’investisseur immobilier Sandpiper Group, qui, avec une autre société, détient 9% de First Capital Real Estate Investment Trust et a convoqué une assemblée des actionnaires. Sandpiper veut quatre sièges au conseil d’administration et modifie les plans de First Capital pour vendre des actifs. Les deux parties se disputent pour savoir si la réunion devrait avoir lieu en mars ou en mai.
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L’indice composé S&P/TSX du Canada a perdu 8,7 % l’an dernier. C’était bien en avance sur le S&P 500, grâce aux énormes gains des actions énergétiques, mais la plupart des secteurs étaient en baisse et 65 sociétés de l’indice ont vu le cours de leurs actions chuter de plus de 20 %.
Selon les données compilées par Bloomberg, le nombre de campagnes militantes a augmenté de plus de 7% dans le monde l’année dernière, grâce à une augmentation de celles ciblant les entreprises technologiques.
Ce que dit Bloomberg Intelligence
L’activisme des actionnaires a repris en 2022 après avoir glissé au cours des deux années précédentes, s’accélérant en 2H avec de grands noms de la technologie comme Alphabet et Meta attirant le plus d’intérêt au milieu d’une vente massive dans le secteur. Les campagnes ciblant des objectifs environnementaux, sociaux et de gouvernance sont restées élevées, y compris celles de Coke et Shell.
— Rob Du Boff, analyste ESG senior