La Fed relève ses taux d’un quart de point dans son offre d’ouverture pour freiner l’inflation

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La Réserve fédérale a relevé les taux d’intérêt d’un quart de point de pourcentage et signalé des hausses lors des six réunions restantes cette année, lançant une campagne pour lutter contre l’inflation la plus rapide en quatre décennies alors même que les risques pour la croissance économique augmentent.

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Les décideurs politiques dirigés par le président Jerome Powell ont voté 8 contre 1 pour relever leur taux directeur à une fourchette cible de 0,25% à 0,5%, la première augmentation depuis 2018, après deux ans de maintien des coûts d’emprunt proches de zéro pour isoler l’économie de la pandémie. Le président de la Fed de Saint-Louis, James Bullard, a exprimé sa dissidence en faveur d’une hausse d’un demi-point, le premier vote contre une décision depuis septembre 2020.

« L’économie américaine est très forte et bien positionnée pour gérer une politique monétaire plus stricte », a déclaré Powell lors d’une conférence de presse mercredi après une réunion du Federal Open Market Committee. « Nous sommes attentifs aux risques de nouvelles pressions à la hausse sur l’inflation et aux anticipations d’inflation. » Il a également déclaré que les responsables pourraient agir plus rapidement sur le resserrement de la politique si nécessaire.

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La hausse est probablement la première de plusieurs à venir cette année, car la Fed a déclaré qu’elle « prévoit que les augmentations continues de la fourchette cible seront appropriées », et Powell a répété sa promesse d’être « agile ».

« J’ai vu un comité parfaitement conscient de la nécessité de ramener l’économie à la stabilité des prix », a-t-il déclaré aux journalistes, décrivant l’ambiance autour de la table alors que les décideurs débattaient des perspectives. « Il est déterminé à utiliser ses outils pour le faire. »

Dans le soi-disant diagramme en points de la Fed, la projection médiane des responsables prévoyait que le taux de référence se terminerait 2022 à environ 1,9% – conformément aux paris des commerçants mais plus élevé que prévu auparavant – puis augmenterait à environ 2,8% en 2023. Ils ont estimé un taux de 2,8% en 2024, la dernière année des prévisions, qui sont sujettes à encore plus d’incertitude que d’habitude étant donné l’invasion de l’Ukraine par la Russie et les nouvelles fermetures de COVID-19 en Chine secouent l’économie mondiale.

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« L’invasion de l’Ukraine par la Russie cause d’énormes difficultés humaines et économiques », a déclaré le FOMC dans sa déclaration politique à la suite de la réunion de deux jours à Washington, la première tenue en personne – plutôt que par vidéoconférence – depuis le début de la pandémie. « Les implications pour l’économie américaine sont très incertaines, mais à court terme, l’invasion et les événements connexes sont susceptibles de créer une pression à la hausse supplémentaire sur l’inflation et de peser sur l’activité économique. »

Ce que dit Bloomberg Economics

« Les participants du FOMC ont soutenu les propos bellicistes du président Powell. Ils sont sérieux au sujet du contrôle de l’inflation et sont prêts à augmenter les taux plus rapidement et plus haut que prévu.
— Anna Wong, Andrew Husby et Eliza Winger (économistes)

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L’indice S&P 500 a brièvement effacé ses gains sur la décision avant de rebondir après que Powell ait minimisé le risque de récession et déclaré que l’économie était suffisamment forte pour résister à une politique plus stricte.

La Fed a déclaré qu’elle commencerait à permettre à son bilan de 8,9 billions de dollars américains de se contracter lors d’une « réunion à venir » sans donner plus de détails. Powell a déclaré que les responsables avaient bien progressé cette semaine dans la définition de leurs plans et pourraient être en mesure de commencer le processus lors de leur réunion de mai, bien que le FOMC n’ait pas pris la décision de le faire. Les achats de bons du Trésor et de titres adossés à des créances hypothécaires, qui se sont conclus ce mois-ci, étaient destinés à soutenir l’économie pendant la crise du COVID-19 et la réduction du bilan accélère la suppression de cette aide.

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La déclaration a omis le langage précédent disant que la trajectoire de l’économie dépendait de l’évolution du coronavirus, bien qu’elle ait gardé une référence à l’impact de la pandémie sur l’inflation.

