La prochaine grande mise à jour d’Ethereum, Shanghai, est à l’horizon pour mars. Le hard fork de Shanghai mettra en œuvre de nouvelles propositions d’amélioration pour le réseau Ethereum et permettra aux acteurs et validateurs d’Ether (ETH) de retirer leurs actifs de la chaîne Beacon.
Au moment de la rédaction, jalonné ETH représente environ 14% de l’offre totale, soit 16 millions de pièces. Cela équivaut à plus de 25 milliards de dollars au prix actuel de l’ETH, une somme substantielle qui deviendra progressivement liquide après la fourchette.
Certains jalonneurs de l’ETH ont attendu plus de trois ans pour retirer leurs récompenses. Cela signifie-t-il que la plupart d’entre eux feront la queue pour retirer et vendre leur ETH le plus rapidement possible ? Ce scénario est improbable. Il existe de nombreuses raisons pour lesquelles les investisseurs ne devraient pas s’inquiéter de la mise à jour imminente, et encore plus pourquoi la plupart des parties prenantes d’Ethereum augmenteront leur investissement dans le jalonnement après Shanghai.
Ethereum restera le premier réseau PoS
Bien que l’ETH soit la deuxième plus grande crypto-monnaie par capitalisation boursière, Ethereum est le principal réseau de preuve de participation (PoS). Au moment de la rédaction de cet article, il représente environ 65 % de la valeur totale verrouillée dans les protocoles de finance décentralisée (DeFi), s’élevant à environ 48,7 milliards de dollars.
Malgré le marché actuel, la quantité d’ETH déposée au fil du temps a continué d’augmenter à un rythme régulier et stable, atteignant plus de 500 000 validateurs en janvier 2023.
Le rendement du jalonnement reste élevé
Le rendement du jalonnement reste stable et se situe actuellement à environ 5,45 % de taux annuel en pourcentage (APR). Par conséquent, les nouveaux entrants doivent se familiariser avec la structure globale de rémunération du rendement composée de récompenses de jalonnement, de pourboires et de valeur extractible maximale (MEV).
Avec MEV-Boost, les jalonneurs peuvent augmenter leurs récompenses de 2x à 3,5x par rapport aux blocs vanille. Cependant, lorsque la demande d’ETH est à la hausse, ce sont les pourboires et le MEV qui améliorent finalement les rendements de jalonnement des ETH. Depuis le passage à la preuve de participation, les relais MEV ont relayé environ 85 000 ETH et facilité une augmentation de 32 500 ETH en récompenses supplémentaires.
La liquidité attire les parieurs
Comme sur tout marché, la liquidité est reine. La plupart des investisseurs étaient initialement réticents à miser sur l’ETH lorsqu’il est devenu disponible, car cela nécessitait de bloquer leurs fonds pendant une période indéterminée. Le jalonnement d’ETH nécessitait un minimum de 32 ETH, ce qui signifie que lorsque Eth2 a été lancé en décembre 2020, le prix d’entrée était d’environ 19 000 $. À son apogée en novembre 2021, le prix était de près de 150 000 $.
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Ce coût de participation a fait réfléchir les validateurs et beaucoup ont retardé la sécurisation du réseau. La mise à jour de Shanghai, cependant, supprimera cette incertitude et les détenteurs de jetons seront autorisés à retirer leurs actifs jalonnés. La réaction évidente est de supposer que les gens vont simplement retirer leurs fonds et « encaisser », mais nous allons probablement voir exactement le contraire. Parce qu’un si grand pourcentage d’investisseurs étaient initialement réticents à miser sur les ETH – rappelez-vous, seulement 14% de l’offre est actuellement jalonnée – le pourcentage d’ETH jalonnés va probablement augmenter avec la disparition du risque d’incertitude de retrait.
De plus, de nombreux acteurs de l’ETH ont acheté le jeton pendant la course haussière lorsque les prix ont atteint un sommet de 4 500 $. Mais avec le prix actuel oscillant autour de 1 600 $, il est peu probable que les parieurs actuels vendent à perte. Avec des récompenses boostées par le MEV proches de 7% et des perspectives positives sur une augmentation des prix du marché en raison de la tokenomique déflationniste, nous nous attendons à voir un afflux important dans le jalonnement des ETH.
L’essor du staking liquide
Les jalonneurs peuvent jalonner des ETH directement avec Ethereum, ce qui nécessite une somme considérable de 32 ETH, ou via des protocoles de jalonnement liquide tels que Lido et Rocket Pool. Le jalonnement liquide est un concept qui démocratise le jalonnement d’Ethereum pour les investisseurs qui peuvent miser aussi peu que 0,01 ETH. Le jalonnement de petites quantités d’Ether est possible lorsque les investisseurs échangent leur ETH contre des jetons dérivés, qui sont soutenus un à un et représentent la quantité d’Ether jalonnée dans le pool.
L’efficacité du capital du staking liquide est l’un de ses principaux avantages pour les investisseurs. Parfois appelés dérivés de jalonnement liquides (LSD), ils vous donnent la liberté d’entrer et de sortir du marché à volonté. Parce qu’il s’agit d’un dérivé, il donne aux investisseurs accès à des marchés supplémentaires, et l’industrie du LSD commence tout juste à décoller.
Les propositions d’amélioration et leur impact
La prochaine mise à niveau de Shanghai (EIP-4895) se concentrera sur l’activation des retraits sur la couche d’exécution – Shanghai – et la couche de consensus, appelée mise à niveau Capella. La mise à niveau de Capella est particulièrement bénéfique pour les acteurs de l’ETH qui souhaitent comprendre le fonctionnement des retraits, car des interactions sont nécessaires pour effectuer un retrait complet sur la couche de consensus.
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La feuille de route d’Ethereum comporte plusieurs mises à jour après Shanghai – parfois appelées « Surge », « Verge », « Purge » et « Splurge » – démontrant le dévouement et la vision à long terme de la communauté, ce qui est essentiel pour l’évolution future du protocole. Dans l’immédiat, EIP-4844 (proto-danksharding) peut faire évoluer Ethereum avec de nouveaux déploiements de transactions réduisant les frais de gaz, et EIP-3540 visera à réduire les besoins en ressources de la machine virtuelle Ethereum.
En 2022, Ethereum a vu une augmentation de 178 % de l’activité des développeurs pour les bibliothèques de programmation, atteignant 1,5 million de téléchargements. Malgré la baisse du marché, les développeurs ont accéléré les solutions du monde réel et continuent de créer des contrats intelligents sur Ethereum à un rythme effréné, atteignant 4,6 millions de déploiements pour le quatrième trimestre 2022.
Le succès du passage d’Ethereum de la preuve de travail à la preuve de participation ne doit pas être sous-estimé comme une réalisation incroyable. Maintenant que ce déménagement a été un succès retentissant, les mises à jour seront publiées plus rapidement, grâce à une communauté inégalée en termes de créativité, de valeurs et de vision à long terme. La base de la crypto-monnaie et de la preuve de participation a été construite sur Ethereum, et elle a un avenir très prometteur.
Les investisseurs et les jalonneurs seraient avisés de garder leur ETH jalonné, ce qui lui permettrait de continuer à sécuriser et à décentraliser le réseau. Et générer des revenus passifs supplémentaires grâce aux récompenses de jalonnement ne nuit pas non plus à la décision de rester.
Constantin Boyko-Romanovsky est le PDG d’Allnodes. Il est titulaire d’une maîtrise en architecture de l’Institut d’architecture de Moscou et a passé plus d’une décennie dans l’industrie du jeu vidéo, en se concentrant sur les marchés russe et eurasien.
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