La L-Bank allemande fait appel aux investisseurs en obligations en dollars alors qu’Ottawa envisage d’annuler son programme d’obligations hypothécaires

Contenu de l’article

Une banque d’État allemande a fait appel à des investisseurs en obligations en dollars américains, encourageant potentiellement d’autres émetteurs de premier ordre à emboîter le pas, au moment même où le gouvernement du premier ministre Justin Trudeau envisage d’annuler le programme d’obligations hypothécaires du Canada.

La L-Bank allemande a vendu pour 300 millions de dollars d’obligations notées AAA dans le cadre de sa première opération largement commercialisée en dollars canadiens. D’autres émetteurs supranationaux et internationaux liés au gouvernement, connus sous le nom de SSA, envisagent également de vendre de la dette, selon Sven Lautenschlaeger, responsable du financement international chez le prêteur.

Contenu de l’article

Contenu de l’article

La banque a décidé de poursuivre la transaction après que les investisseurs ont déclaré qu’ils souhaitaient voir davantage d’émetteurs internationaux bien notés sur le marché des obligations «érable», compte tenu de l’avenir incertain du programme canadien d’obligations hypothécaires de 260 milliards de dollars, a déclaré Lautenschlaeger.

« J’ai déjà reçu des questions d’autres émetteurs et ils surveillent également le marché », a déclaré Lautenschlaeger dans une interview. «Nous essaierons au fil du temps d’être un émetteur plus régulier» en dollars canadiens.

Les obligations hypothécaires du Canada, connues sous le nom de CMB, offrent un rendement supérieur à celui de la dette du gouvernement fédéral, même si elles sont garanties par Ottawa et notées AAA. Le gouvernement Trudeau décide s’il doit mettre fin à cette opération en la fusionnant avec son principal programme d’emprunt dans le but de réduire les coûts.

Mais la proposition a été critiquée par les acteurs du marché, qui ont fait valoir qu’elle pourrait avoir des conséquences inattendues. Ils préviennent que l’argent qui autrement serait investi dans les OHC pourrait finir par aller ailleurs plutôt que dans la dette du gouvernement canadien, ce qui ferait grimper les rendements pour les emprunteurs gouvernementaux et les entreprises. Le ministère des Finances du pays a récemment terminé une consultation sur le plan.

Contenu de l’article

Contenu de l’article

Après la transaction de la L-Bank, les obligations libellées en dollars canadiens émises par des émetteurs supranationaux et internationaux liés au gouvernement ont atteint plus de 7,2 milliards de dollars jusqu’à présent cette année, contre près de 6,2 milliards de dollars pour l’ensemble de 2022, selon les données compilées par Bloomberg.

L-Bank est l’abréviation de Landeskreditbank Baden-Wuerttemberg Foerderbank.

Les obligations de L-Bank sont garanties par l’État allemand du Bade-Wurtemberg et obtiennent les meilleures notes d’investissement par Moody’s Investors Service et Fitch Ratings et un niveau inférieur par S&P. Son offre d’obligations à trois ans a été évaluée le 17 août à un rendement de 4,868 pour cent. Les obligations à 4,85 pour cent de l’institution basée en Allemagne à Karlsruhe étaient cotées mardi avec un écart d’environ 42 points de base sur la courbe des rendements du gouvernement du Canada, comparativement à environ 22 points de base pour une obligation hypothécaire canadienne d’échéance similaire, selon les prix indicatifs des offres de Bloomberg.

La Banque Royale du Canada, la Banque de Montréal et la Banque Toronto-Dominion, qui ont organisé la transaction L-Bank, ont également passé collectivement des commandes totalisant 62 millions de dollars, a déclaré Lautenschlaeger. Les banques centrales et les institutions officielles ont pris 44 pour cent de la transaction, tandis que les banques ont pris les 56 pour cent restants. Les investisseurs en Europe, au Moyen-Orient et en Afrique en ont acheté 52 pour cent, tandis que 48 pour cent ont été achetés par des investisseurs canadiens, a-t-il déclaré.

Contenu de l’article

« Nous sommes très satisfaits du résultat et du fort soutien, d’une part de nos fidèles investisseurs et, d’autre part, du fort soutien de nos trois dirigeants », a déclaré Lautenschlaeger. « Lorsque vous arrivez pour la première fois sur le marché, c’est toujours un défi, et cela a certainement été un défi d’y parvenir. »

Les titres bien notés en dollars canadiens bénéficient de la demande internationale de la part des gestionnaires de réserves tels que les banques centrales, qui, à la fin du premier trimestre, détenaient 270,75 milliards de dollars américains d’actifs libellés en dollars américains, selon les données du Fonds monétaire international. Environ 40 pour cent du programme CMB est placé auprès d’investisseurs internationaux, selon une lettre envoyée au gouvernement par l’Association canadienne du commerce des investissements.

« L’attrait des offres du gouvernement du Canada pour les investisseurs étrangers et nationaux est démontré par la profondeur du marché canadien et la confiance des investisseurs dans l’écosystème financier canadien », a déclaré par courriel un responsable du ministère canadien des Finances.

Bloomberg.com

Contenu de l’article