La « foule rah-rah » du marché boursier affronte le faible bilan de février

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Alors que l’indice S&P 500 vient de connaître sa meilleure période depuis près de quatre décennies, la route devient plus difficile pour les investisseurs à mesure que le calendrier se tourne vers février – historiquement l’une des périodes les plus difficiles de l’année pour les actions américaines.

Après un rallye torride de près de 20 pour cent depuis octobre qui a amené le S&P 500 à ses premiers records en deux ans, il y a de nombreuses raisons de s’inquiéter : le battage médiatique autour de l’intelligence artificielle a été confronté à la réalité avec la dernière série de bénéfices des grandes technologies ; les spéculations enfiévrées selon lesquelles la Réserve fédérale américaine commencerait à assouplir ses mesures le mois prochain se sont estompées ; et les valorisations restent élevées par rapport à l’histoire, évoquant des souvenirs de la bulle Internet pour certains stratèges.

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Et puis il y a l’histoire difficile de février. Il s’agit du troisième pire mois pour l’indice S&P 500 au cours des 30 dernières années, derrière septembre et août, selon les données de Bloomberg.

Certains des plus grands optimistes de Wall Street s’inquiètent de plus en plus du fait que l’enthousiasme qui a conduit la hausse vers des sommets sans précédent envoie un signal à contre-courant. Au cours de la semaine précédant le 30 janvier, le ratio haussiers/baissiers identifié dans une enquête d’Investors Intelligence auprès des rédacteurs de newsletters a atteint son plus haut niveau depuis environ la mi-2021, des mois avant que les actions ne s’approchent de leur sommet précédent, selon l’analyse de Yardeni Research Inc.

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« Il y a une mentalité de ‘rah-rah’ sur le marché boursier, avec certains traders ivres de leur propre vin », pariant sur un assouplissement de la Fed dès mars et sur plus de six réductions cette année, a déclaré Nick Giacoumakis, président de NEIRG Wealth Management. SARL. «C’est totalement irréaliste. Si vous continuez à acheter des actions Big Tech à ces niveaux, vous vous exposez à des ennuis.

Ce mois-ci démarre en beauté, le marché enregistrant son 13e gain en 14 semaines. Le S&P 500 n’a pas connu une telle séquence depuis 1986.

Les solides bénéfices de Meta Platforms Inc. et d’Amazon.com Inc. ont contribué à la vigueur à la fin de la semaine dernière, après que Microsoft Corp., Google d’Alphabet Inc. et Advanced Micro Devices Inc. ont publié des résultats inférieurs aux attentes des investisseurs en matière d’IA. .

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Février a tendance à démarrer sur une bonne note, même si la vigueur s’estompe généralement vers le milieu du mois à mesure que les investisseurs enregistrent des bénéfices, selon Jeffrey Hirsch, rédacteur en chef du Stock Trader’s Almanac. C’est particulièrement le cas si les actions sont stimulées en janvier – comme c’est souvent le cas – à la suite d’une récolte à perte fiscale en décembre.

drapeaux rouges

Pour le camp des nerveux, les derniers signaux de la Fed sont une source d’angoisse.

Le président de la Fed, Jerome Powell, a suggéré la semaine dernière que la banque centrale n’était pas sur le point de baisser ses taux de sitôt, et cela avant le rapport sur l’emploi à succès de vendredi. Après ces données, les traders de swaps ont réduit la probabilité d’une baisse des taux en mars à environ 20 pour cent et ne considèrent plus une réduction en mai comme un fait accompli.

Pour certains acheteurs potentiels, cela soulève des signaux d’alarme, en particulier avec les dernières données de Deutsche Bank AG montrant que le positionnement global des actions parmi les fonds fondés sur des règles et discrétionnaires se situe dans le quart supérieur des observations remontant à 2010. Cette tendance haussière soulève des questions. sur qui reste à acheter après que les gestionnaires de fonds se sont précipités sur les actions à un rythme effréné en novembre, décembre et janvier.

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« J’espère vraiment que nous obtiendrons bientôt une correction du marché boursier », a déclaré Nancy Tengler, directrice des investissements chez Laffer Tengler Investments Inc.. « Une vente massive peut ne pas faire du bien au début, mais j’ai beaucoup d’argent que je veux mettre à profit pour mes clients. »

Elle prévoit d’utiliser tout retrait pour ajouter des actions de Palo Alto Networks Inc., Microsoft et Amazon.

Chez NEIRG Wealth, Giacoumakis a déclaré qu’il possédait des actions technologiques à mégacapitalisation, qui ont contribué à l’essentiel de la progression du marché au cours de l’année écoulée, mais qu’il n’ajoute pas de valeur à sa position en raison de valorisations élevées.

Les membres des sociétés dites Magnificent Seven, les plus grandes sociétés du S&P 500 – Apple Inc., Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft, Nvidia Corp. et Tesla Inc. – présentent une prime de 33 pour cent par rapport à l’indice en termes de cours à terme par rapport aux bénéfices, selon les données compilées par Bloomberg.

Bien sûr, le sentiment peut rester mousseux pendant des semaines, voire des mois, avant que les actions ne subissent une baisse significative, a déclaré Hirsch du Stock Trader’s Almanac, qui a qualifié à juste titre de hausse à deux chiffres du S&P 500 en 2023.

Prenez 2021, a-t-il dit. À l’époque, le rapport entre les hausses et les baisses dans l’enquête d’Investors Intelligence oscillait aux niveaux actuels pendant la majeure partie de l’année, tandis que les actions continuaient de grimper.

« Les actions sont bientôt mûres pour un repli, mais rien de sinistre », a déclaré Hirsch, qui voit le S&P 500 potentiellement dépasser les 5 000 ce mois-ci avant de reculer à son précédent sommet proche de 4 800, soit une baisse de 4 pour cent. « L’ampleur du marché fait déjà défaut à l’heure actuelle, avec moins d’actions participant à ce rallye. »

Bloomberg.com

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