La reprise de l’emploi au Canada, supérieure aux États-Unis, pourrait ne pas être aussi importante qu’il n’y paraît

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L’une des raisons pour lesquelles de plus en plus d’analystes et d’investisseurs pensent que la Banque du Canada augmentera les taux d’intérêt cette semaine est le nombre impressionnant d’embauches au Canada au cours des derniers mois. Mais que se passe-t-il si la reprise du marché du travail après la récession de la COVID n’est pas aussi bonne qu’elle en a l’air ?

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Le Canada a ajouté 886 000 postes en 2021, un enregistrement . Cela représente un retour à la normale plus rapide qu’aux États-Unis, une référence commune pour la performance économique du Canada, où les niveaux d’emploi restent inférieurs de 2,3 % aux niveaux d’avant la pandémie. Les tendances d’embauche au Canada sont revenues à ce qu’elles étaient au début de 2020, du moins selon l’enquête sur l’emploi la plus populaire.

Mais le Canada est en retard sur les États-Unis dans d’autres paramètres importants. Selon Statistics Bilan de la production économique du Canada au troisième trimestre.

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Les États-Unis ont bénéficié d’investissements commerciaux plus importants, ce qui donne à penser que les entreprises américaines s’efforcent de devenir plus efficaces, tandis que les entreprises canadiennes choisissent de répondre à la demande en augmentant leur personnel. Cette dernière approche semble bonne à court terme, mais la plus grande économie du monde pourrait être dans une meilleure position à long terme car son économie pourrait sortir de la pandémie plus productive, ont déclaré des économistes.

«Cela revient à une sorte de défi permanent dans l’économie canadienne de parvenir à une croissance de la productivité plus forte», a déclaré Brendon Bernard, économiste principal chez Indeed, un site d’embauche. « Cela a des implications pour la reprise, car pour que la reprise de l’emploi au Canada commence à générer de solides gains salariaux, en particulier par rapport à l’inflation, il est difficile d’y parvenir sans une forte croissance de la productivité. »

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L’indice des prix à la consommation (IPC) de Statistique Canada a bondi de 4,8 % en décembre par rapport à l’année précédente, mais l’agence estimé que les salaires n’ont augmenté que de 2,6 % au cours de la même période.

La faible croissance des salaires pourrait soulager une partie de la pression exercée sur la Banque du Canada pour qu’elle augmente les taux d’intérêt en limitant la demande. Mais les décideurs seraient favorables à davantage d’investissements favorisant la productivité. En effet, une économie qui augmente sa capacité de produire des biens et des services sera mieux en mesure d’étouffer les pressions inflationnistes. La banque centrale a avancé son calendrier de relèvement des taux d’intérêt en partie parce que les investissements ternes des entreprises au cours de l’année écoulée ont rendu l’économie moins en mesure de faire face aux pics de la demande.

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La productivité du travail au Canada a diminué de 1,5 % au troisième trimestre et a stagné au trimestre précédent, alors même que les entreprises ont commencé à rouvrir et que les heures travaillées ont augmenté, selon les données de Statistique Canada publié le 3 décembre. Pendant ce temps, aux États-Unis, la production par travailleur a chuté de 5,2% en raison d’une flambée des coûts des intrants de main-d’œuvre, mais elle avait par ailleurs augmenté depuis le quatrième trimestre de 2020, selon le Bureau of Labor Statistics signalé le 7 décembre.

La faible productivité a freiné la croissance économique canadienne pendant des années, mais les gouvernements et les dirigeants ont une opportunité à la sortie de la pandémie de résoudre les problèmes systémiques, en particulier sur le marché du travail, a déclaré Lisa Raitt, une ancienne ministre du gouvernement conservateur de Stephen Harper qui est maintenant vice-président des services bancaires d’investissement mondiaux à la Banque Canadienne Impériale de Commerce.

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L’excédent de trésorerie accumulé par les entreprises au cours des deux dernières années pourrait être utilisé pour augmenter les investissements, l’innovation et améliorer les salaires, ce qui contribuerait à améliorer la productivité du travail, a-t-elle déclaré.

