La hausse des taux pourrait rapporter plusieurs milliards de dollars aux entreprises canadiennes dotées de gros régimes de retraite PD

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La hausse des taux d’intérêt inquiète un certain nombre de secteurs, mais pour les entreprises dotées de régimes de retraite à prestations déterminées, elle peut également représenter une aubaine de plusieurs milliards de dollars.

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Cela s’explique par le fait que les gestionnaires de régimes PD ont passé les dernières années à travailler pour compenser l’impact des faibles taux, qui nécessitent des cotisations initiales plus élevées pour respecter les obligations à long terme et éviter les déficits.

« Cette tendance est en train de s’inverser, allégeant le fardeau des sponsors des régimes de retraite DB, en particulier les banques, les chemins de fer, les opérateurs de télécommunications, certaines compagnies aériennes et les industriels », ont déclaré Dimitry Khmelnitsky et Josh Sangha, analystes chez Veritas Investment Research.

Ils estiment que si les rendements obligataires à long terme restent aux niveaux actuels, il pourrait y avoir un excédent global de 29 milliards de dollars d’ici la fin de cette année pour un panier de sociétés du S&P/TSX 60 avec des régimes à prestations déterminées, plus Air Canada et Bombardier Inc., qui ont des régimes PD mais qui ne figurent plus dans cet indice.

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Cela représente une augmentation d’environ 170 % ou 18 milliards de dollars par rapport à 2021, lorsque l’excédent combiné était d’environ 11 milliards de dollars.

« Selon nos calculs, l’augmentation des rendements obligataires à long terme jusqu’à présent en 2022 entraînera des excédents importants des régimes de retraite, ce qui devrait permettre aux entreprises de réduire considérablement les cotisations en espèces aux régimes de retraite PD au cours des deux prochaines années et de prendre des congés de cotisation », a déclaré le ont écrit les analystes dans un rapport récent.

« Les entreprises disposant de grands régimes PD devraient voir leurs bilans, leurs bénéfices et leurs flux de trésorerie s’améliorer », ont-ils ajouté.

Le panier d’entreprises qu’ils ont analysé comprenait 43 entreprises de l’indice ayant des régimes à prestations déterminées, plus Air Canada et Bombardier.

Khmelnitsky et Sangha ont déclaré que toutes les entreprises ayant des plans définis importants en bénéficieraient, y compris les banques, les compagnies ferroviaires et les compagnies de téléphone, ainsi que Power Corp., le Groupe SNC-Lavalin Inc., Bombardier et Air Canada.

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Les plans examinés par les analystes de Veritas ont atteint un pic de déficit collectif de 22 milliards de dollars en 2012 et ont continué de se débattre en 2019-2020 avec des rendements obligataires à long terme à des niveaux historiquement bas.

Les grands promoteurs de régimes à prestations déterminées canadiens sont confrontés à des exigences de financement des déficits plus onéreuses que leurs homologues mondiaux, bien que des changements aux exigences de financement soient en cours en Ontario et au Québec, ont-ils déclaré.

« Compte tenu de l’augmentation importante des rendements obligataires depuis 2020, les déficits font désormais place à des excédents jamais vus depuis 2007 », ont écrit les analystes.

Néanmoins, il peut y avoir un décalage dans le temps pour que certaines entreprises soient en mesure de réduire leur financement en espèces des régimes, car cela dépendra du moment des évaluations actuarielles de chaque entreprise ainsi que des techniques de « lissage » employées par certains régimes pour éviter de grandes fluctuations. d’année en année.

« Certaines entreprises peuvent effectuer une évaluation triennale, par conséquent, le plein impact des excédents de retraite en 2021/2022 sur le financement en espèces peut ne pas apparaître avant 2023/2024 », ont écrit les analystes.

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