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LONDRES – La Russie a fait défaut sur ses obligations internationales pour la première fois en plus d’un siècle, a déclaré la Maison Blanche, car des sanctions radicales ont effectivement coupé le pays du système financier mondial, rendant ses actifs intouchables.
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Le Kremlin, qui a l’argent pour effectuer des paiements grâce aux revenus du pétrole et du gaz, a rapidement rejeté les demandes et a accusé l’Occident de le conduire à un défaut artificiel.
Plus tôt, certains détenteurs d’obligations ont déclaré qu’ils n’avaient pas reçu d’intérêts de retard lundi après l’expiration d’un délai de paiement clé dimanche.
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La Russie a du mal à maintenir les paiements sur 40 milliards de dollars d’obligations en circulation depuis son invasion de l’Ukraine le 24 février.
« Les nouvelles de ce matin autour de la découverte du défaut de paiement de la Russie, pour la première fois en plus d’un siècle, situent à quel point les actions des États-Unis, ainsi que leurs alliés et partenaires, sont fortes, ainsi que l’impact dramatique sur L’économie de la Russie », a déclaré le responsable américain en marge d’un sommet du G7 en Allemagne.
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Les efforts de la Russie pour éviter ce qui serait son premier défaut majeur sur les obligations internationales depuis la révolution bolchevique il y a plus d’un siècle se sont heurtés à un obstacle fin mai lorsque l’Office of Foreign Assets Control (OFAC) du département du Trésor américain a effectivement empêché Moscou d’effectuer des paiements.
« Depuis mars, nous pensions qu’un défaut russe était probablement inévitable, et la question était de savoir quand », a déclaré à Reuters Dennis Hranitzky, responsable des litiges souverains du cabinet d’avocats Quinn Emanuel, avant la date limite de dimanche.
« L’OFAC est intervenu pour répondre à cette question pour nous, et le défaut est maintenant sur nous. »
Un défaut formel serait largement symbolique étant donné que la Russie ne peut pas emprunter à l’international pour le moment et n’en a pas besoin grâce aux abondantes recettes d’exportation de pétrole et de gaz. Mais la stigmatisation augmenterait probablement ses coûts d’emprunt à l’avenir.
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Les paiements en question sont de 100 millions de dollars d’intérêts sur deux obligations, l’une libellée en dollars américains et l’autre en euros, que la Russie devait payer le 27 mai. Les paiements avaient un délai de grâce de 30 jours, qui a expiré dimanche.
Le ministère russe des Finances a déclaré qu’il avait effectué les paiements à son dépositaire national des règlements (NSD) onshore en euros et en dollars, ajoutant qu’il avait rempli ses obligations.
Lors d’un appel avec des journalistes, le porte-parole du Kremlin, Dmitri Peskov, a déclaré que le fait que les paiements aient été bloqués par Euroclear en raison des sanctions occidentales contre la Russie n’était « pas notre problème ».
La chambre de compensation Euroclear n’a pas répondu à une demande de commentaire.
Certains détenteurs taïwanais des obligations n’avaient pas reçu de paiements lundi, ont indiqué des sources à Reuters.
En l’absence de délai exact spécifié dans le prospectus, les avocats affirment que la Russie pourrait avoir jusqu’à la fin du jour ouvrable suivant pour payer ces obligataires.
Les agences de notation de crédit dégradent généralement formellement la cote de crédit d’un pays pour refléter un défaut, mais cela ne s’applique pas dans le cas de la Russie, car la plupart des agences ne notent plus le pays.
ENROULEMENT JURIDIQUE
La situation juridique entourant les obligations semble complexe.
Les obligations russes ont été émises avec une variété inhabituelle de termes et un niveau croissant d’ambiguïtés pour celles vendues plus récemment, alors que Moscou faisait déjà face à des sanctions pour son annexion de la Crimée en 2014 et un incident d’empoisonnement en Grande-Bretagne en 2018.
Rodrigo Olivares-Caminal, titulaire de la chaire de droit bancaire et financier de l’Université Queen Mary de Londres, a déclaré qu’il fallait clarifier ce qui constituait une décharge pour la Russie de son obligation, ou la différence entre recevoir et recouvrer des paiements.
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« Toutes ces questions sont sujettes à interprétation par un tribunal », a déclaré Olivares-Caminal à Reuters.
À certains égards, la Russie a déjà été en défaut.
Un comité sur les produits dérivés a statué qu’un « événement de crédit » s’était produit sur certains titres russes, ce qui a déclenché un paiement sur certains des swaps sur défaillance de crédit russes – des instruments utilisés par les investisseurs pour s’assurer contre le défaut de paiement.
Cela a été déclenché par le fait que la Russie n’a pas effectué un paiement de 1,9 million de dollars d’intérêts courus sur un paiement qui était dû début avril.
Jusqu’à l’invasion de l’Ukraine, un défaut souverain semblait impensable, la Russie ayant obtenu une notation de qualité investissement peu de temps avant ce point. Un défaut serait également inhabituel car Moscou dispose des fonds nécessaires pour assurer le service de sa dette.
L’OFAC du Trésor américain avait émis une dérogation temporaire, connue sous le nom de licence générale 9A, début mars pour permettre à Moscou de continuer à payer les investisseurs. Les États-Unis ont laissé la dérogation expirer le 25 mai alors que Washington a resserré les sanctions contre la Russie, coupant ainsi les paiements aux investisseurs et entités américains.
La licence OFAC périmée n’est pas le seul obstacle de la Russie. Début juin, l’Union européenne a imposé des sanctions à la NSD, l’agent désigné par la Russie pour ses euro-obligations.
Moscou a tenté ces derniers jours de trouver des moyens de gérer les paiements à venir et d’éviter un défaut de paiement.
Le président Vladimir Poutine a signé un décret mercredi dernier pour lancer des procédures temporaires et donner au gouvernement 10 jours pour choisir les banques pour gérer les paiements dans le cadre d’un nouveau régime, suggérant que la Russie considérera ses obligations comme remplies lorsqu’elle paiera les détenteurs d’obligations en roubles et onshore en Russie.
« La Russie disant qu’elle respecte ses obligations en vertu des termes de la caution n’est pas toute l’histoire », a déclaré à Reuters Zia Ullah, associée et responsable de la criminalité des entreprises et des enquêtes du cabinet d’avocats Eversheds Sutherland.
« Si vous, en tant qu’investisseur, n’êtes pas satisfait, par exemple, si vous savez que l’argent est bloqué sur un compte séquestre, ce qui serait effectivement l’impact pratique de ce que dit la Russie, la réponse serait, jusqu’à ce que vous vous acquittiez de l’obligation, vous n’ont pas rempli les conditions du cautionnement.