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La Banque du Canada pourrait hésiter à procéder à des réductions de taux agressives jusqu’à ce que les décideurs soient assurés que la Réserve fédérale américaine est prête à commencer à réduire les coûts d’emprunt, a déclaré Roger Aliaga-Diaz, économiste du Vanguard Group.
Les décideurs de la Fed ont modifié la semaine dernière leurs prévisions concernant l’évolution des taux d’intérêt, signalant une seule baisse en 2024. La Banque du Canada a déjà entamé un cycle d’assouplissement – ce mois-ci, elle est devenue la première banque centrale du Groupe des Sept à réduire ses taux – mais elle pourrait être réticents à prendre trop d’avance sur la Fed, a-t-il déclaré.
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Aliaga-Diaz pense qu’il est « plus raisonnable de s’attendre à des réductions d’une réunion sur deux » au Canada, a-t-il déclaré dans une interview à la télévision BNN Bloomberg. Le gouverneur Tiff Macklem et son conseil des gouverneurs « pourraient avoir besoin d’obtenir l’assurance que la Fed procédera à une réduction, même si elle interviendra plus tard ».
Le rôle du Canada en tant qu’exportateur majeur de matières premières le rend vulnérable à la volatilité des devises, ce qui pourrait influencer la réflexion de la banque centrale, a déclaré Aliaga-Diaz, même si elle ne gère pas explicitement la politique du taux de change. Le dollar canadien a chuté de 3,7 pour cent cette année par rapport au billet vert, en raison d’une combinaison d’une croissance plus lente et d’une décélération de l’inflation.
Une réduction toutes les deux réunions ramènerait le taux d’intérêt directeur de la Banque du Canada à 4,25 pour cent d’ici la fin de l’année, contre 4,75 pour cent actuellement.
Veronica Clark de Citigroup prédit une action plus audacieuse : elle voit Macklem réduire chacune des quatre décisions prévues au second semestre 2024, ramenant le taux directeur à 3,75 pour cent, à mesure que le marché du travail s’affaiblit.
L’inflation devrait poursuivre sa progression vers l’objectif de 2% fixé par la banque centrale, a déclaré Aliaga-Diaz, ce qui signifie que les investisseurs en titres à revenu fixe bénéficieront d’un rendement réel. L’obligation de référence canadienne à 10 ans a clôturé la semaine dernière à un rendement de 3,282 pour cent.
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« C’est le bon moment pour être en lien. Nous disons que les obligations sont de retour », a déclaré Aliaga-Diaz, économiste en chef pour les Amériques chez Vanguard et responsable mondial de la construction de portefeuilles.
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