La pression monte sur la Banque du Canada : ce que disent les économistes sur le ralentissement du PIB

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Statistique Canada prévoit que la croissance du produit intérieur brut sera stable en mars après que les données publiées mardi ont montré que l’économie canadienne a ralenti plus que prévu en février.

Sur une base mensuelle, le PIB n’a augmenté que de 0,2 pour cent en février, manquant les estimations des analystes d’une croissance de 0,3 pour cent et l’estimation anticipée de l’agence de données de 0,4 pour cent. D’une année sur l’autre, le PIB a augmenté de 0,8 pour cent, bien au-delà des attentes d’une expansion de 1,1 pour cent.

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L’agence nationale de données a également révisé la croissance du PIB en janvier à 0,5 pour cent contre 0,6 pour cent.

Voici ce que les économistes disent des derniers chiffres signifient pour l’économie, la Banque du Canada et l’évolution des taux d’intérêt.

Ralentissement de la dynamique : CIBC

« La dynamique de l’économie canadienne semble s’être estompée rapidement à mesure que le premier trimestre avançait », a déclaré Andrew Grantham, économiste chez CIBC Economics, dans une note.

Malgré le ralentissement, Grantham estime que l’économie est en passe de croître à un taux annualisé de 2,5 pour cent au premier trimestre, soit près de la dernière estimation de la Banque du Canada de 2,8 pour cent.

Cependant, la faiblesse de la fin du trimestre pourrait se répercuter sur le deuxième trimestre, a prévenu Grantham, ce qui poserait des risques pour l’estimation de la banque centrale d’une croissance annualisée de 1,5 pour cent.

« Nous avons toujours soupçonné que la vigueur du début de l’année reflétait en grande partie un allégement des contraintes d’approvisionnement antérieures et les effets d’un hiver meilleur que la normale, et que l’économie pourrait à nouveau stagner par la suite », a déclaré Grantham. « Les données d’aujourd’hui semblent soutenir ce point de vue. »

Si le deuxième trimestre démarre lentement et que l’inflation reste maîtrisée, « la Banque du Canada devrait commencer à réduire progressivement ses taux d’intérêt lors de sa réunion de juin », a-t-il déclaré.

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Baisse de taux en juin: Desjardins

«Le ralentissement de la croissance n’est pas surprenant, étant donné que la hausse de janvier a été soutenue par des facteurs ponctuels», a déclaré Royce Mendes, directeur général et chef de la stratégie macro du Mouvement Desjardins, dans une note.

Mendes prévoit une croissance annualisée de 2,2 pour cent au premier trimestre et de 1,5 pour cent au deuxième trimestre, ce qui reflète l’estimation de la Banque du Canada.

« En conséquence, nous continuons de voir la Banque du Canada entamer un cycle de réduction des taux en juin », a-t-il déclaré.

« Étrangement similaire » : BMO

« Le début de 2024 ressemble étrangement à 2023 », a déclaré Benjamin Reitzes, stratège macro chez BMO Marchés des capitaux, dans une note.

En 2023, le PIB a explosé dès le premier trimestre, pour finalement s’éteindre.

Les trois premiers mois de l’année semblent « corrects » pour Reitzes, mais pour lui, le plus important est « la perte apparente de dynamisme ».

« Cela exerce une pression supplémentaire sur la Banque du Canada pour qu’elle commence à réduire ses dépenses dès juin », a-t-il déclaré, tout en prévenant que la décision dépendra en fin de compte du prochain rapport sur l’indice des prix à la consommation attendu le 21 mai.

Il y avait un autre facteur de complication, a déclaré Reitzes.

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« Malheureusement, la persistance de données solides aux États-Unis rend les choses de plus en plus compliquées pour la banque, car il semble que la Fed (Réserve fédérale américaine) pourrait rester sur la touche pendant un certain temps. »

« Il est peu probable que cela dure » : Banque TD

« La décélération en février et mars indique que ce rebond ne durera probablement pas », a déclaré dans une note Mark Ercolao, économiste chez Toronto-Dominion Economics, faisant référence aux estimations d’une croissance annualisée de 2,5 pour cent pour le premier trimestre.

« Cela devrait encourager la Banque du Canada, qui doit s’assurer que l’inflation revienne sur une trajectoire durable à 2% », a déclaré Ercolao, soulignant que les marchés sont actuellement partagés entre une première baisse en juin et juillet.

La TD estime que la banque agira en juillet, « car cela lui donnera un peu plus de temps pour garantir que les tendances inflationnistes soient durables ».

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