La résurgence du marché immobilier au printemps pourrait inciter la Banque du Canada à faire une pause dans ses réductions de taux

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La plupart des économistes conviennent que ce n’est qu’une question de temps avant que la Banque du Canada ne réduise les taux d’intérêt. Mais alors que la banque se prépare à dévoiler sa dernière décision sur les taux mercredi, au moins quelqu’un prévient que le potentiel d’un marché immobilier chaud et d’un budget fédéral stimulant pourrait repousser le calendrier de ces réductions à l’automne.

Alors que certains économistes prédisent une baisse au printemps du taux actuel de 5 pour cent, Derek Holt, responsable de l’économie des marchés de capitaux à la Banque de Nouvelle-Écosse, a déclaré qu’une baisse en avril « serait la chose la plus stupide que la banque centrale puisse faire ».

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« Il serait assez gênant pour la Banque du Canada de décider de couper dans ce qui, je pense, sera un marché immobilier chaud, avec une autre série de budgets gouvernementaux stimulants qui entraînent davantage de dépenses », a déclaré Holt.

Il est également sceptique quant à une réduction des taux en juin, qui, selon lui, est déjà prise en compte dans les prévisions du marché et du consensus.

« Notre prévision est que la première réduction soit appliquée en septembre », a-t-il déclaré, ajoutant qu’il pensait que la faiblesse de l’inflation sous-jacente en janvier était temporaire et qu’elle rebondirait.

« S’ils réduisaient leurs taux d’intérêt au printemps… je crains que ce ne soit une grave erreur politique qui contrecarrerait les perspectives d’un assouplissement plus important de la politique monétaire plus tard », a-t-il déclaré. « La patience peut s’avérer payante s’ils tardent à évaluer les conditions et sont idéalement en mesure de mettre en place un assouplissement plus significatif et plus persistant plus tard. »

L’idée selon laquelle il pourrait y avoir une réduction dès avril repose sur la conviction que la banque centrale ignorera les effets de l’inflation des prix du logement, qui maintient la croissance de l’indice des prix à la consommation au-dessus de l’objectif de 2 pour cent de la banque.

« Il y a eu beaucoup de discussions sur la possibilité que la Banque du Canada examine l’inflation du logement en raison de la hausse des loyers et des coûts d’intérêt hypothécaires », a déclaré Doug Porter, économiste en chef à la Banque de Montréal, ajoutant qu’il ne pensait pas que cela se produirait.

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L’argument est que la banque centrale ne peut rien faire pour contrôler la croissance démographique et son impact sur les loyers et les coûts des intérêts hypothécaires, mais comme les loyers et les coûts de propriété augmentent au même rythme, « ce ne sont pas seulement les taux d’intérêt (qui) déterminent le bateau »sur l’inflation des abris, a déclaré Porter.

« Ignorer une part aussi importante des dépenses des ménages alors que les anticipations d’inflation restent élevées pourrait potentiellement compromettre davantage la crédibilité de la Banque du Canada », a-t-il déclaré.

Un début de baisse des taux en juin est l’hypothèse de base de Porter – conformément aux prévisions des économistes de la Banque Royale du Canada – tant que les tendances désinflationnistes se poursuivent d’ici là. Mais il pense qu’il y aura un changement de ton dans l’annonce de la fixation des taux par la Banque du Canada le 6 mars.

« Le ton de la déclaration devrait être un peu plus accommodant dans la mesure où la banque reconnaît les meilleurs chiffres de l’inflation », a-t-il déclaré, ajoutant que même si la croissance du PIB au quatrième trimestre était un peu plus ferme que prévu, elle restait inférieure à son potentiel, ce qui a conduit à une hausse du PIB. des pressions désinflationnistes accrues, ce qui est conforme aux prévisions plus larges de la Banque du Canada.

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« Néanmoins, ne vous attendez pas à une indication claire que des réductions de taux sont imminentes », a déclaré Porter.

Avery Shenfeld, économiste en chef à la Banque Canadienne Impériale de Commerce, a déclaré qu’il y avait peu de suspense avant l’annonce du 6 mars, car la Banque du Canada voudra attendre le rapport sur la politique monétaire d’avril avant de signaler sa prochaine décision.

« La banque n’est clairement pas encore prête à agir et souhaite probablement avoir de nouvelles prévisions économiques en main… avant tout changement important dans son message », a déclaré Shenfeld.

La banque centrale du Canada a le luxe d’attendre plus longtemps que la Réserve fédérale américaine avant de procéder à des réductions en raison d’un taux directeur plus bas et d’une monnaie sous-évaluée, a déclaré Holt, économiste à la Banque de Nouvelle-Écosse.

« La Banque du Canada peut être à la traîne de la Fed dans la mesure où elle évalue ce que je considère comme des risques d’inflation plus élevés au nord de la frontière qu’aux États-Unis », a-t-il déclaré. « La croissance des salaires s’accélère fortement, la productivité chute, les mesures de relance budgétaire continuent d’être appliquées et l’immigration est excessive par rapport à la capacité d’absorber autant de personnes dans un marché immobilier tendu. »

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