Le prix de Bitcoin (BTC) est passé en dessous de son support de 55 jours à 27 000 $ le 12 mai. En conséquence, la correction de 7 % sur deux jours à 26 155 $ a entraîné la liquidation de 100 millions de dollars de contrats à terme longs BTC.
Cependant, les marchés des marges et des contrats à terme de Bitcoin ont fait preuve de vigueur pendant la baisse, alimentant l’espoir d’une reprise vers 28 000 $.
Pression réglementaire, morsure plus forte du dollar américain
L’incertitude réglementaire aux États-Unis a considérablement augmenté après que le mineur de Bitcoin Marathon Digital a reçu une nouvelle assignation à comparaître. La société minière cotée en bourse a informé les investisseurs le 10 mai qu’elle avait reçu une assignation à comparaître de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis concernant la possibilité qu’elle ait enfreint les lois fédérales sur les valeurs mobilières, entre autres, en utilisant des transactions entre parties liées.
De plus, il y a le risque supplémentaire des 627 522 Bitcoins détenus par le Grayscale GBTC Trust Fund, qui se négocie avec une forte décote depuis plus d’un an tandis que la société holding de Grayscale, Digital Currency Group (DCG), se débat avec certaines filiales défaillantes. La société de prêt et de commerce de crypto de DCG, Genesis Capital, a déposé une demande de protection contre les faillites en vertu du chapitre 11 en janvier.
Malgré des structures d’entreprise distinctes, Genesis Capital avait des «obligations intersociétés» avec la société holding DCG, de sorte que les conséquences pour l’administration des fonds Grayscale sont inconnues. De plus, le groupe devrait environ 900 millions de dollars aux clients de Gemini, et la SEC américaine a accusé Genesis et Gemini en janvier.
La correction de 7,2 % de Bitcoin s’est produite alors que l’indice de force du dollar (DXY), qui mesure la devise américaine par rapport à un panier de devises étrangères, affichait de la force. L’indicateur a atteint 101 le 8 mai, se rapprochant de son plus bas de 12 mois, signe d’une faible confiance dans la capacité du gouvernement à juguler l’inflation tout en réussissant simultanément à relever le plafond de la dette.
Historiquement, il y a eu une corrélation inverse entre l’indice DXY et les actifs à risque tels que Bitcoin, étant donné qu’un dollar plus faible a tendance à stimuler la demande de réserves de valeurs alternatives et d’actifs rares.
Examinons les mesures des produits dérivés pour mieux comprendre comment les traders professionnels se positionnent dans l’environnement de marché actuel.
Les commerçants du marché de la marge Bitcoin légèrement moins optimistes
Les marchés sur marge donnent un aperçu de la position des traders professionnels, car ils permettent aux investisseurs d’emprunter de la crypto-monnaie pour tirer parti de leurs positions.
OKX, par exemple, fournit un indicateur de prêt sur marge basé sur le ratio stablecoin/BTC. Les commerçants peuvent augmenter leur exposition en empruntant des pièces stables pour acheter du Bitcoin. En revanche, les emprunteurs de Bitcoin ne peuvent que parier sur la baisse du prix de la crypto-monnaie.
Le graphique ci-dessus montre que le ratio de prêt sur marge des traders OKX a diminué entre le 8 mai et le 11 mai. Pourtant, ce n’est pas préoccupant, étant donné que ces traders continuent de favoriser les stratégies haussières car la demande de stablecoin (longue) dépasse actuellement la demande BTC (courte) de un facteur de 18 fois – ce qui est sain.
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Aucun signe de vente de panique après la chute des prix du Bitcoin
Pour exclure les externalités qui auraient pu affecter uniquement les marchés sur marge, les traders doivent analyser la métrique long-short. La métrique rassemble les données des positions des clients boursiers sur les contrats à terme au comptant, perpétuels et trimestriels, offrant ainsi de meilleures informations sur la façon dont les traders professionnels sont positionnés.
Il existe parfois des divergences méthodologiques entre les différents échanges, les lecteurs doivent donc surveiller les changements plutôt que les chiffres absolus.
Même si Bitcoin est passé en dessous du support de 28 000 $, les traders professionnels ont augmenté leurs positions longues à effet de levier en utilisant des contrats à terme, selon l’indicateur long à court.
À l’échange crypto OKX, le ratio long-short a augmenté, passant de 0,92 le 8 mai à 1,01 le 12 mai. Pendant ce temps, à Binance, le ratio long-short s’est stabilisé à 1,13, indiquant qu’il n’y a pas eu de passage à une position baissière. des baleines et des teneurs de marché.
Par conséquent, malgré la baisse des prix de 12 % par rapport au sommet de 29 865 $ le 6 mai, les commerçants utilisant des contrats sur marge et à terme n’ont pas abandonné leur position haussière. Le mouvement indique que Bitcoin est plus susceptible de récupérer 28 000 $ que de succomber au prochain niveau de support proche de 24 500 $.
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