La Fed ralentit les hausses de taux d’intérêt et signale des « augmentations continues »

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La Réserve fédérale des États-Unis a ralenti sa volonté de maîtriser l’inflation et a déclaré que de nouvelles hausses des taux d’intérêt étaient en vue alors que les responsables débattaient du moment où mettre fin à leur resserrement le plus agressif du crédit en quatre décennies.

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Le président Jerome Powell et ses collègues décideurs ont relevé l’objectif de la Fed pour son taux de référence d’un quart de point de pourcentage à une fourchette de 4,5% à 4,75%. Le plus petit mouvement a suivi une augmentation d’un demi-point en décembre et quatre hausses géantes de 75 points de base avant cela.

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« Nous pensons que nous avons couvert beaucoup de terrain », a déclaré Powell aux journalistes après la réunion. « Même ainsi, nous avons encore du travail à faire. »

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Les investisseurs ont été encouragés par les remarques de Powell reconnaissant que les pressions sur les prix ont commencé à s’atténuer, même s’il a réitéré les perspectives de la Fed pour de nouvelles hausses de taux. Le S&P 500 a grimpé après avoir brièvement chuté aux plus bas de la session pendant qu’il parlait et les rendements à deux ans ont chuté.

« Le comité prévoit que des augmentations continues de la fourchette cible seront appropriées pour atteindre une position de politique monétaire suffisamment restrictive pour ramener l’inflation à 2% au fil du temps », a déclaré la Fed dans un communiqué publié après les deux jours. réunion d’élaboration des politiques, répétant le langage qu’il a utilisé dans les communications précédentes.

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La décision unanime du Federal Open Market Committee était conforme aux attentes des marchés financiers.

Signe que la fin du cycle de hausse pourrait être en vue, le comité a déclaré que « l’ampleur des augmentations futures » des taux d’intérêt dépendra d’un certain nombre de facteurs, notamment le resserrement cumulatif de la politique monétaire. Il avait auparavant lié le « rythme » des augmentations futures à ces facteurs.

Dans un autre changement par rapport à sa dernière déclaration, la Fed a noté que l’inflation « a quelque peu diminué mais reste élevée », suggérant que les décideurs politiques sont de plus en plus confiants que les pressions sur les prix ont atteint un sommet.

Cela se compare au langage antérieur où les responsables ont simplement déclaré que la croissance des prix était «élevée».

Les investisseurs voulaient savoir si Powell repousserait les attentes du marché selon lesquelles la Fed réduirait les taux plus tard dans l’année alors que l’inflation ralentit et que la croissance économique ralentit. Il a fait.

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« Le rétablissement de la stabilité des prix nécessitera probablement de maintenir une position restrictive pendant un certain temps », a-t-il déclaré aux journalistes. Alors que les lectures récentes sur les pressions sur les prix étaient encourageantes, il a ajouté qu' »il serait très prématuré de déclarer victoire ».

Lors de leur précédente réunion en décembre, 17 des 19 décideurs avaient prévu qu’ils augmenteraient les taux à 5% ou plus cette année, sans qu’aucun ne cherche de réduction.

Aucune nouvelle prévision n’a été publiée mercredi, mais Powell a fait référence à ces projections comme un guide sur la mesure dans laquelle les responsables plus élevés s’attendent à augmenter les taux.

Certains responsables de la Fed ont semblé plus optimistes le mois dernier qu’ils pouvaient parvenir à un atterrissage en douceur de la plus grande économie du monde, faisant baisser l’inflation sans plonger les États-Unis dans une récession. Les responsables de la Maison Blanche et du Fonds monétaire international expriment également plus d’optimisme.

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Cependant, la plupart des économistes privés ne pensent pas que la Fed s’en sortira sans pousser les États-Unis dans un ralentissement. Les prévisionnistes interrogés par Bloomberg en janvier ont estimé la probabilité d’une contraction au cours de l’année prochaine à 65 %.

Après avoir initialement rejeté une flambée des prix comme temporaire, les décideurs de la Fed se sont efforcés de contrôler l’inflation galopante avant qu’elle ne s’incruste dans l’économie, relevant fortement les taux par rapport à des niveaux proches de zéro il y a à peine un an.

Ils réduisent également le bilan de la Fed à un rythme record, retirant des centaines de milliards de dollars du système financier.

Objectif de prix

Alors que les décideurs ont eu un certain succès dans la maîtrise de l’inflation – l’indicateur préféré de la Fed a ralenti à un taux annuel de 5% en décembre contre 7% en juin – ils ont été réticents à déclarer la victoire jusqu’à ce qu’ils soient confiants les hausses de prix sont en voie de revenir à leur objectif de prix de 2 %.

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« Il est gratifiant de voir le processus de désinflation se mettre en route et nous continuons d’obtenir des données solides sur le marché du travail », a déclaré Powell. Pourtant, le président a déclaré que les responsables auraient besoin de « beaucoup plus de preuves » que l’inflation était sur une trajectoire descendante soutenue.

Pressé de préciser si cela représentait un certain nombre de mois de baisse continue des prix, il a déclaré qu’il s’agirait d’une accumulation de facteurs.

Powell s’est concentré sur le marché du travail en tant que source de pression inflationniste potentielle, affirmant que la demande de travailleurs dépasse l’offre et que les salaires augmentent trop rapidement pour être compatibles avec l’objectif d’inflation de 2% de la Fed.

Les responsables ont reçu des nouvelles bienvenues sur ce front alors qu’ils entamaient leur réunion de deux jours mardi, le département du Travail signalant qu’une large mesure des salaires et des avantages sociaux a ralenti au cours des trois derniers mois de 2022.

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Une autre lecture sur le marché du travail arrive vendredi, lorsque le gouvernement publie le rapport sur l’emploi pour janvier. La croissance de la masse salariale devrait avoir ralenti à 190 000 le mois dernier contre 223 000 en décembre, tandis que le chômage pourrait avoir augmenté à 3,6 % contre 3,5 %.

Les hausses de taux répétées de la Fed ont pesé sur l’économie américaine. Martelé par une forte hausse de taux hypothécairesle marché du logement s’est effondré, les ventes de logements neufs ayant chuté en 2022 à leur plus bas niveau en quatre ans.

Le secteur manufacturier a également dérapé, pénalisé par un ralentissement de l’économie mondiale et un déplacement des dépenses de consommation des biens vers les services. La production industrielle a chuté pendant trois mois consécutifs.

Cependant, les dépenses de consommation, le rempart de l’économie, ont généralement résisté face à une inflation vertigineuse, les ménages ayant puisé dans l’épargne accumulée pendant la pandémie et vu leurs revenus dopés par un marché du travail dynamique.

Mais il y avait des signes d’effilochage alors que 2022 touchait à sa fin. Corrigées des variations de prix, les dépenses personnelles ont chuté de 0,3 % en décembre, les dépenses de services stagnant, le premier mois sans augmentation depuis janvier 2022.

—Avec l’aide de Kate Davidson, Chris Middleton et et Molly Smith

Bloomberg.com