La remontée du huard, qui défie les baisses de taux de la Banque du Canada, devrait se poursuivre

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Lorsque la Banque du Canada assouplit sa politique monétaire et que l’économie ralentit, les gestionnaires de fonds se préparent généralement à un affaiblissement du huard.

Pourtant, le dollar canadien vient de connaître sa meilleure hausse mensuelle depuis le début de l’année 2024. Et les traders d’options s’attendent à ce qu’il se redresse encore davantage malgré les perspectives économiques moroses du pays – le taux de chômage est à son plus haut niveau depuis deux ans et les consommateurs sont sous pression, accumulant les soldes de leurs cartes de crédit. Ces conditions ont amené la Banque du Canada à s’apprêter mercredi à réduire ses taux d’intérêt pour la troisième fois consécutive cette année, dans le cadre de sa démarche visant à réduire les coûts d’emprunt.

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La semaine dernière, les traders d’options ont affiché leur plus grande confiance dans le huard depuis 15 ans, pariant sur une nouvelle progression de la devise par rapport au dollar au cours du mois à venir. Une grande partie de cet optimisme provient de la performance décevante du billet vert.

« La baisse généralisée du dollar est à l’origine de la majeure partie de la hausse du huard, mais un certain nombre de facteurs idiosyncratiques contribuent également à cette hausse », a déclaré Karl Schamotta, stratège en chef des marchés chez Corpay à Toronto.

Un récent pari presque record contre le huard incite certains investisseurs à se positionner en vue d’une hausse encore plus importante si les traders décident de retirer leur mise. Les fonds spéculatifs et les gestionnaires d’actifs détiennent toujours une position courte d’environ 8 milliards de dollars américains contre le dollar canadien dans les dernières données de la Commodity Futures Trading Commission pour la semaine jusqu’au 27 août, en baisse par rapport au sommet de 14 milliards de dollars américains atteint plus tôt en août.

« Les spéculateurs baissiers capitulent, ce qui suggère que la position courte historiquement extrême du début août sur le dollar canadien pourrait être largement dénouée », a déclaré Schamotta.

Le dollar canadien a grimpé de 2,3 % le mois dernier par rapport au billet vert, contre un rendement négatif moyen de 0,2 % pour le mois d’août au cours des 25 dernières années. Depuis qu’il a atteint son creux de 2024 le 5 août, le huard a dépassé ses moyennes mobiles de 50, 100 et 200 jours en moins de trois semaines.

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Malgré l’impressionnante hausse du huard, la devise commence ce mois-ci en baisse d’environ 0,4 %. Elle est toujours en baisse de 2,3 % cette année et figure parmi les plus grandes perdantes des devises des pays développés suivies par Bloomberg. Cette sous-performance a incité les traders d’options à s’attendre à de nouveaux gains dans un mouvement de rattrapage.

La semaine dernière, les traders payaient plus cher pour les options de vente qui parient sur une baisse du dollar par rapport au dollar canadien que pour les options d’achat qui tablent sur une hausse de la paire, une anomalie qui n’avait pas été observée depuis la crise financière mondiale. Les inversions de risque à un mois, qui mesurent la différence entre les options d’achat et de vente, sont tombées sous zéro à un moment donné, à des niveaux observés pour la dernière fois en octobre 2009, selon les données compilées par Bloomberg, bien qu’elles se soient depuis redressées pour se négocier au-dessus de la parité.

Malgré le sentiment haussier, le huard pourrait être le plus vulnérable parmi ses pairs du groupe des 10 à un rebond du dollar, selon Charu Chanana, responsable de la stratégie FX chez Saxo Markets à Singapour, ajoutant que les différentiels de rendement ne sont pas en faveur du huard.

Pour l’instant, le dollar canadien évolue à l’extérieur de la fourchette de 1,31 à 1,32, une fourchette qu’il a eu du mal à atteindre au cours des deux dernières années. Cela signifie que le huard ne fait face à aucun obstacle sérieux à court terme et qu’il pourrait poursuivre sur sa lancée récente en progressant de 2 à 3 %, selon les données compilées par Bloomberg.

Bloomberg.com

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