La hausse des prix du pétrole pourrait inquiéter la Banque du Canada alors qu’elle envisage des baisses de taux, selon des économistes

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Les prix du pétrole ont atteint leur plus haut niveau en cinq mois cette semaine, et les économistes disent que cela pourrait inquiéter la Banque du Canada alors qu’elle détermine le bon moment pour réduire les taux d’intérêt.

Alimentés par les réductions de production de pétrole par l’Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP), la résilience des principales économies et l’escalade des conflits au Moyen-Orient, les contrats à terme sur le brut West Texas Intermediate ont dépassé les 85 dollars américains mardi, atteignant leur plus haut niveau depuis octobre.

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« Je pense que c’est quelque chose qui pourrait empêcher la Banque du Canada de réduire ses taux, ou de les réduire fortement », a déclaré Douglas Porter, économiste en chef à la Banque de Montréal. « Ils seront un peu inquiets. Il existe évidemment de nombreux facteurs qui déterminent l’inflation… mais les prix de l’énergie et l’inflation globale peuvent jouer un rôle assez important, en fin de compte, dans les décisions de la banque.

Plusieurs économistes s’attendent à ce que la Banque du Canada annonce sa première baisse des taux d’intérêt au milieu de 2024. Mais ces prévisions pourraient changer avec les prix du pétrole qui ont suivi une trajectoire ascendante au cours du mois dernier et ont atteint mardi leur plus haut niveau en cinq mois suite à la frappe aérienne d’Israël sur une ambassade iranienne en Syrie.

La hausse des prix du pétrole n’est pas extrême – il y a eu des hausses de prix plus importantes lorsque la Russie a commencé sa guerre contre l’Ukraine, par exemple – mais plus elle persiste à ce stade, plus la situation deviendra problématique pour la Banque du Canada, a déclaré Porter.

« Les prix du pétrole sont supérieurs à ce que nous attendions », a-t-il déclaré. « Cela remet définitivement en question la perspective de réductions de la Banque du Canada si les prix du pétrole restent sous une pression soutenue. »

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Cependant, l’économiste de BMO a également déclaré qu’il était « assez rare » que la banque cite spécifiquement les prix du pétrole comme moteur de sa politique, même si cela n’est pas rare. Par exemple, la Banque du Canada a réduit les taux d’intérêt en 2015 en raison de la chute des prix du pétrole.

Marc Ercolao, économiste à la Banque Toronto-Dominion, a déclaré qu’il ne serait pas surpris si la Banque du Canada qualifiait la hausse des prix du pétrole de risque potentiel pour l’inflation. Mais il ne pense pas que les conditions existantes influenceront de manière significative la banque centrale à moins que les prix du pétrole n’augmentent davantage – ce à quoi il ne s’attend pas.

« Si les prix du pétrole atteignent 90 dollars le baril ou plus, cela modifierait probablement la trajectoire de l’inflation », a-t-il déclaré. « Mais nous sommes maintenant en avril et la Banque du Canada a encore quelques mois pour évaluer les données entrantes. Pour l’instant, les prix du pétrole ne devraient pas se répercuter de manière dramatique sur les prix, au point que la banque doive revoir ses baisses de taux.»

La hausse des prix du pétrole pourrait donner un coup de pouce bien nécessaire aux producteurs de pétrole brut du Canada, qui ont connu une année 2023 faible, et potentiellement profiter également à l’économie.

Les budgets des provinces productrices de pétrole estiment les prix du WTI entre 74 et 78 dollars le baril, a déclaré Ercolao. Une hausse des prix se traduirait par une augmentation des revenus et pourrait aider à combler les déficits, a-t-il déclaré.

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« Ce n’est pas une mauvaise chose pour l’économie », a-t-il déclaré. « Nous nous attendons à ce que les choses se modèrent à nouveau à partir de 2025, surtout si nous respectons notre objectif d’atteindre le zéro net d’ici 2030. Cela va à l’encontre de certains investissements dans la production pétrolière. »

Mais la hausse des prix va aussi toucher les consommateurs. Il y a eu « beaucoup d’attention portée à la taxe sur le carbone », mais les prix du brut sont un « moteur majeur » des prix de l’essence, a déclaré Porter.

Porter et Ercolao ne s’attendent pas à une forte baisse des prix du pétrole cette année. L’OPEP a décidé mercredi de maintenir son plan de production réduit jusqu’au milieu de l’année, selon Reuters. Jusqu’à présent, l’organisation a éliminé environ six milliards de barils par jour depuis l’introduction des réductions en 2022, a déclaré Ercolao.

« Nous surveillons si cela se prolonge jusqu’au troisième ou au quatrième trimestre », a-t-il déclaré. « Cela pourrait entraîner un risque de hausse au second semestre. »

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