La déroute mondiale des actions incite à revenir aux fondamentaux

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Une déroute qui a vu les actions mondiales entrer dans un marché baissier et la soi-disant chute sans risque des bons du Trésor oblige les investisseurs à faire preuve de créativité. Ils recherchent des actifs comme les actions à dividendes élevés, les obligations de qualité supérieure et les actions chinoises.

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Les investisseurs espèrent que les actifs qu’ils achètent résisteront aux retombées d’un rythme accéléré de hausses des taux d’intérêt par la Réserve fédérale américaine pour maîtriser l’inflation qui grimpe au rythme le plus rapide depuis quatre décennies.

« Nous plaidons pour un ajustement du portefeuille afin d’obtenir les expositions qui ont du sens dans l’environnement actuel », a déclaré Peter Garnry, responsable de la stratégie actions chez Saxo Bank A/S. « Ces thèmes sont les matières premières, la défense, la logistique, la cybersécurité et les méga caps. »

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Pendant ce temps, Karim Chedid de BlackRock Inc., responsable de l’équipe de stratégie d’investissement et stratège principal pour iShares EMEA, a déclaré qu’il préférait les actions capables de gérer une inflation persistante et des marges plus difficiles, telles que les soins de santé et la technologie et les secteurs généralement défensifs avec des prix à la consommation. inélasticité.

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Voici une liste d’autres actifs qui attirent l’attention des investisseurs :

Actions à cash-flow libre

L’ère de l’argent facile avec des taux réels très bas ou négatifs est clairement révolue, selon Ellen Hazen, stratège en chef des marchés et gestionnaire de portefeuille chez FLPutnam Investment Management Co. comment vous évaluez les entreprises et ce type de flux de trésorerie, cela compte encore une fois. Et cela signifie que vous voulez posséder des entreprises qui génèrent des flux de trésorerie disponibles », a-t-elle déclaré mardi sur Bloomberg Television.

Les soins de santé, les assurances et quelques actions technologiques et logicielles de l’indice S&P génèrent beaucoup de flux de trésorerie disponibles, ce qui les rend attrayants pour FLPutnam.

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Rendement du dividende

Certains investisseurs modifient leurs stratégies de dividendes. Marija Veitmane, stratège principale chez State Street Global Markets, a déclaré que les actions à rendement élevé en dividendes sont le meilleur endroit où se cacher, avec les matières premières et les grandes capitalisations.

Les banques centrales continueront d’augmenter les taux alors que les consommateurs et les entreprises continuent de disposer de beaucoup de liquidités et d’avoir accès à des emprunts encore bon marché, a-t-elle déclaré. « C’est une perspective très négative pour les actions, donc nous serions vendeurs de n’importe quel rallye. »

Sat Duhra de Janus Henderson Investors a renforcé ses positions sur les actions de Chine continentale, y compris dans les secteurs des infrastructures d’énergie renouvelable et de l’eau, sur des valorisations attrayantes et parce qu’elles verseront des dividendes en juin et juillet.

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Le gestionnaire de portefeuille basé à Singapour investit dans des sociétés asiatiques avec des rendements en dividendes d’environ 6 à 8 %. Il « s’agit d’un écart décent par rapport aux rendements obligataires et offre une certaine protection dans une période de volatilité accrue », a-t-il déclaré.

Pouvoir des prix

HSBC Holdings PLC a une liste d’actions qui ont tendance à bien se comporter même dans un environnement macroéconomique faible, a déclaré Herald van der Linde, responsable de la stratégie actions APAC. « Ces actions peuvent le faire parce que leurs entreprises ont un pouvoir de fixation des prix, ou qu’elles opèrent dans un créneau particulier ou sont des acteurs clés sur des marchés très concentrés. »

Pendant ce temps, maintenant que les économies asiatiques rouvrent, JPMorgan Asset Management voit les perspectives de la demande intérieure s’améliorer dans la région. Les prévisions de bénéfices actuelles pour les actions asiatiques semblent « trop ​​​​conservatrices pour 2022 et la valorisation est également attrayante une fois que le sentiment du marché s’améliore », a déclaré Tai Hui, stratège en chef du marché pour l’Asie, dans une note.

