Arm, le fabricant de puces basé au Royaume-Uni et détenu par la banque japonaise SoftBank depuis 2016, a déposé une demande d’inscription au Nasdaq sous le symbole « ARM », cinq mois après avoir annoncé qu’il avait déposé des documents confidentiels préliminaires d’introduction en bourse auprès des régulateurs américains.
La société n’a pas fourni de prix prévisionnel de l’action dans ses documents F-1. SoftBank a récemment acheté une participation de 24,99 % dans la société à son unité Vision Fund qui l’aurait évaluée à un peu plus de 64 milliards de dollars, soit le double de la valorisation de 32 milliards de dollars où elle était évaluée lorsque SoftBank a acheté la société il y a sept ans.
SoftBank a balisé ses propres transactions dans le passé avec un mauvais effet. Plus célèbre encore, SoftBank a investi 4,4 milliards de dollars dans la société de coworking WeWork à l’été 2017, alors qu’elle était encore une société privée, pour une valorisation déclarée de 20 milliards de dollars. SoftBank a de nouveau investi dans WeWork début 2019 pour une valorisation de 47 milliards de dollars. (À l’époque, SoftBank avait investi environ 10,5 milliards de dollars dans WeWork à la fois directement et via sa branche Vision Fund. Il a continué à investir encore plus dans l’entreprise et, tout aussi célèbre, à perdre la quasi-totalité de son investissement.)
Arm développe depuis longtemps et licencie ce qu’il décrit comme des produits d’unité centrale de traitement (CPU) hautes performances, à faible coût et économes en énergie et la technologie associée, sur lesquels de nombreuses sociétés de semi-conducteurs et OEM de premier plan au monde s’appuient pour développer leurs produits. Parmi les clients de l’entreprise d’environ 6 000 personnes figurent Apple, Alphabet, Advanced Micro Devices, Qualcomm et Mercedes-Benz.
Les analystes s’attendent à ce que l’introduction en bourse d’Arm soit la plus importante de 2023, bien que tout le monde ne soit pas d’accord pour dire que l’entreprise vaut ce que SoftBank pense qu’elle vaut. À la fin du mois dernier, les analystes de Bernstein ont évalué la juste valeur marchande d’Arm à environ 40 milliards de dollars sur la base de son analyse préliminaire des informations financières limitées disponibles à l’époque.
Il n’est pas clair au moment d’écrire ces lignes si Bernstein révisera cette estimation sur la base de la formation financière fournie dans Arm’s F-1, y compris un revenu net déclaré de 524 millions de dollars sur 2,68 milliards de dollars de revenus au cours de son exercice 2023, qui s’est terminé en mars, qui est presque exactement ce qu’il a vu dans les ventes de 2022 (2,7 milliards de dollars).
Arm a accepté de se vendre au fabricant de puces Nvidia pour 40 milliards de dollars en 2020, mais l’accord a été annulé en février 2022, en raison de « difficultés réglementaires importantes empêchant la réalisation de la transaction ».
Les plans d’introduction en bourse ont commencé à se concrétiser immédiatement après.
Fondée en 1990, Arm a commencé comme une coentreprise entre Acorn Computers, Apple et VLSI Technology et a été cotée à la fois à la Bourse de Londres et au Nasdaq de 1998 jusqu’à ce que SoftBank prenne la société en bourse.
Dans son F-1, Arm énumère 22 préoccupations comme « facteurs de risque », y compris que les clients « peuvent décider d’octroyer une licence à notre architecture et de développer leurs propres processeurs basés sur notre architecture, plutôt que d’utiliser nos produits de processeur conformément à une licence de mise en œuvre ».
En partie pour éviter ce risque, Arm a récemment commencé à construire ses propres semi-conducteurs avancés, comme l’a rapporté pour la première fois en avril le Financial Times.