La demande de bière et de sacs à main de luxe contribue à tempérer les craintes de récession des investisseurs pour le moment

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Les inquiétudes accrues concernant la force des consommateurs et de l’économie mondiale ont été mises en veilleuse – du moins pour le moment – ​​après que certaines des entreprises les plus connues au monde aient fourni une multitude de chiffres meilleurs que prévu.

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Le 27 avril, Unilever PLC a annoncé des ventes qui ont dépassé les attentes, gardant les surprises après que Nestlé SA ait lancé la semaine avec un rythme similaire. Carlsberg A/S a relevé ses perspectives de bénéfices pour l’année entière et LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE a annoncé une augmentation de 18 % de ses ventes, les acheteurs chinois ayant éclaboussé les sacs à main et les bijoux de luxe.

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La bonne nouvelle ne s’est pas limitée aux biens de consommation. Les résultats de Google et Microsoft Corp. d’Alphabet Inc. ont donné un coup de pouce à Big Tech, et les banques européennes ont largement contribué à l’ambiance positive.

Les chiffres brossent le tableau d’un monde où les ménages, les entreprises et les économies résistent à l’étau de resserrement de l’inflation galopante et de la hausse des taux d’intérêt, et retardent la récession que certaines prévisions devraient s’imposer cette année. Mais c’est toujours une mouture et quelques fissures apparaissent. Fondamentalement, la réaction du cours des actions aux résultats récents a été au mieux atténuée, les investisseurs s’inquiétant des perspectives.

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Le 27 avril également, le fabricant de boissons Keurig Dr Pepper Inc. a annoncé des bénéfices trimestriels supérieurs à l’estimation moyenne des analystes. Le vendeur de produits ménagers et de soins personnels Church & Dwight Co. a cité une forte demande des consommateurs en publiant des prévisions supérieures aux estimations des analystes.

« Au début de cette année, nous nous attendions à voir une récession dans plusieurs régions économiques, et cela ne s’est pas produit », a déclaré Eleanor Taylor Jolidon, co-responsable des actions mondiales à l’Union Bancaire Privée. Et bien que les attentes en matière de bénéfices du marché aient été révisées à la baisse, « il y a eu un assez grand soulagement de voir que le premier trimestre s’est plutôt bien passé dans un certain nombre de secteurs ».

Pendant ce temps, la société de boissons Pernod Ricard SA prévoit une croissance annuelle de ses bénéfices de 10%, même après que ses ventes trimestrielles aient été inférieures aux attentes.

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« Aujourd’hui, nous constatons une assez bonne résilience en Europe », a déclaré le président et directeur général de l’entreprise, Alexandre Ricard. « Jusqu’ici, tout va bien. »

Les constructeurs automobiles, dont Mercedes-Benz Group AG et Renault SA, se sont également mieux comportés que prévu, même au milieu de la pression inflationniste sur les acheteurs. Ils bénéficient de carnets de commandes solides qui se sont accumulés à cause de longues périodes de problèmes de chaîne d’approvisionnement, mais la question est de savoir combien de temps le vent arrière peut durer.

Consommateurs américains

L’économie des États-Unis a perdu une partie de l’éclat des nouvelles du 27 avril, affichant une croissance plus lente que prévu de 1,1 % au premier trimestre. Les dépenses de consommation ont toutefois augmenté de 3,7 %, la plus rapide en près de deux ans.

« Le consommateur est l’épine dorsale de l’économie américaine, et le consommateur est résilient », a déclaré Lindsey Piegza, économiste en chef chez Stifel Nicolaus & Co. à Chicago.

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Au milieu des multiples facteurs qui poussent et tirent sur la demande, l’inflation est la clé. Les consommateurs le voient dans les gros titres, en font l’expérience dans les supermarchés et le sentent dans leurs poches.

« Il est très loin d’être certain qu’il y aura des pressions déflationnistes au second semestre », a déclaré le directeur général d’Unilever, Alan Jope.

Les dirigeants ont souligné la pression des salaires et des produits alimentaires tels que le sucre.

Barre inférieure

Il existe d’autres raisons d’être prudent quant à la dernière saison des résultats. Les résultats meilleurs que prévu s’expliquent en partie par une forte baisse des estimations des analystes, qui a abaissé la barre pour que les entreprises surperforment.

De l’autre côté, les données de Bloomberg Intelligence montrent que si près de 83% des entreprises du S&P 500 ont dépassé les estimations du premier trimestre jusqu’à présent – la plus grande proportion depuis le deuxième trimestre de 2021 – l’action moyenne a surperformé l’indice de seulement 0,2 pour cent. cent le jour des résultats.

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Et ceux qui ont raté les attentes ont été punis dans une plus large mesure, sous-performant l’indice de référence de près de 3 %.

En Europe, l’indice Stoxx 600 a du mal à maintenir un rallye au premier trimestre depuis le début de la saison des rapports.

« Il serait naïf d’extrapoler le début positif initial de la saison des résultats comme un signe de performance boursière plus élevée car il y a un certain nombre de vents contraires », a déclaré Aneeka Gupta, directrice de la recherche macroéconomique chez WisdomTree Inc.

Elle a noté « des normes de prêt plus strictes en raison de la crise bancaire, de nouvelles hausses de taux par la Banque centrale européenne en raison de l’inflation de base plus rigide, des vents contraires sur les devises et d’un ralentissement économique mondial ».

Une partie de la force des consommateurs peut être due à l’ampleur des économies après la pandémie. Mais ce n’est pas une ressource inépuisable. Et il peut diminuer encore plus rapidement à mesure que taux hypothécaires augmenter, resserrant la pression sur les emprunteurs. C’est un risque particulier au Royaume-Uni, où une crise de l’abordabilité du logement se prépare.

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« Chaque ménage à travers le pays a passé beaucoup de temps à remarquer les prix des différents produits », a déclaré Simon Roberts, directeur général de la chaîne d’épicerie J Sainsbury PLC. « Les clients ont regardé chaque centime et chaque livre. Certains de ces comportements se sont définitivement accélérés au cours des derniers mois.

Un certain nombre d’entreprises de consommation considèrent l’Europe comme le point faible. Le directeur financier d’Unilever, Graeme Pitkethly, a déclaré que le sentiment des consommateurs dans la région était déjà inférieur à celui de ses autres marchés.

« Nous sommes également très prudents pour l’avenir », a déclaré François-Xavier Roger, directeur financier de Nestlé. « On constate sur certains marchés, plus précisément en Europe par exemple, des volumes de consommation en territoire négatif. »

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Sur le front des prix, la baisse des prix des matières premières ne s’est pas encore pleinement traduite pour les acheteurs, car les entreprises n’avaient pas supporté toutes les augmentations de coûts et rattrapaient leur retard pour protéger leurs marges.

Carlsberg a averti que l’impact sur la demande de la hausse des prix de la bière et de l’accélération de l’inflation « reste incertain ».

Selon l’analyste d’AllianceBernstein Bruno Monteyne, il y a un compte à rendre à un moment donné.

« Quelque chose doit changer », a-t-il dit. Soit les volumes commencent à baisser maintenant, ce qui permet de maîtriser l’inflation, soit ils restent forts, entraînant des hausses de prix encore plus importantes, ce qui entraîne un ralentissement plus tard. « Combien de temps pouvons-nous continuer à danser sur cet air? »

— Avec l’aide de Henrique Almeida, James Hirai, Sagarika Jaisinghani, Tom Mackenzie, Katie Linsell et Andy Hoffman.

Bloomberg.com