« C’est ce qui va créer une meilleure rentabilité, créer plus d’emplois et nous permettre de gagner à l’échelle mondiale », a déclaré Raitt, coprésident de la Coalition pour un avenir meilleur, un ensemble de plus de 100 groupes commerciaux qui poussent les politiciens se concentrer sur les politiques qui stimuleront la croissance économique à plus long terme. « Cela (fera) du Canada un endroit très attrayant pour l’immigration et les talents. Cela stimule à nouveau l’innovation, la productivité et l’esprit d’entreprise, ce qui vous permettra de faire croître l’économie.

Le nombre d’embauches au Canada est flatté par une plus grande concentration de la croissance de l’emploi dans les secteurs les mieux rémunérés de l’économie par rapport aux secteurs à faible salaire, preuve que la reprise a été inégale. Cela est particulièrement vrai pour les travailleurs âgés de 25 à 54 ans à tous les niveaux de scolarité, car il existe un écart entre les travailleurs ayant fait des études universitaires et ceux qui ont un diplôme d’études secondaires ou moins.

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Les industries les mieux rémunérées au Canada ont dépassé les niveaux de masse salariale de 3,3 % par rapport à avant la pandémie, tandis qu’aux États-Unis, l’emploi dans ces secteurs est toujours inférieur de 1,7 % à ce qu’il était avant la pandémie. Probablement fatigués des fermetures répétées qui ont entraîné des licenciements dans de nombreuses industries à fort impact, telles que la restauration, la vente au détail et le tourisme, certains travailleurs à bas salaire ont recherché des emplois mieux rémunérés, a déclaré Bernard.

« Il serait difficile pour le Canada de connaître la même reprise que nous avons vue s’il n’y avait pas eu ce changement, car nous constatons toujours que dans les secteurs les plus exposés à la pandémie, les emplois sont bien en baisse par rapport aux niveaux d’avant la pandémie », a déclaré Bernard.

En revanche, les États-Unis ont récupéré une plus grande partie de leurs emplois à bas salaires parce que leur économie est ouverte depuis plus longtemps. En date d’octobre, l’emploi dans les industries les moins bien rémunérées était de 6,6 % inférieur à février 2020 au Canada, selon l’enquête mensuelle sur la masse salariale de Statistique Canada, qui accuse un retard de quelques mois sur la plus connue Enquête sur la population active. Des données américaines comparables montrent que l’emploi à bas salaire est de 4,2 % inférieur aux niveaux d’avant la pandémie.

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Certes, il pourrait y avoir d’autres forces à l’œuvre en plus de la durée des fermetures. La scolarité et la garde d’enfants ont eu tendance à se poursuivre sous une forme ou une autre, ce qui aurait pu stimuler l’embauche au Canada, a déclaré Sri Thanabalasingam, économiste principal à la Banque Toronto-Dominion. La part des parents et des non-parents employés au Canada a dépassé les niveaux d’avant la pandémie, en hausse de 1,8 % et de 0,4 %, respectivement, tandis qu’aux États-Unis, il y a encore un écart. L’emploi des non-parents est inférieur de 1,7 % aux niveaux de février 2020, tandis que les mères sont inférieures de 2,2 % et les pères inférieurs de 0,8 %.

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Il est difficile de déterminer exactement ce qui cause l’écart entre le PIB américain et canadien, a déclaré Thanabalasingam. Les heures travaillées aux États-Unis ont augmenté de 7,4 % au troisième trimestre, alors qu’elles n’ont augmenté que de 2,9 % au Canada au cours de la même période.

L’état du marché du travail et des salaires sera un exercice d’équilibre difficile pour la Banque du Canada, car elle envisage d’augmenter les taux d’intérêt cette année, peut-être dès le 26 janvier, lorsque le gouverneur Tiff Macklem et ses adjoints termineront leur dernière ronde de délibérations. Macklem a déclaré précédemment qu’il souhaitait voir une reprise complète du marché du travail avant de freiner les mesures de relance, mais avec l’inflation se terminant en 2021 à son plus haut niveau depuis trois décennies, les observateurs soupçonnent que la centrale ne pourra pas attendre.

Cela aiderait la prise de décision du conseil d’administration si la productivité du Canada augmentait, a déclaré Bernard.

« Sinon, il sera difficile d’atteindre le type de reprise soutenue des salaires, qui est l’autre jambe de la reprise canadienne que nous voulons voir vraiment renforcée maintenant que le nombre total de personnes qui travaillent est revenu aux niveaux d’avant la pandémie. , » il a dit.

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