La victoire de Harper est considérée comme la meilleure pour les actions

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Les investisseurs dans les actions canadiennes, qui ont battu tous les marchés développés sauf trois au cours de la dernière année, pourraient être mieux servis par la réélection du premier ministre Stephen Harper la semaine prochaine, si l’histoire est un guide.

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Lors des 10 élections fédérales depuis 1979, l’indice boursier de référence du Canada a augmenté en moyenne dans les un et trois mois suivant les cinq victoires du Parti conservateur, selon les données compilées par Bloomberg. Lorsque le Parti libéral a gagné, les parts ont chuté pendant ces périodes. Les rendements sur un an favorisent également Harper, les actions augmentant plus de quatre fois plus après la victoire des conservateurs.

«Les conservateurs sont essentiellement considérés comme un parti plus favorable aux entreprises: taux d’imposition inférieurs, dépenses publiques réduites», a déclaré Karl Berger, gestionnaire de fonds chez Toron Investment Management à Toronto, qui supervise 370 millions de dollars canadiens (389 millions de dollars).

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Harper s’est engagé à maintenir les réductions d’impôt sur les sociétés et à équilibrer le budget d’ici l’exercice 2014-2015 s’il gagne une troisième fois aux élections du 2 mai. Les libéraux de l’opposition et le Nouveau Parti démocratique ont promis d’annuler les réductions d’impôt et d’augmenter les dépenses consacrées aux initiatives environnementales.

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Selon de récents sondages d’opinion, l’Institut d’étude de l’opinion publique et des politiques publiques de l’Université Wilfrid Laurier prévoyait le 27 avril que les conservateurs remporteraient 147 sièges à la Chambre des communes, le NPD 69, les libéraux 60 et le Bloc québécois 32. Un parti doivent gagner 155 sièges pour former un gouvernement majoritaire. Sinon, il a besoin du soutien de l’opposition pour adopter une loi.

L’indice composé Standard & Poor’s/Toronto Stock Exchange a augmenté au cours des 12 mois qui ont suivi la victoire des conservateurs de Harper aux élections de 2006 et 2008. L’indice de référence des actions canadiennes a augmenté de 19 % depuis le vote de 2006, plus de deux fois plus que l’indice S&P 500 de Actions américaines.

Le S&P/TSX et son prédécesseur, le TSE300, ont en moyenne battu le S&P 500 après les cinq victoires des conservateurs depuis 1979 et ont pris du retard sur leur homologue américain après les cinq victoires des libéraux. Le NPD, parti pro-syndical et membre de l’Internationale socialiste, n’a jamais remporté d’élection fédérale.

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Après que les conservateurs de Joe Clark ont ​​remporté un gouvernement minoritaire en 1979, le S&P/TSX a bondi de 41 % avant les prochaines élections. En 2000, l’indice a plongé de 18 % dans les 12 mois suivant la victoire des libéraux de Jean Chrétien.

«Il doit y avoir une partie de cela qui est due à la perception que l’une des parties est plus axée sur les affaires que l’autre», a déclaré Jean-Martin Aussant, un ancien gestionnaire de fonds qui siège à l’Assemblée législative du Québec en tant que membre de la séparatiste du Parti Québécois. « Le gouvernement conservateur est probablement considéré comme le plus favorable aux entreprises, à tort ou à raison. »

Sous les conservateurs, les revenus du gouvernement fédéral sont tombés à leur plus bas niveau depuis au moins 1961 en tant que part du produit intérieur brut, selon le ministère des Finances. Le taux d’imposition sur le revenu des sociétés au Canada passera de 16,5 % cette année à 15 % l’an prochain en raison de la législation adoptée en 2007. Les libéraux ont demandé que le taux soit ramené à son niveau de 2009 de 18 %, tandis que le NPD le ramènerait à son niveau de 2008 de 19,5 pour cent.

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Un retour au taux d’imposition de 2008 réduirait le bénéfice par action S&P/TSX 2012 d’environ 4,1 % et réduirait la croissance du produit intérieur brut d’au moins 0,1 point de pourcentage cette année et l’année prochaine, Ryan Bohren, économiste torontois chez Bank of America Corp., a déclaré dans un message électronique.

Le Canada a affiché un déficit budgétaire record de 55,6 milliards de dollars au cours de l’exercice 2010, alors que les recettes fiscales ont diminué et que les dépenses de relance du gouvernement Harper ont augmenté.

Les gains boursiers après les victoires des conservateurs sont probablement liés à des facteurs externes, a déclaré Hilliard MacBeth, gestionnaire de fonds de Richardson GMP Ltd. et époux de Nancy MacBeth, l’ancienne chef du Parti libéral de l’Alberta.

« C’est probablement plus une coïncidence », a déclaré MacBeth, dont le groupe à Edmonton, en Alberta, gère 150 millions de dollars canadiens. « Sous les libéraux, nous avons eu une grande amélioration de notre situation financière.

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En 1993, lorsque les libéraux ont pris le pouvoir après neuf ans de règne conservateur, le déficit budgétaire du pays était de 8,7 % du PIB. Quatre ans plus tard, le gouvernement avait un excédent.

La réélection des libéraux en juin 1997 a été suivie par la crise financière asiatique, qui a nui à l’économie canadienne axée sur l’exportation, a déclaré MacBeth. Les rendements des producteurs de matières premières du TSE300 ont été à la traîne de l’ensemble de l’indice, chutant de 7,7 % au cours des trois mois suivant le vote.

La prochaine victoire libérale, en novembre 2000, a eu lieu lors de l’éclatement de la bulle Internet et de l’effondrement des actions de Nortel Networks Ltd., qui représentaient 19 % de la valeur marchande du TSE300 à l’époque.

Quel que soit le parti qui remporte les élections, il fait face à un marché boursier cher selon les normes historiques. Plus tôt ce mois-ci, les investisseurs premium ont payé les actions S&P/TSX par rapport aux actions S&P 500 sur la base des prix par rapport aux bénéfices ont grimpé à 38 %, le plus depuis 2002, selon les données de Bloomberg.

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Même si les marchés sautent ou glissent après les élections, tout effet sera probablement temporaire, a déclaré Aussant, qui était gestionnaire de portefeuille en chef pour l’Office d’investissement des régimes de retraite du secteur public à Montréal et stratège chez MSCI Barra.

« Quel que soit le gouvernement, l’économie ou l’image plus large, c’est la même chose », a-t-il déclaré. « Je ne pense pas que cela ait un grand impact sur le marché boursier, car ce sont les entrepreneurs qui créent la richesse, ce n’est pas le gouvernement. »

Une défaite de Harper la semaine prochaine pourrait compromettre les récents gains boursiers canadiens, a déclaré Norman Levine, directeur général de Portfolio Management Corp. à Toronto, qui supervise 300 millions de dollars canadiens. Le pire scénario serait un gouvernement qui dépend des votes du NPD pour rester au pouvoir, a-t-il déclaré.

« C’est un scénario potentiellement apocalyptique », a-t-il déclaré. « Le dollar entre en chute libre. Les rendements obligataires augmentent parce que la plate-forme du NPD a des dépenses incroyables sans véritable moyen de lever des fonds pour les couvrir. Et les investisseurs en actions vendraient.

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