Les marchés à terme affichent désormais une seule baisse cette année
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La Réserve fédérale américaine a fait part de nouvelles inquiétudes concernant l’inflation en réaffirmant qu’elle avait besoin de davantage de preuves que les hausses de prix ralentissent avant de réduire les taux d’intérêt par rapport à leur plus haut niveau depuis deux décennies.
Les responsables ont décidé à l’unanimité de laisser la fourchette cible du taux de référence des fonds fédéraux entre 5,25 et 5,5 pour cent – où elle se situe depuis juillet – à la suite d’une série de données indiquant des pressions persistantes sur les prix dans l’économie américaine.
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« Jusqu’à présent cette année, les données ne nous ont pas donné une plus grande confiance en particulier » dans le caractère approprié des réductions de taux, a déclaré le président Jerome Powell lors d’une conférence de presse à l’issue de la réunion de deux jours à Washington. « Les chiffres de l’inflation ont dépassé les attentes. Il est probable qu’il faudra plus de temps que prévu pour gagner une telle confiance.»
Powell a déclaré qu’il était peu probable que la prochaine mesure de la Fed soit une augmentation des taux d’intérêt, affirmant que les responsables auraient besoin de preuves convaincantes que la politique n’est pas suffisamment stricte pour ramener l’inflation vers l’objectif de 2% de la banque centrale. « Nous ne voyons aucune preuve appuyant cette conclusion », a-t-il ajouté.
Néanmoins, le chef de la Fed n’a pas signalé que des réductions de taux étaient probables cette année ou que les taux avaient atteint un sommet, comme il l’avait déjà déclaré.
Dans un communiqué mercredi à l’issue de la réunion, le Comité fédéral de l’Open Market a déclaré « qu’il y a eu un manque de progrès supplémentaires vers l’objectif d’inflation de 2 pour cent du comité » au cours des derniers mois. Cela représente un ajout à la formulation introduite en décembre selon laquelle l’inflation « s’est atténuée au cours de l’année écoulée mais reste élevée ».
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Dans un autre changement, la Fed a déclaré que les risques pesant sur la réalisation de ses objectifs en matière d’emploi et d’inflation « ont évolué vers un meilleur équilibre au cours de l’année écoulée », faisant référence aux progrès réalisés au passé. La déclaration précédente indiquait que les objectifs « évoluaient vers un meilleur équilibre ».
Les décideurs politiques n’ont pas laissé entendre qu’ils envisageraient de relever à nouveau les taux.
Les actions et les bons du Trésor ont augmenté après que Powell a déclaré qu’il était peu probable que le prochain mouvement de taux de la Fed soit une hausse.
Les responsables ont également présenté des plans visant à ralentir le rythme auquel la banque centrale réduit son portefeuille d’actifs. La Fed réduira le plafond de liquidation des bons du Trésor à 25 milliards de dollars par mois contre 60 milliards de dollars à partir de juin, dans le but de réduire le risque de turbulences sur les marchés financiers qui ont frappé lors de la précédente série de réductions de bilan en 2019.
Le plafond des titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) est resté inchangé à 35 milliards de dollars, même si la Fed réinvestira en juin tous les remboursements de principal dépassant le plafond dans des bons du Trésor plutôt que dans des MBS.
En ce qui concerne le bilan, les décideurs politiques ont généralement convenu lors de la précédente réunion de la Fed en mars qu’il serait approprié d’adopter une approche prudente à l’égard d’un nouveau ruissellement – un processus connu sous le nom de resserrement quantitatif, ou QT – compte tenu des turbulences sur les marchés en 2019, selon le procès-verbal de la réunion. .
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Les responsables ont souligné que la décision de ralentir le QT est indépendante des réductions de taux et de leur calendrier.
Alors que les pressions sur les prix se sont rapidement atténuées au cours des derniers mois de 2023, les progrès vers l’objectif d’inflation de 2 % fixé par la banque centrale sont au point mort en 2024. Entre-temps, l’économie continue de se développer grâce à un marché du travail solide et à une consommation et des investissements stables.
Le communiqué de mercredi a réitéré que les créations d’emplois sont « restées fortes » avec un faible taux de chômage, tandis que l’économie a progressé à un « rythme solide ».
Les données publiées mardi ont montré que les coûts de l’emploi ont grimpé au premier trimestre au rythme le plus rapide depuis un an, dépassant les attentes et laissant présager une croissance robuste des salaires.
Trois mois consécutifs de chiffres d’inflation décevants ont entraîné une réévaluation majeure des anticipations de taux d’intérêt, les marchés à terme n’affichant désormais qu’une seule baisse cette année.
C’est bien en dessous des trois projections étroites des responsables de la Fed en mars et des quelque six anticipés par les marchés au début de 2024. Les inquiétudes selon lesquelles la banque centrale pourrait ne pas réduire du tout cette année se sont également accrues dans le contexte de questions sur le degré de restriction de la politique de la Fed. l’économie.
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Dans un contexte d’économie résiliente, la hausse des prix a également conduit à un changement d’avis parmi les responsables de la Fed. Les baisses de taux signalées par Powell en décembre reposaient largement sur une décélération continue de l’inflation – ce qui ne s’est pas produit.
En conséquence, Powell a déclaré en avril qu’il faudrait probablement « plus de temps que prévu » pour acquérir le niveau de confiance dans la trajectoire de l’inflation nécessaire pour baisser les taux d’intérêt. Il a ajouté que la banque centrale peut maintenir ses taux stables « aussi longtemps que nécessaire ».
L’indicateur de prix préféré de la Fed a augmenté de 2,7 pour cent en mars par rapport à l’année précédente, une accélération par rapport à la période précédente. Hors alimentation et énergie, il a progressé de 2,8 pour cent.
—Avec l’aide de Kristy Scheuble, Alex Harris et Liz Capo McCormick.
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