La hausse des prix du pétrole donne à Chrystia Freeland plus de marge de manœuvre pour le budget d’avril

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La flambée des prix des produits de base donne à la ministre des Finances, Chrystia Freeland, une marge de manœuvre pour répondre aux demandes de dépenses dans le budget du mois prochain sans faire sortir le Canada d’une trajectoire qui équilibrera presque les comptes dans cinq ans.

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Le gouvernement s’attend à une manne de revenus encore plus importante qu’il ne l’avait prévu en décembre, selon les économistes, alors que la hausse des prix de l’énergie augmente les impôts sur les sociétés et les revenus du carburant dans le quatrième producteur mondial de pétrole.

Les revenus pourraient dépasser les prévisions de 30 milliards de dollars (23,6 milliards de dollars) au cours des deux prochaines années, bien que les libéraux au pouvoir soient susceptibles de réserver un montant plus conservateur étant donné les niveaux extrêmes d’incertitude et de volatilité résultant de la guerre de la Russie en Ukraine.

Pourtant, la situation budgétaire meilleure que prévu permet à Freeland de tenir ses promesses électorales de l’élection de l’année dernière, ainsi que de nouvelles mesures pour stimuler la croissance et l’innovation, sans alimenter les déficits qui pourraient alimenter l’inflation qui a déjà atteint son plus haut niveau en trois décennies.

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« C’est le budget où ils déploient leurs promesses de plate-forme restantes », a déclaré Rebekah Young, économiste à la Banque de Nouvelle-Écosse, par téléphone. Pourtant, « la trajectoire du déficit et la trajectoire de la dette ressembleront à peu près à ce qu’elles étaient dans la mise à jour de décembre » en raison de la hausse des revenus.

Les projections les plus récentes de Freeland ont vu le déficit se réduire à 13 milliards de dollars d’ici 2026 après que le gouvernement du premier ministre Justin Trudeau ait enregistré des écarts budgétaires de près d’un demi-billion de dollars canadiens entre 2020 et 2022, fracassant les records de l’après-Seconde Guerre mondiale.

C’est le budget où ils déploient leurs promesses de plate-forme restantes

Rebecca Young

La mise à jour de décembre, cependant, n’incluait pas la majeure partie des 78 milliards de dollars de nouvelles promesses électorales, y compris des engagements importants pour les foyers de soins de longue durée et des mesures pour stimuler la construction de maisons. Les responsables affirment que l’abordabilité du logement sera la composante «vitrine» du budget. Prévu dans la première semaine d’avril, il s’agira du deuxième plan budgétaire complet de Freeland depuis sa prise de fonction en août 2020.

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Il y aura également d’autres mesures, y compris des mesures qui, selon Freeland, renforceront le potentiel de croissance à long terme du pays. Les groupes d’entreprises attendent des nouvelles sur un crédit d’impôt pour l’utilisation et le stockage du carbone, bien que le nouveau financement pour la transition verte devrait être progressif cette année étant donné que le gouvernement a toujours du mal à faire sortir les milliards de dollars déjà budgétés.

Dans l’ensemble, le budget sera une affaire discrète et circonspecte qui contrastera fortement avec les grands exercices de dépenses des deux dernières années.

C’est une reconnaissance qu’il est peu justifié de financer davantage le déficit dans une économie déjà menacée de surchauffe, en partie grâce à des dizaines de milliards de chèques de relance pandémique qui n’ont pas encore été dépensés. Il s’agit également d’une tentative de réparer une partie de la réputation de prudence budgétaire du Canada après qu’un déluge de dépenses d’urgence pendant COVID-19 a incité Fitch Ratings à retirer au Canada sa cote de crédit AAA en 2020 – bien que les deux autres grandes agences l’aient maintenue.

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Les risques actuels pesant sur les perspectives budgétaires – à moyen et à long terme – restent élevés et croissants, malgré l’augmentation à court terme des recettes. Alors que le budget sera basé sur une image de croissance encore majoritairement rose, la possibilité d’une stagflation se profile.

La pression en temps de guerre pour augmenter les dépenses de défense, quant à elle, est un nouveau risque important et s’ajoute à une liste de demandes futures sur le cadre budgétaire qui est longue et largement non financée. Les demandes des provinces pour un financement accru des soins de santé sont aiguës, mais la liste comprend également des fonds pour le changement climatique et le nouveau programme de garde d’enfants phare du gouvernement libéral.

Ces pressions augmentent à un moment où il y a beaucoup moins de place disponible alors que le pays fait face à la dette liée à la pandémie, les frais de service augmentant alors que la Banque du Canada entame un cycle de hausses des taux d’intérêt.

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La flambée des prix du pétrole, quant à elle, n’est plus l’élixir qu’elle était autrefois pour l’économie alors que le gouvernement poursuit ses efforts pour s’éloigner du secteur des combustibles fossiles – c’est pourquoi le dollar canadien ne s’est pas beaucoup renforcé à la suite d’une hausse prix des matières premières.

La stagnation du dollar est un problème pour le gouvernement, car un renforcement de la monnaie est l’un des principaux moyens par lesquels les avantages de la hausse des prix du pétrole sont transmis à travers le pays.

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Sans cela, la pression augmentera sur Freeland pour aider les Canadiens à compenser la hausse du coût de la vie – comme le font d’autres gouvernements – bien qu’il y ait peu de signes que cela se produise dans le plan financier actuel. Une réticence à stimuler davantage l’économie et à exacerber les pressions inflationnistes sera probablement l’argument que Freeland utilisera pour justifier sa retenue.

« Compte tenu de la situation de l’inflation et des fortes pressions structurelles à long terme, une question que je poserais pour chaque nouveau dollar dépensé est la suivante : cela rendra-t-il notre économie plus productive et compétitive à long terme », a déclaré Robert Asselin, un ancien Conseiller Trudeau qui est maintenant vice-président du Conseil canadien des affaires.

Bloomberg.com

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