Pour une société de capital-risque, le deuxième fonds est un moment décisif. Avec le fonds initial, vous collectez des fonds sur la base d’une thèse d’investissement car vous n’avez aucun historique, aucun retour sur investissement prouvant que vous êtes un investisseur compétent. C’est une autre histoire quand vient le temps de lever le deuxième fonds.
Et Singular, une société de capital-risque basée à Paris et cofondée par Raffi Kamber et Jérémy Uzan qui investit dans toute l’Europe, a deux informations à partager sur ce front. Premièrement, après avoir levé 225 millions d’euros pour son fonds initial (245 millions de dollars au taux de change actuel), Singular a réussi à lever 400 millions d’euros pour le deuxième fonds. Deuxièmement, tous les investisseurs qui ont participé au premier fonds sont de retour en tant que commanditaires du deuxième fonds – c’est un bon signal.
Ce n’était pas un résultat évident pour la société de capital-risque, car le secteur du capital-risque a connu une aventure folle au cours des deux ou trois dernières années. Après la frénésie d’investissement de 2021 et du début 2022 qui a conduit à des valorisations insensées, les choses sont revenues sur terre de manière dramatique.
Selon le rapport d’Atomico sur l’état de la technologie européenne, les startups européennes sont en passe de lever 45 milliards de dollars cette année. En 2022, les startups européennes ont levé 85 milliards de dollars.
« De nombreuses entreprises ont levé des fonds à des cycles assez rapides et ont augmenté le maximum de ce qu’elles pouvaient lever. Donc, statistiquement, le contrôle moyen avait augmenté et le rythme de déploiement s’était un peu accéléré », m’a expliqué Jérémy Uzan.
« Nous nous sommes donc retrouvés dans une position où nous avons dû nous demander : qu’allons-nous faire ? Est-ce qu’on s’engage ou est-ce qu’on reste en dehors ? On joue ou pas ? . . . Nous avons choisi de jouer à ce jeu – après avoir discuté avec nos LP, bien sûr », a-t-il ajouté.
Désormais, de nombreuses startups lancent des tours de table avec une valorisation stable, voire inférieure à celle de leur tour précédent. Comment cela a-t-il affecté les performances de Singular ? La société ne partage aucune mesure sur la performance financière de son premier fonds. « C’est bien », a déclaré Uzan.
Il a également réitéré que les LP existants ont à nouveau investi dans le deuxième fonds. Et les implications de la frénésie d’investissement en capital-risque étaient simples. Cela signifiait que Singular devait lever son deuxième fonds plus rapidement.
Singular a levé ses fonds auprès de grands investisseurs – fonds de pension, fonds souverains, grands family offices. La plupart d’entre elles ont au moins 10 milliards de dollars d’actifs sous gestion et sont basées partout dans le monde, des États-Unis à Singapour.
Construire un grand fonds de capital-risque européen
Contrairement à de nombreuses sociétés de capital-risque basées à Paris, Singular investit dans des startups européennes depuis le premier jour. À bien des égards, Singular tente de créer une société de capital-risque de niveau 1 qui pourrait rivaliser avec Index Ventures, Accel, Balderton, Atomico, EQT, etc.
« De nombreux petits fonds voient le jour, très souvent construits autour d’individus, soit avec une approche de GP solo, soit avec une approche de fonds d’amorçage avec un secteur vertical particulier, ou encore axés sur une géographie particulière », a déclaré Uzan. « Mais une société de capital-risque généraliste à l’échelle européenne, sans verticale, sans géographie, juste en concurrence avec les quelques marques qui me viennent naturellement à l’esprit, je ne suis pas sûr qu’il y en ait beaucoup de nouvelles. »
Il a cité Blossom Capital et Felix Capital comme des nouveaux arrivants relativement récents dotés de ce type d’investissement en capital-risque opportuniste. Mais, selon lui, il est difficile de donner comme exemple une société française de capital-risque.
De nombreuses sociétés françaises de capital-risque restent concentrées d’abord sur la France, avec quelques investissements européens ici et là. Environ un tiers des sociétés du portefeuille de Singular sont basées en France. Mais le reste d’entre eux – la majorité – sont répartis dans plusieurs pays européens.
Singular investit dans les tours de série A et plus tard. « Notre approche est que nous avons les poches profondes, nous pouvons donc faire une série A où il faut un gros chèque pour entrer. Mais en même temps, nous n’excluons évidemment pas de financer de très, très bonnes équipes au tout début. scène », a déclaré Uzan. « Et nous n’avons rien contre les tours de série B lorsque nous pensons qu’il y a encore beaucoup de potentiel de hausse. »
Certaines des sociétés du portefeuille de Singular que j’ai déjà couvertes sur TechCrunch incluent la startup de logiciels de soins contre le cancer Resilience, le service de santé mentale d’entreprise moka.care, la plateforme de surveillance des données Soda, la startup de comptabilité automatisée pour les indépendants Indy, l’application de négociation d’actions sociales Shares, une entreprise matérielle réutilisant le carbone. fibre composite Fairmat, startup d’API d’analyse en temps réel Tinybird, startup d’assurance-vie Life5, société de logiciels d’entreprise pour l’industrie hôtelière Thynk et startup de R&D basée sur l’IA axée sur la science des matériaux Osium AI.
Comme vous pouvez le constater, il s’agit d’un large mélange d’industries et de secteurs verticaux. Il n’y a pas de dénominateur commun entre ces sociétés, si ce n’est qu’il s’agissait d’une opportunité d’investissement.
« Nous avons toujours cette approche — c’est un peu une cliché, mais c’est réel : rechercher les meilleures équipes. Nous considérons que les équipes nous mèneront vers des projets à fort potentiel », a déclaré Uzan.
Et une fois qu’ils voient une opportunité d’investissement, Singular essaie de mener des tours de table autant que possible afin de pouvoir rester très impliqué auprès des sociétés en portefeuille et de leurs PDG. « Raffi dit que nous pensons que nous avons fait du bon travail si nous sommes l’un des 10 noms sur la liste de composition abrégée sur votre iPhone », a déclaré Uzan.