La dette de Brookfield Property réduite à néant par S&P en raison de problèmes immobiliers

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La notation de crédit de l’émetteur de Brookfield Property Partners LP a été réduite à indésirable et dotée d’une perspective négative par S&P Global Ratings alors que la qualité du crédit des investisseurs immobiliers se détériore dans un contexte de coûts d’emprunt plus élevés et de faible demande de bureaux.

L’organisme de notation de crédit a abaissé la note de Brookfield Property de deux niveaux, passant de BBB- à BB, le niveau le plus bas de qualité d’investissement, selon un communiqué du 21 décembre. La perspective reste négative car la société subit la pression des échéances de dette à venir au cours des deux prochaines années. .

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La hausse des taux d’intérêt a affecté la valeur de l’immobilier commercial au cours des dernières années, les bureaux étant confrontés à des baisses encore plus fortes à mesure que le travail à distance devient plus courant. Aux États-Unis, les prix des bureaux ont chuté de 35 pour cent et ceux des centres commerciaux de 20 pour cent depuis leur sommet du premier trimestre 2022, selon Green Street, une société d’analyse immobilière.

« Nous prévoyons que les vents contraires du secteur auxquels est confronté l’immobilier de bureaux commerciaux resteront généralement en place au cours des prochaines années, avec une rétention des locataires plus faible, un taux d’occupation inférieur et des incitations accrues (par le biais d’incitations aux locataires) pour attirer de nouveaux locataires », a écrit Michael H. Souers, analyste chez S&P. .

Les échéances de l’entreprise augmenteront en 2025, avec une dette totale d’environ 2,3 milliards de dollars américains arrivant à échéance, selon S&P. L’absence de progrès dans le traitement de ces échéances bien avant leur date d’échéance pourrait nuire à l’évaluation par S&P de la liquidité de la société, a déclaré l’évaluateur. S&P a une chance sur trois de dégrader davantage la note de la dette au cours des 12 prochains mois si Brookfield Property ne parvient pas à refinancer la dette à venir ou si le taux d’occupation des bureaux s’affaiblit davantage.

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Brookfield Corp., la société mère de l’unité immobilière, conserve une notation de qualité investissement, ce qui est susceptible d’améliorer la position de l’unité immobilière auprès des prêteurs, selon S&P.

« Cette notation concerne une entité spécifique au sein des activités immobilières de Brookfield et n’a aucun impact sur les prix ou sur la capacité de Brookfield à accéder aux marchés des capitaux immobiliers », a déclaré un porte-parole dans un communiqué envoyé par courrier électronique. Le rapport fait référence aux actifs de vente au détail ayant « retrouvé leurs niveaux d’avant la pandémie ». En fait, la performance est bien supérieure aux niveaux de 2019, le bilan a été considérablement désendetté en 2021 et les perspectives pour ces actifs n’ont jamais été aussi convaincantes.

Brookfield Property possède un actif total d’environ 130 milliards de dollars américains, selon S&P. La maturité moyenne pondérée de la dette de la société est tombée en dessous de trois ans au cours des derniers trimestres, à 2,6 ans au 30 septembre 2023, ce qui « pose des risques élevés ».

Bloomberg.com

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