La Fed est confrontée à la tâche ardue d’assurer un atterrissage en douceur pour la plus grande économie du monde, un résultat très rare. Serrez trop lentement et cela risque de permettre à l’inflation de devenir incontrôlable, nécessitant une action encore plus dure. Changer trop rapidement et la banque centrale pourrait perturber les marchés et faire basculer l’économie dans la récession.

Pour compliquer la tâche : la guerre a fait grimper encore plus le prix du carburant, de la nourriture et des métaux, faisant craindre une stagflation à la manière des années 1970 en faisant peser des menaces sur les prix, la croissance et la stabilité des marchés financiers.

Dans de nouvelles projections économiques, les responsables de la Fed ont déclaré qu’ils voyaient une inflation nettement plus élevée que prévu, à 4,3 % cette année, mais encore en baisse à 2,3 % en 2024. Les prévisions de croissance économique en 2022 ont été abaissées à 2,8 % par rapport au 4 pour cent, tandis que les projections de chômage ont peu changé.

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Le pivot vers un resserrement de la politique monétaire est plus prononcé que ne l’avaient prévu les décideurs il y a à peine trois mois, alors que leur projection médiane ne prévoyait que trois quarts de point de hausse des taux cette année.

Forcer le rythme est une poussée de l’inflation, qui s’est avérée plus forte et plus soutenue que prévu. L’indice des prix à la consommation a grimpé de 7,9 % en février, le plus élevé depuis 1982; l’objectif d’inflation de 2 % de la Fed est basé sur un indicateur distinct, l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle, qui a augmenté de 6,1 % au cours de la période de 12 mois se terminant en janvier.

La Fed s’était auparavant abstenue d’augmenter les taux alors que les responsables pariaient que le choc inflationniste s’atténuerait une fois l’économie revenue à la normale après la récession pandémique et les blocages, bien qu’elle ait également été prudente au milieu des nouvelles variantes de COVID-19 et des données montrant une reprise de l’emploi saccadée.

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Au lieu de cela, les gains de prix se sont accélérés dans un mélange de mesures de relance massives du gouvernement, de resserrement des marchés du travail, de flambée des prix des matières premières et de chaînes d’approvisionnement effilochées. Powell a également opéré dans le cadre d’un cadre politique de la Fed, adopté à la mi-2020, pour permettre une inflation supérieure à l’objectif dans l’espoir d’élargir l’emploi.

Les critiques disent que la Fed a été trop lente à changer de cap et qu’elle est maintenant en retard sur les gains de prix qui pourraient devenir plus enracinés si les entreprises répercutaient les coûts élevés sur les consommateurs qui réagissent en exigeant des salaires plus élevés.

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Dans le même temps, l’aggravation de l’inflation a donné à Powell une couverture politique pour augmenter les taux alors qu’il attend la confirmation du Sénat pour un second mandat. Les ménages et les entreprises américaines ont réagi avec inquiétude à la hausse des prix de l’essence au détail dépassant 4 $ US le gallon, bien qu’elle puisse chuter à la suite de la dernière baisse du pétrole brut.

Priorité

Le président Joe Biden a qualifié la maîtrise de l’inflation de sa priorité économique absolue, tandis que ses collègues démocrates craignent que l’incapacité à limiter les prix ne leur coûte leur faible majorité au Congrès lors des élections de mi-mandat de novembre.

Powell a également résisté à certains appels à une augmentation plus importante d’un demi-point, ce qui aurait été la première depuis 2000. Certains à Wall Street estiment qu’il pourrait fournir une telle salve dans les mois à venir si l’inflation ne recule pas.

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Du côté positif, les ménages américains sont en position de force avec un taux de chômage de 3,8 % et une épargne qui a augmenté tout au long de la pandémie.

Bloomberg Economics prédit que la Fed pourrait finir par relever ses taux jusqu’à 3,25% l’année prochaine, ce qui serait le plus élevé depuis 2008. Les décideurs voient maintenant leur taux des fonds fédéraux à plus long terme à 2,4% contre 2,5% en les prévisions de décembre.

La Fed n’est pas la seule à devenir plus belliciste. La Banque centrale européenne a annoncé la semaine dernière qu’elle serait plus agressive dans sa réduction des achats d’obligations. La Banque d’Angleterre devrait également relever ses taux jeudi pour une troisième réunion consécutive, tandis que la banque centrale du Brésil devrait augmenter de 100 points de base supplémentaires mercredi.

Bloomberg.com

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