Tesla perd sa place parmi les 10 plus grandes entreprises du S&P 500
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La liquidation qui a frappé les actions vertes devrait se poursuivre jusqu’en 2024, entraînant une quatrième année consécutive de pertes, selon la dernière enquête Markets Live Pulse de Bloomberg.
Le sentiment négatif semble sur le point d’engloutir un plus large éventail de classes d’actifs verts, Tesla Inc. risquant de perdre sa place parmi les 10 plus grandes actions du S&P 500. Près des deux tiers des 620 personnes interrogées par MLIV Pulse ont déclaré qu’elles prévoyaient de restez à l’écart du secteur des véhicules électriques, et 57 pour cent s’attendent à ce que le fonds négocié en bourse iShares Global Clean Energy – en baisse d’environ 30 pour cent cette année – continue sa chute en 2024.
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Ces sombres perspectives surviennent alors que les investisseurs verts traversent le choc d’un monde post-pandémique façonné par des taux d’intérêt beaucoup plus élevés. Il convient également de noter les réactions politiques persistantes dans de nombreux États américains, ainsi que l’évolution du contexte réglementaire, susceptible de révéler l’écoblanchiment et de nuire davantage aux valorisations.
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Chat Reynders, qui est un investisseur durable depuis trois décennies, qualifie le ralentissement des actifs verts de « moment décisif » pour l’industrie. Le battage médiatique autour du passage au vert pour lutter contre le changement climatique a conduit certains investisseurs à détourner les yeux des indicateurs financiers traditionnels tels que l’offre, la demande et les bilans, a-t-il déclaré.
« Nous regarderons en arrière et dirons que c’était une époque de spéculation extraordinaire », a déclaré Reynders, qui contribue à superviser environ 3,5 milliards de dollars en tant que co-fondateur de Reynders, McVeigh Capital Management LLC à Boston. « Qu’il s’agisse d’un titre mème ou d’un titre vert, tout le monde faisait du marketing et vendait extrêmement dur. »
Bien que les répondants de MLIV Pulse soient globalement unanimes dans leur vision sombre des actions vertes à court terme, la situation est différente lorsque l’horizon temporel est étendu. La plupart des personnes interrogées s’attendent à devoir protéger leurs portefeuilles du risque climatique dans les années à venir.
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Garvin Jabusch de Green Alpha Advisors LLC à Louisville, Colorado, a déclaré que la vente actuelle représente « un pivot temporaire du capital loin des énergies renouvelables ». Brent Newcomb, président d’Ecofin Investments LLC, qui gère environ 2 milliards de dollars depuis Londres et Kansas City, a déclaré qu’il considère le ralentissement du marché comme une opportunité d’achat et qu’il renforce ses positions dans les services publics.
Et Bill Green de Climate Adaptive Infrastructure LLC de Mill Valley, en Californie, a déclaré que c’était « une fausse piste » d’examiner la valeur des actions solaires ou éoliennes cotées en bourse et de conclure que la transition énergétique est au point mort.
« Les marchés publics sont notoirement instables et ont, à notre avis, réagi de manière excessive à la hausse des taux d’intérêt et aux défis de la chaîne d’approvisionnement », a-t-il déclaré.
Dans l’enquête MLIV Pulse, 38 % des personnes interrogées ont déclaré que les mineurs de minéraux critiques se classaient comme la meilleure option d’investissement parmi les offres liées au climat. Mais il s’avère difficile de synchroniser la reprise.
Les investisseurs ciblant des objectifs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) espéraient que cette année produirait une reprise grâce à des niveaux de soutien historiques sous la forme de mesures telles que la loi américaine sur la réduction de l’inflation. Au lieu de cela, une inflation élevée depuis des décennies et la flambée des taux d’intérêt ont fini par nuire à de nombreuses actions ESG traditionnelles, l’éolien et le solaire étant parmi les plus grands perdants.
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De nombreuses entreprises d’énergie propre sont à forte intensité de capital, ce qui les rend plus vulnérables à des coûts d’emprunt plus élevés que les sociétés pétrolières et gazières disposant d’installations et de plateformes bien établies. Pire encore, les producteurs d’énergie éolienne et solaire ont été frappés par des retards de projets exacerbés par des goulots d’étranglement dans la chaîne d’approvisionnement, des plans qui ont fait dérailler et des coûts croissants.
La prochaine classe d’actifs verts qui devrait connaître un déclin est celle des véhicules électriques, car les voitures à batterie restent trop coûteuses pour de nombreux ménages confrontés aux retombées à long terme de l’inflation. Les actions de Tesla ont grimpé de près de 140 pour cent cette année jusqu’à un sommet en juillet, mais ont depuis chuté d’environ 20 pour cent.
Il y a deux ans, Tesla était valorisée à 1,2 billion de dollars, ce qui en faisait brièvement la cinquième plus grande entreprise du S&P 500. Sa valeur marchande est depuis tombée en dessous de 800 milliards de dollars, ce qui la classe au huitième rang de l’indice de référence. Près de la moitié des répondants à MLIV Pulse s’attendent à ce qu’il sorte du top 10 l’année prochaine.
Les investisseurs de Tesla réfléchissent également à la manière de répondre à un PDG qui choque régulièrement les marchés avec des explosions très controversées sur les réseaux sociaux.
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Pourtant, le rythme du changement climatique impose un virage inévitable vers des technologies plus vertes, ce qui nécessite davantage d’investissements.
« L’année prochaine est une année importante pour la mise en œuvre et le renouvellement des objectifs de décarbonation, car les efforts de décarbonisation de l’Accord de Paris nécessitent des investissements nets supplémentaires, dès le début », selon les analystes de Barclays PLC dirigés par Maggie O’Neal. « Alors que 2023 semble être l’année la plus chaude jamais enregistrée, et que 2024 pourrait être tout aussi chaude, l’adaptation et la décarbonisation resteront au centre des préoccupations. »
Dans ce contexte, les deux tiers des personnes interrogées par MLIV Pulse s’attendent à ce que le changement climatique affecte la valeur des portefeuilles au cours des trois prochaines années. Cela fait écho à des enquêtes similaires précédentes, avec un sondage Bloomberg Intelligence publié plus tôt ce mois-ci révélant que 89 % des investisseurs reconnaissent que les indicateurs ESG sont là pour rester. Et un sondage réalisé en août auprès d’utilisateurs de terminaux Bloomberg, principalement basés aux États-Unis, a révélé qu’environ les deux tiers d’entre eux estiment que l’ESG est trop important pour être ignoré, même s’ils n’aiment pas cette étiquette.
O’Neal note également que le contexte politique reste déterminant.
« La moitié de la population mondiale votera aux élections de 2024 », a-t-elle déclaré. « Alors que la politique publique détermine de nombreux facteurs qui rendent l’ESG important pour les investisseurs aujourd’hui, les résultats de ces élections sont importants. »
L’enquête MLIV Pulse auprès des lecteurs de Bloomberg News sur le terminal et en ligne est menée par l’équipe Markets Live de Bloomberg, qui gère également le blog MLIV. Les personnes interrogées comprennent des gestionnaires de portefeuille, des traders et des investisseurs particuliers.
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