La divergence entre la Banque du Canada et la Réserve fédérale américaine met le huard à l’honneur

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La Banque du Canada a réduit son taux d’intérêt directeur de 0,25 pour cent cette semaine, mais comme la Réserve fédérale américaine devrait maintenir ses taux à un jour stables jusqu’à l’automne, des questions se posent quant à l’ampleur de l’écart entre les taux directeurs des deux pays. grandira.

Sadiq Adatia, directeur des placements chez BMO Gestion mondiale d’actifs, a déclaré que les taux canadiens et américains ont divergé de 50 points de base ou plus au fil des ans, mais qu’ils pourraient dépasser cette fourchette, étant donné les caractéristiques uniques de la croissance économique et de l’inflation dans chaque pays.

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Cette divergence entraînera probablement une baisse du dollar canadien, a-t-il déclaré, et certains craignent que cela n’alimente l’inflation.

Philip Petursson, stratège en chef des investissements chez IG Gestion de patrimoine, a écrit cette semaine dans une note qu’il existe un risque que le dollar canadien chute entre 70 et 72 cents américains si la Banque du Canada réduit ses taux de 50 points de base de plus que la Fed en 2017. 2024.

« Cela érodera notre pouvoir d’achat et entraînera un déplacement de l’argent vers d’autres régions du monde où l’écart de taux est bien meilleur », a déclaré Adatia de BMO. « Si la divergence est vraiment importante et se produit rapidement, nous pourrions assister à une inflation accrue. »

Il attribue toutefois une faible probabilité à ce résultat, notant qu’une divergence importante ne constitue pas son scénario de base.

Le huard s’échangeait juste en dessous de 73 cents américains vendredi.

Je ne pense pas que nous soyons proches de cette limite

Tiff Macklem

Tiff Macklem, gouverneur de la Banque du Canada, a minimisé les inquiétudes liées aux devises lors d’une conférence de presse mercredi, soulignant que les taux au jour le jour des deux pays ont divergé dans le passé sans nuire à long terme à leurs économies ou à leurs marchés.

Reconnaissant qu’il existe un point à partir duquel une telle divergence pourrait avoir des impacts négatifs, il a déclaré : « Je ne pense pas que nous soyons proches de cette limite. »

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Macklem a ajouté qu’il n’y avait pas de « ligne claire » pour déterminer une taille tolérable pour l’écart, et a ajouté qu’il y avait eu des périodes de divergence « significative » dans le passé.

Doug Porter, économiste en chef à la Banque de Montréal, a déclaré que la « limite extérieure » de l’écart des taux d’intérêt au jour le jour entre le Canada et les États-Unis pendant la majeure partie des 20 dernières années a été de 100 points de base, ou un point de pourcentage avec le taux canadien ou américain. l’extrémité supérieure, même s’il a ajouté que la divergence était parfois encore plus grande au cours des années 1980 et 1990.

« À moins qu’un autre facteur n’entre en jeu, comme des prix élevés des matières premières ou un dollar américain globalement faible, un écart de taux d’intérêt de plus de 100 points de base exercerait probablement de sérieuses pressions à la baisse sur le huard », a déclaré Porter.

Il a toutefois suggéré que la volonté de la Banque du Canada d’assouplir sa politique monétaire montre que les banquiers centraux ne semblent pas particulièrement préoccupés par le potentiel d’un nouvel affaiblissement de la monnaie. De plus, Porter a noté que les pronostics antérieurs concernant l’impact de l’écart ne se sont pas vérifiés.

En 2003, par exemple, la plus forte hausse du dollar canadien en une seule année – plus de 20 pour cent – ​​a coïncidé avec un écart de 200 points de base entre les taux canadiens et américains, mais n’a pas eu l’impact prévu sur l’inflation.

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« Il a effectivement baissé, mais pas autant que les modèles prévoyaient une baisse de l’inflation face à une hausse de 21 pour cent du huard », a déclaré Porter.

Et pourquoi l’économie n’a-t-elle pas réagi plus fortement à ce vaste mouvement ?

« Je pense que les entreprises sont aujourd’hui beaucoup plus sophistiquées en matière de couverture des risques de change que dans les années 1970 et 1990 », a-t-il déclaré.

« Surtout après les grandes fluctuations des années 1990, ils ont vraiment appris à gérer la volatilité des changes. »

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