La hausse des taux de la Banque du Canada est considérée comme un « canari dans une mine de charbon » alors que la décision de la Fed se profile

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La décision surprise de la Banque du Canada de relever son taux d’intérêt de référence le 7 juin a eu des répercussions sur les marchés obligataires mondiaux et a ajouté une dose supplémentaire d’incertitude à l’annonce des taux du 14 juin par la Réserve fédérale américaine.

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Les banques centrales canadienne et australienne ont surpris les marchés en augmentant les taux la semaine dernière, ce qui a entraîné une chute des obligations mondiales et des spéculations selon lesquelles la Fed pourrait emboîter le pas. La Fed, cependant, s’est fait entendre en signalant qu’elle tiendrait cette semaine, les marchés plaçant les chances d’une retenue à 75%. Cela semblait encore plus probable après que l’inflation de mai se soit vérifiée mardi à 4%, le niveau le plus bas en deux ans.

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Mais la hausse de 25 points de base de la Banque du Canada à 4,75% a mis fin à ce qui avait été une pause de cinq mois, suggérant à certains que les vents économiques changeaient et augmentant le potentiel que la Fed n’ait pas fini d’augmenter les taux.

Ce qui s’est passé?

À la suite de l’annonce de la Banque du Canada, le rendement des obligations canadiennes à deux ans a grimpé de plus de 20 points de base.

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Derek Holt, responsable de l’économie des marchés financiers à la Banque Scotia, a déclaré que la décision de la banque centrale « a jeté une odeur nauséabonde sur les marchés obligataires mondiaux ».

Avery Shenfeld, économiste en chef de CIBC Capital Markets, a déclaré qu’en n’attendant pas jusqu’en juillet et en semblant moins patiente, la Banque du Canada avait également rendu plus probable un autre mouvement à la hausse.

« Les rendements obligataires dans les deux pays pourraient subir de nouvelles pressions à la hausse d’ici à septembre, car les marchés tiendront compte des risques de hausses ultérieures pendant un certain temps, et ressentiront également l’impact d’une ruée vers l’offre de bons du Trésor américain alors que le gouvernement reconstitue sa position de trésorerie avec l’accord sur le plafond de la dette est maintenant conclu », a-t-il déclaré.

Qu’est-ce que la randonnée canadienne a signalé?

Bien que l’impact direct ait été limité, la fin de la pause lancée en janvier a donné aux marchés une sorte de réalité en termes de risques entourant les perspectives des principales banques centrales telles que la Fed, a déclaré Royce Mendes, responsable de la stratégie macro chez Desjardins Marchés des capitaux.

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« Les participants au marché considèrent le retour de la Banque du Canada aux hausses de taux comme un peu un canari dans une mine de charbon », a déclaré Mendes, ajoutant que la décision de la Banque du Canada pourrait être un indicateur avancé de ce que les autres banques centrales pourraient avoir à faire pour contenir les pressions inflationnistes.

Toutefois, le Canada n’a pas agi seul. Stephen Brown, économiste en chef adjoint pour l’Amérique du Nord chez Capital Economics, a déclaré que la hausse de la Reserve Bank of Australia la semaine dernière contre les attentes consensuelles d’un maintien était également une partie importante de la réaction des marchés mondiaux.

« C’est ce genre d’accumulation de preuves que peut-être les banques centrales du monde entier vont devoir faire un peu plus pour maîtriser l’inflation, ce qui a eu cet effet sur les marchés mondiaux », a déclaré Brown.

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Est-il inhabituel que les marchés mondiaux réagissent à une hausse des taux canadiens? Pourquoi cette fois est-elle différente ?

Mendes a déclaré qu’il est quelque peu inhabituel que les marchés réagissent si fortement aux développements ici au Canada. Cependant, il a déclaré que la Banque du Canada a parfois été un chef de file en termes de changement du récit mondial entourant la politique monétaire et que cela pourrait être l’un de ces moments.

La Banque du Canada était certainement considérée comme le chef de file de la vente des obligations souveraines des marchés développés mondiaux immédiatement après l’annonce d’une hausse des taux, a-t-il ajouté.

«Le Canada est généralement une juridiction relativement petite et ne prend donc pas trop de place dans l’esprit des investisseurs, mais étant donné que la décision de la Banque du Canada pourrait avoir des implications pour d’autres banques centrales, elle est considérée par les commerçants comme un tournant potentiel dans la politique de la banque centrale », a déclaré Mendes.

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Bien qu’il soit normalement inhabituel pour des banques centrales relativement petites de dicter les mouvements du marché mondial dans cette mesure, la Banque du Canada a été l’une des banques centrales les plus agressives parmi les économies avancées en termes de hausse l’année dernière, a-t-il déclaré. La hausse de 100 points de base de la Banque du Canada en juillet de l’année dernière a également provoqué une onde de choc sur les marchés mondiaux, car elle suggérait que toutes les banques centrales devraient suivre des stratégies agressives similaires, a ajouté Brown.

« Il n’y a pas eu d’effet majeur, mais cela a certainement poussé davantage le consensus des investisseurs vers cette idée que la Fed devra probablement augmenter à nouveau en juillet et que les baisses de taux interviendront probablement un peu plus tard que prévu », a-t-il déclaré.

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