La croissance soutenue de l’emploi pourrait pousser la BoC à relever à nouveau ses taux, préviennent les économistes

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OTTAWA — L’emploi au Canada a affiché une croissance modeste en février après des mois de fortes créations d’emplois, ce qui fait craindre qu’un marché du travail dynamique n’entraîne de nouvelles hausses des taux d’intérêt.

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Dans son enquête sur la population active vendredi, Statistique Canada a déclaré que l’économie avait créé 22 000 emplois le mois dernier, avec une hausse de l’emploi dans le secteur privé.

L’agence fédérale a déclaré que le taux de chômage du pays s’est maintenu à 5%, se situant près de niveaux record.

La majeure partie des gains d’emplois ont été réalisés dans les soins de santé et l’assistance sociale, l’administration publique et les services publics. Pendant ce temps, des emplois ont été perdus dans les services commerciaux, de construction et autres services de soutien.

En janvier, l’économie a ajouté 150 000 emplois, dépassant considérablement les prévisions.

Bien que les conditions sur le marché du travail demeurent assez bonnes — avec un chômage juste au-dessus du creux historique de 4,9 % — le dernier rapport de Statistique Canada a montré un retour à une croissance de l’emploi plus modeste.

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Pourtant, la force continue du marché du travail rend de nombreux économistes nerveux quant à la possibilité de nouvelles hausses de taux.

Bien que les gains d’emplois soient inférieurs à ceux des mois précédents, le directeur de l’économie de la TD, James Orlando, a déclaré qu’ils étaient encore «trop élevés».

« C’est une préoccupation car cela signifie des salaires plus élevés, ce qui peut se traduire par une inflation plus élevée, et cela pourrait faire dérailler les efforts de la Banque du Canada pour réduire l’inflation », a déclaré Orlando.

On s’attend toujours à ce que le chômage augmente dans les mois à venir, car les taux d’intérêt élevés ralentissent les dépenses, ce qui ralentit l’économie.

Les signes de ce ralentissement sont déjà apparents. Au quatrième trimestre, l’économie canadienne faisait du surplace, affichant une croissance de zéro pour cent.

Mais Orlando a mis en garde contre le fait de se concentrer uniquement sur le taux de croissance global. En dessous de ce chiffre, il y avait une légère augmentation des dépenses de consommation, ce qui suggère que les taux d’intérêt élevés n’enlisent pas les consommateurs.

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L’économiste a déclaré que la préoccupation n’est pas seulement que les taux d’intérêt mettent longtemps à affecter l’économie.

« Il semble qu’il y ait une résurgence de certaines de ces données, en particulier sur le marché du travail et chez le consommateur canadien », a-t-il déclaré.

« La Banque du Canada doit voir un tournant dans l’économie. Nous ne pouvons pas continuer à obtenir une croissance de l’emploi.

L’abordabilité étant une priorité pour de nombreux Canadiens, le dernier rapport sur l’emploi montre que l’écart entre la croissance des salaires et l’inflation se rétrécit. Le salaire horaire moyen a augmenté de 5,4 % en février par rapport à il y a un an, tandis que le taux d’inflation annuel était de 5,9 % en janvier.

La Banque du Canada, qui s’efforce de réduire le taux d’inflation élevé du pays, s’est dite préoccupée par le fait qu’une croissance des salaires soutenue de 4 à 5 % rendra plus difficile le retour à son objectif d’inflation de 2 %.

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Dans un discours prononcé jeudi, la sous-gouverneure principale Carolyn Rogers a doublé sur ce point, notant que la productivité du travail devrait augmenter pour que la croissance des salaires n’alimente pas l’inflation.

« La productivité du travail a chuté pour un troisième trimestre consécutif, donc la productivité n’est pas dans la bonne direction jusqu’à présent », a déclaré Rogers.

La productivité du travail fait référence à la quantité de production produite par un travailleur. Mais l’augmentation de la productivité du travail ne signifie pas que les gens travaillent plus fort, a déclaré Mikal Skuterud, professeur d’économie à l’Université de Waterloo.

Il s’agit de les doter de la technologie et des compétences qui leur permettent de mieux travailler.

« Le défi pour la banque est d’essayer de déterminer quelle part de la croissance des salaires est véritablement de la productivité et quelle part est simplement une sorte d’inflation salariale », a-t-il déclaré.

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Les inquiétudes de la Banque du Canada concernant le resserrement du marché du travail ont été accueillies avec des reproches par les syndicats, qui affirment que la banque centrale travaille contre les intérêts des travailleurs.

Skuterud a déclaré qu’il y avait « une très bonne raison » pour laquelle la Banque du Canada accorde la priorité à la réduction de l’inflation. Mais ses politiques ont également des implications sur le bien-être, a-t-il déclaré.

Et alors que les travailleurs continuent de voir leurs salaires en retard sur l’inflation, Skuterud a déclaré que les travailleurs sont perdants.

« Il y a toutes les raisons d’être contrarié. Pas question », a-t-il dit.

L’effet de la hausse des taux d’intérêt sur le marché du travail devrait se faire sentir au cours des prochains mois à mesure que La Banque du Canada a maintenu son taux directeur à 4,5 %le plus élevé depuis 2007.

Bien que les taux d’intérêt élevés aient déjà fait des ravages, le plein effet est encore à venir, car les économistes estiment qu’il peut falloir jusqu’à deux ans pour que les hausses de taux soient digérées par l’économie.