La sécheresse des introductions en bourse au Canada atteint une année complète sans fin en vue

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Le plus grand marché canadien pour les introductions en bourse marque une sombre étape d’une année complète sans nouvelle cotation, et avec des investisseurs concentrés sur un ensemble restreint de thèmes, les banquiers seniors ne s’attendent pas à un soulagement avant la seconde moitié de 2024.

La Bourse de Toronto est au milieu d’une sécheresse historique pour les introductions en bourse. La dernière entreprise à faire ses débuts sur le site le plus prestigieux du pays a été Lithium Royalty Corp., qui a levé 150 millions de dollars. Le manque de nouvelles inscriptions suscite des inquiétudes quant à la santé des marchés boursiers canadiens en tant que lieu de mobilisation de capitaux.

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« Si le Canada avait une introduction en bourse liée à l’IA, je suis sûr qu’elle s’envolerait, mais c’est juste que notre économie n’est pas concentrée sur les secteurs dans lesquels les investisseurs veulent placer leur argent », Grant Kernaghan, directeur de Citigroup Inc. ., a déclaré l’unité des marchés canadiens de .

Le Canada doit encore développer l’ampleur et la profondeur des secteurs de la technologie, de la pharmacie et des soins de santé qui existent aux États-Unis, a-t-il ajouté.

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Les bourses américaines connaissent un regain d’activité dans les secteurs recherchés par les investisseurs. Les entreprises de ce pays ont levé 7,2 milliards de dollars via des introductions en bourse cette année, avec des noms de consommateurs tels que l’offre de 1,6 milliard de dollars du fabricant de raquettes de tennis Wilson Amer Sports Inc. et l’introduction en bourse de 693 millions de dollars de la société de soins de santé BrightSpring Health Services Inc. les cinq plus grands, selon les données compilées par Bloomberg.

« Si vous regardez les introductions en bourse qui ont lieu aux États-Unis, elles ne concernent pas le secteur de l’énergie, ni le secteur minier, ni le secteur bancaire et des assurances », a déclaré Kernaghan. «Cela représente les trois quarts du marché boursier canadien.»

La diversification constitue un défi pour les marchés canadiens depuis des années, même si une poignée d’entreprises technologiques ont réussi à se développer au pays, notamment Shopify Inc. et Constellation Software Inc. Pourtant, les actions technologiques ne représentent que 8,6 pour cent de l’indice S&P/TSX. indice composite, comparativement à la pondération de près de 30 pour cent du secteur dans l’indice S&P 500.

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Même sur les petites bourses canadiennes, les nouvelles émissions d’actions ont été peu encourageantes. Jusqu’à présent, en 2023, une société de chèques en blanc, Navion Capital II, a fait ses débuts et n’a levé que 250 000 $.

Manque mondial d’introductions en bourse

Jusqu’à récemment, le Canada n’était pas le seul à se plaindre du manque d’introductions en bourse. Les taux d’intérêt élevés ont contribué à pousser les volumes mondiaux en 2023 à leur plus bas niveau depuis plus d’une décennie, et même si un rebond commence à se manifester aux États-Unis et en Europe, de nombreux acteurs du secteur recommandent la patience.

« Nous sommes convaincus que le marché des introductions en bourse est sur le point de connaître un retour à mesure que les conditions se normalisent », a déclaré Loui Anastasopoulos, directeur général de la Bourse de Toronto.

Il a souligné des signes encourageants tels que First Quantum Minerals Ltd. ayant levé environ 1,15 milliard de dollars de ventes d’actions et 1,6 milliard de dollars grâce à une offre de billets le mois dernier, ainsi que l’activité sur la bourse junior.

« À notre avis, un rebond sera probablement stimulé par une activité de financement accrue parmi les émetteurs existants », a déclaré Anastasopoulos dans un courrier électronique. « Nous avons besoin de plus de transactions, sur une période de temps prolongée. »

Mais un rebond des introductions en bourse ne devrait pas avoir lieu avant l’été, selon les banquiers.

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« Je ne vois rien arriver au premier semestre », a déclaré Peter Miller, responsable des marchés de capitaux chez BMO Marchés des capitaux.

Les conversations avec les émetteurs potentiels le rendent plus confiant quant au fait qu’il y aura une poignée d’offres plus importantes au second semestre, a-t-il déclaré.

Les ministères canadiens des Finances et de l’Innovation ont refusé de dire si le manque de nouvelles émissions d’actions dans ce domaine était préoccupant.

« Notre plan économique vise à faire croître l’économie canadienne », a déclaré Katherine Cuplinskas, porte-parole de la ministre des Finances Chrystia Freeland. « Nous créons les conditions et les opportunités économiques, ainsi que le capital nécessaire, pour que les entreprises canadiennes puissent croître et réussir. »

Briser la glace

À ce stade-ci de l’hiver des introductions en bourse au Canada, les banquiers seniors s’attendent à ce qu’il faudra une transaction importante pour briser la glace et redonner confiance aux émetteurs de petite et moyenne capitalisation.

« Après la sécheresse que nous avons connue ces dernières années, je m’attendrais à ce que nous nous concentrions sur les titres à plus grande capitalisation et plus liquides, au moins pour ouvrir le marché dans un premier temps », a déclaré le vice-président, Marchés financiers de Banque Nationale. , a déclaré Daniel Nowlan, marché des capitaux propres.

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Il a déclaré que le marché des offres secondaires a également été lent en 2022 et 2023, avec un volume total de transactions de l’ordre de 20 milliards de dollars. Cela représente environ la moitié de la moyenne historique. Pourtant, les émissions au Canada ont atteint 3,1 milliards de dollars en février, grâce à l’accord First Quantum Minerals, selon les données compilées par Bloomberg – le niveau le plus élevé depuis décembre 2022, lorsque les entreprises ont levé 3,6 milliards de dollars, selon les données.

Une légère hausse des introductions en bourse sur le marché américain contribuera également à renforcer le sentiment d’introduction en bourse au Canada, selon Miller de BMO, qui a déclaré que les marchés nord-américains sont intégrés et que les mêmes investisseurs qui achètent des actions américaines achètent des titres canadiens.

Même si des sociétés comme Reddit Inc. se préparent à entrer sur le marché américain dans les semaines à venir, les banquiers s’attendent à ce qu’il faudra des mois avant que les émetteurs potentiels tentent une introduction en bourse au Canada.

Miller a décrit le rebond attendu au second semestre comme un lent retour à des niveaux d’activité plus normaux.

« Ce n’est pas un retour en arrière », a-t-il déclaré.

Bloomberg.com

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