Les choix de conception, tels que le niveau de confidentialité — c’est-à-dire des transactions anonymes ou entièrement traçables — mise en œuvre lors de la création d’une CBDC peut avoir des implications importantes pour la politique monétaire.
Poursuivant l’exemple de choix de conception de confidentialité, comprenons son impact sur la politique monétaire dans les deux scénarios suivants.
Scénario 1 : Transactions anonymes et introuvables
Il pourrait être plus difficile pour les banques centrales de développer certains instruments de politique monétaire qui dépendent des données de transaction pour surveiller et contrôler la masse monétaire si une CBDC est créée pour être entièrement anonyme et intraçable.
Par exemple, si une CBDC est entièrement privée, il pourrait être plus difficile pour les banques centrales d’identifier et d’arrêter les activités illégales, telles que le blanchiment d’argent et l’évasion fiscale, qui pourraient avoir une influence sur la stabilité du système financier et l’efficacité des politiques monétaires. politique. L’utilisation des CBDC pour exécuter des politiques telles que les limites de capital ou les taux d’intérêt négatifs peut également compliquer la surveillance et la réglementation des banques centrales.
Les limites de capital sont des limites sur le montant total de CBDC qu’une personne ou une organisation peut posséder. Les restrictions de capital peuvent être utilisées comme mesure pour empêcher la thésaurisation des CBDC et promouvoir la consommation, ce qui aidera l’économie à prospérer. Cependant, les restrictions de capital peuvent également avoir des effets imprévus, tels que l’augmentation de la demande d’actifs alternatifs ou la modification de la composition de la masse monétaire.
Lorsque le taux d’intérêt sur les dépôts est négatif, les déposants doivent payer la banque pour stocker leurs fonds plutôt que de gagner des intérêts — c’est-à-dire que les taux d’intérêt sur les dépôts tombent en dessous de zéro. C’est ce qu’on appelle un taux d’intérêt négatif dans les banques, lorsqu’une banque centrale utilise une politique de taux d’intérêt négatifs pour encourager les investissements et les dépenses en période de ralentissement économique.
Une CBDC peut également permettre aux banques centrales d’appliquer des politiques de taux d’intérêt négatifs qui favorisent les dépenses et découragent la thésaurisation si elles sont censées porter intérêt. Cependant, les politiques de taux d’intérêt négatifs peuvent également avoir des conséquences imprévues susceptibles d’accroître l’instabilité financière en diminuant l’incitation des épargnants à déposer leur argent dans les banques.
Scénario 2 : Transactions transparentes et traçables
D’autre part, une CBDC pourrait éventuellement offrir aux banques centrales des informations utiles sur le comportement des consommateurs et les modèles économiques, qui pourraient guider leurs processus d’élaboration des politiques si elles sont créées pour être complètement transparentes et traçables. Cependant, cela pourrait également soulever des inquiétudes concernant la confidentialité et la surveillance.
Par conséquent, les banques centrales devront examiner attentivement les compromis entre ces politiques et veiller à ce qu’elles soient conçues de manière à soutenir la croissance et la stabilité économiques tout en minimisant le risque d’une nouvelle crise financière mondiale.