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Mirabaud & Cie SA trouve également des opportunités dans des actions à pouvoir de fixation des prix, telles que Sika AG, Geberit AG et Givaudan SA, a déclaré John Plassard, directeur de la société.

« Avec des rendements boursiers essentiellement bimodaux et largement dépendants de la récession, nous nous concentrons sur les opportunités de valeur relative et réévaluons nos thèmes préférés et les écrans associés », ont déclaré les stratèges d’UBS Group AG, dont Keith Parker, dans une note.

Ils se concentrent sur le pouvoir de fixation des prix, les actions de qualité supérieure et en amélioration ainsi que les actions exposées aux consommateurs à revenu élevé.

« Certaines des sociétés de biens de consommation de base résistent compte tenu de l’élasticité des prix pour les marques fortes », a déclaré Louise Dudley, gestionnaire de portefeuille chez Federated Hermes Inc. Les actions avec des politiques de dividendes stables sont des paradis et il y a de la valeur dans les soins de santé et l’énergie, a-t-elle déclaré.

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Fabio Caldato, associé chez Olympia Wealth Management Ltd., a également « construit une masse décente d’entreprises de soins de santé et nous sommes toujours des acheteurs du secteur, avec un fort accent sur les grandes sociétés pharmaceutiques européennes » telles que GSK PLC et Sanofi SA.

Les stratèges de Wells Fargo & Co., dont Christopher Harvey, ont déclaré dans une note qu’ils avaient recherché de longues idées, en utilisant l’histoire comme guide pour un portefeuille de récession qui comprend des noms comme Comcast Corp., Coca-Cola Co. et International Business Machines Corp.

Les actions de la Chine

Pour CEB International Investment Corp., le moment est venu d’acheter des actions dites de la nouvelle économie en Chine, y compris la technologie, malgré le risque réglementaire qui y règne. « Il y a un an, beaucoup de gens pensaient que cette chose serait repoussée comme un cycle plus en arrière pour toutes les actions technologiques », a déclaré Banny Lam, responsable de la recherche. « Je suis vraiment positif à propos de ce secteur, et au second semestre de cette année. »

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Goldman Sachs Group Inc., quant à lui, reste optimiste sur les actions chinoises alors que le gouvernement assouplit ses politiques globales, et il indique que les actions Internet du pays se négocient toujours en dessous de leur valeur intrinsèque, ont déclaré des stratèges, dont Kinger Lau, dans une note.

Pictet Asset Management a récemment vendu à nouveau ses positions en Chine parce que la politique zéro COVID-19 est « trop ​​​​risquée » et sous-pondère actuellement les actions dans tous les domaines en termes de géographies, a déclaré Frédéric Rollin, conseiller en investissement senior de la société.

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Obligations de bonne qualité

Selon Tai Hui de JP Morgan Asset Management Inc., les obligations bien notées offrent un bon équilibre entre la génération de revenus et la résilience face aux craintes de ralentissement. Bien qu’un défi à court terme pour les titres à revenu fixe soit le risque lié à la durée – une mesure de la sensibilité du prix de la dette aux fluctuations des taux d’intérêt – les revenus générés par les obligations d’État et de sociétés offrent un meilleur coussin pour compenser la volatilité des prix due à la hausse des taux.

« Il est maintenant temps de commencer à reconstruire l’exposition aux titres à revenu fixe », alors que le resserrement de la banque centrale ancre les anticipations d’inflation à long terme, a déclaré Nannette Hechler-Fayd’herbe, directrice des investissements de la gestion de fortune internationale et responsable de l’économie et de la recherche mondiales chez Credit Suisse Group AG. .

« Les obligations d’État de base et les crédits d’entreprise de haute qualité offrent désormais des rendements décents et les obligations en devises fortes des marchés émergents (par exemple en USD) sont tout à fait attrayantes. »

Bloomberg.com

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