La productivité est un problème, mais est-ce une urgence ?

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La faible productivité du Canada est-elle vraiment une « urgence » ?

C’est une question soulevée par un groupe d’experts mercredi après que Carolyn Rogers, première sous-gouverneure de la Banque du Canada, ait prononcé un discours plus tôt dans la semaine, tirant la sonnette d’alarme sur le retard du niveau de productivité du Canada et ses effets sur l’inflation.

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Frances Donald, économiste en chef mondiale et stratège chez Manulife Investment Management, a déclaré que même s’il sera important d’avoir une conversation sur la productivité au cours des prochaines années, elle estime que la banque centrale a de plus grandes priorités à court terme.

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« Ce n’est pas le problème le plus urgent auquel le Canada sera confronté au cours de la prochaine année », a déclaré Frances lors du panel économique organisé par Bloomberg à Toronto.

Donald a souligné le moment choisi pour l’avertissement de Rogers, qui intervient alors que le pays se dirige vers ce qui s’annonce comme une « période extrêmement difficile ».

« Nous n’allons pas parler de croissance de la productivité », a déclaré Donald, ajoutant que l’ampleur du taux de chômage et la rapidité avec laquelle les taux d’intérêt baisseraient seraient des sujets plus urgents.

Le journaliste de Bloomberg, Tom Keene, qui modérait le panel, s’est dit « stupéfait » par le discours de Rogers à Halifax la veille.

« Je n’ai jamais vu l’urgence de ce mot étrange : productivité », a déclaré l’animateur de Bloomberg.

David Rosenberg, fondateur et président de la société de recherche indépendante Rosenberg Research & Associates Inc., a déclaré au panel que le secteur gouvernemental évince les investissements privés, ce qui nuit à la productivité.

Le gouvernement représente désormais environ 26 pour cent de l’économie canadienne, a-t-il déclaré, tandis que la part du PIB absorbée par les dépenses des entreprises, qui sont le principal moteur de la productivité, a diminué à seulement 8 pour cent.

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« Il n’y a pas eu de croissance depuis deux décennies de la productivité totale des facteurs au Canada », a déclaré Rosenberg, ajoutant que les données trimestrielles les plus récentes La croissance de la productivité du travail est négative de 0,6 pour cent au Canada, tandis qu’aux États-Unis, elle augmente de 2,6 pour cent.

Il a déclaré que la racine de la croissance de la productivité réside dans le stock de capital du secteur privé, qui a stagné dans ce pays au cours des dernières décennies.

« C’est ce qui doit changer », a-t-il déclaré.

Rachel Siu, responsable de la stratégie des titres à revenu fixe canadiens chez BlackRock, également membre du panel, a déclaré qu’elle trouvait étrange que le Canada ait sous-performé en termes de productivité depuis quatre décennies.

Même si elle pense que le Canada devrait briser le verre d’urgence en matière de productivité, cela aurait pu être fait il y a 20 ou 30 ans.

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