La flambée des prix du pétrole ne sera pas un moteur de croissance pour le Canada cette fois-ci

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La flambée des prix de l’énergie est généralement une aubaine pour le Canada. Mais pas cette fois.

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Jeudi, le pétrole a grimpé au-dessus de 100 dollars le baril pour la première fois depuis 2014 alors que la Russie a lancé une invasion à grande échelle de l’Ukraine, faisant craindre une perturbation des exportations d’énergie dans un contexte d’approvisionnement déjà tendu. Pourtant, ce qui aurait été incontestablement positif pour l’économie riche en pétrole du Canada dans le passé pourrait s’avérer être un frein maintenant, préviennent les économistes.

Les revenus du secteur pétrolier augmenteront, comme toujours, et cela contribuera à augmenter les recettes publiques. Mais il y a beaucoup moins de possibilités aujourd’hui pour que la reprise du pétrole renforce le dollar canadien, qui est l’un des principaux moyens par lesquels les avantages se transmettent à travers le pays. Pendant ce temps, la guerre, associée à la hausse des coûts pour les consommateurs, pourrait ébranler la confiance et les dépenses.

«Nous n’obtenons pas tout à fait le même rapport qualité-prix ou le même couple de prix de l’énergie plus élevés que l’économie aurait eu dans les années passées», a déclaré par téléphone Douglas Porter, économiste en chef à la Banque de Montréal.

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En tant que l’un des plus grands producteurs et exportateurs de pétrole au monde, la croissance du Canada peut être grandement touchée par le secteur de l’énergie, qui représente environ 10 % de son économie et 15 % de la bourse de référence, l’indice composé S&P/TSX. C’est pourquoi une reprise du pétrole aurait généralement conduit à une appréciation de la devise en tandem avec les prix. Mais cela ne s’est pas produit cette année, le huard ayant baissé de 1,5 % en 2022.

«Traditionnellement, il y avait une relation très étroite entre les prix du pétrole et le dollar canadien», a déclaré Porter. « Cela s’est considérablement affaibli ces dernières années et cela a pratiquement disparu en 2022. »

La raison de ce maillon faible est que les dépenses en capital ne devraient pas répondre à la hausse des prix de l’énergie en raison de la pression environnementale, sociale et de la gouvernance et de la pression en faveur des énergies propres et renouvelables, ont déclaré les économistes. La dernière fois que le pétrole s’échangeait à près de 100 $ US le baril — au cours de la première moitié de la dernière décennie — la devise du Canada était proche de la parité avec le dollar américain, aidant à protéger les ménages des hausses des prix mondiaux.

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Aujourd’hui, un dollar canadien n’achète que 78 cents américains et cela laisse les consommateurs « supporter tout le poids » de la hausse des prix du pétrole, a déclaré Porter.

Un autre facteur est que la hausse des prix du pétrole reflète une incertitude géopolitique menaçant la croissance, plutôt qu’une forte demande mondiale. C’est une situation perdant-perdant d’une inflation plus élevée combinée à des perspectives économiques plus faibles.

« Si vous incluez toutes les répercussions du conflit en Europe, c’est négatif pour l’économie canadienne du côté de la croissance, mais toujours inflationniste », a déclaré par téléphone Avery Shenfeld, économiste en chef à la Banque Canadienne Impériale de Commerce.

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Cette pression supplémentaire s’accompagne d’une inflation à son plus haut niveau en trois décennies et la Banque du Canada est sur le point de commencer à augmenter les taux d’intérêt pour la freiner. Les gains annuels des prix à la consommation ont atteint 5,1% en janvier, le plus haut depuis 1991. Les marchés s’attendent à ce que les décideurs politiques dirigés par le gouverneur Tiff Macklem augmentent les coûts d’emprunt lors de leur décision du 2 mars, avec au moins six autres mesures à suivre au cours des 12 prochains mois.

« Pour la Banque du Canada, du moins à ce stade, cela ne changera pas leur réflexion sur une hausse des taux la semaine prochaine », a déclaré par téléphone Royce Mendes, responsable de la stratégie macro chez Valeurs mobilières Desjardins inc. Alors que les décideurs politiques devront reconnaître les dommages potentiels que l’invasion pourrait causer aux perspectives mondiales, « pour l’économie nationale, les banquiers centraux vont toujours se concentrer sur l’inflation, ce qui signifie augmenter progressivement et délibérément les taux cette année ».

Bloomberg.com