La hausse du huard met à l’épreuve le plus gros short du marché des changes

Contenu de l’article

Les traders ont placé des paris records contre le huard, pariant qu’un ralentissement rapide de l’économie canadienne et une banque centrale accommodante aggraveront le déclin de la monnaie en 2024.

Les fonds spéculatifs et les gestionnaires d’actifs ont accumulé une position courte d’environ 14 milliards de dollars américains sur le dollar canadien au début du mois d’août, selon les données de la Commodity Futures Trading Commission. Il s’agit de la plus importante position courte pour le huard depuis les années 1990 et près du double du précédent pari record sur les pertes de la devise canadienne. Cette position s’est depuis quelque peu réduite, le huard s’étant renforcé ces dernières semaines, mais elle représente toujours quatre fois la taille de la plus grande position courte suivante : contre le franc suisse.

Contenu de l’article

L’assouplissement des perspectives économiques canadiennes, en partie en raison de la récente chute des prix du pétrole, alimente l’humeur morose. Le pays a perdu des emplois de manière inattendue en juillet, laissant le taux de chômage à son plus haut niveau depuis plus de deux ans. L’inflation, quant à elle, a ralenti pour atteindre son niveau le plus bas depuis 2021, ce qui renforce les paris selon lesquels la Banque du Canada est sur le point d’assouplir sa politique monétaire pour une troisième réunion consécutive. Cela interviendrait avant que la Réserve fédérale américaine ne procède à la première de ses baisses de taux d’intérêt attendues, plus tard en septembre.

« Ce positionnement oscille autour des extrêmes de plusieurs décennies, ce qui est assez effrayant », a déclaré Sarah Ying, responsable de la stratégie de change chez CIBC Capital Markets à Toronto. « D’ici la réunion de la Fed de septembre, les positions courtes sur le Canada sont sûres », mais cela pourrait changer si le message de politique monétaire de la banque centrale américaine signale une faiblesse plus profonde du billet vert, a-t-elle déclaré.

La faiblesse du huard est également due à un ralentissement généralisé de la croissance à l’extérieur du Canada. L’indice Citigroup Inc. des surprises économiques mondiales est tombé à son plus bas niveau depuis 2021, ce qui indique que les données publiées ont été pires que prévu. Et les créations d’emplois aux États-Unis viennent d’être révisées à la baisse, soit leur plus forte baisse depuis 2009, un signe inquiétant pour le Canada compte tenu de l’imbrication des deux économies.

Contenu de l’article

Contenu de l’article

Tout cela est de mauvais augure pour le huard, qui a tendance à évoluer en harmonie avec les attentes en matière de croissance mondiale et de matières premières, étant donné que l’énergie est la principale exportation du Canada. Les contrats à terme sur le brut West Texas Intermediate ont atteint cette semaine leur plus bas niveau depuis janvier.

À environ 1,3580 $, le dollar canadien est en baisse de 2,5 % par rapport au billet vert cette année. Parmi les devises du groupe des 10, seuls le yen, en difficulté, et les devises de la Nouvelle-Zélande et de la Norvège, toutes deux étroitement liées aux perspectives des matières premières, ont davantage faibli.

« Le dollar canadien a tendance à sous-performer le dollar américain dans un environnement où la croissance mondiale surprend à la baisse par rapport aux attentes consensuelles », a déclaré Alessio de Longis, gestionnaire de portefeuille principal chez Invesco, qui sous-pondère le huard par rapport au dollar, à l’euro et à la livre sterling.

Si le contexte est sombre, les traders qui penchent pour un huard plus faible ressentent probablement la pression, car il a rebondi ce mois-ci dans un contexte de pertes généralisées de la devise américaine, principalement liées à la confiance croissante dans les baisses de taux de la Fed. La hausse de 1,6 % du huard en août le place sur la bonne voie pour son meilleur mois de l’année, bien que ce gain soit le plus faible parmi ses principaux pairs par rapport au billet vert.

Contenu de l’article

Dans ce contexte, l’attention sera portée sur le discours très attendu du président de la Fed, Jerome Powell, à 10 heures, heure de New York, pour évaluer si le marché est sur la bonne voie avec son estimation d’un assouplissement total de près d’un point de pourcentage d’ici la fin de l’année.

Bien qu’il soit difficile de déterminer où les traders ont pris des positions courtes sur le huard, ils sont de plus en plus sous pression à mesure que la devise s’apprécie, a déclaré Shaun Osborne, stratège en chef des opérations de change à la Banque Scotia. « Nous pourrions être proches d’un point d’inflexion à court terme. »

En partie parce que le sentiment semblait tendu, Ying et son équipe de la CIBC ont recommandé plus tôt ce mois-ci un pari long sur le huard par rapport au yen.

Les observateurs du marché verront vendredi après-midi si les traders reculent face à la reprise du huard en août, lorsque la CFTC publiera les dernières données de positionnement à 15h30, heure de New York.

Avec l’aide d’Anya Andrianova

Bloomberg.com

Contenu de l’article