Selon les analystes de Glassnode, l’activité DeFi d’Ether (ETH) a diminué sur le marché baissier et le secteur est confronté à une concurrence accrue de la part de la récompense annuelle de 4 % d’Ethereum. Cependant, un récit DeFi se construit autour de jetons dérivés de jalonnement liquide (LSD) qui pourraient relancer l’activité réseau d’Ethereum.
Le pourcentage de gaz consommé par les protocoles DeFi est passé de 34% en 2020 à 8% à 16% actuellement, les NFT commandant la part maximale de 25% à 30%, selon un récent rapport de Glassnode.
L’indice des prix pondéré par l’offre de Glassnode pour DeFi, évalué en USD et en ETH, a enregistré une perte de 90% depuis le début de 2021.
Le soi-disant DeFi «Blue-Chips», qui représente un panier de jetons de gouvernance de protocoles DeFi bien connus comme Uniswap (UNI), MakerDAO (MKR), Aave (AAVE), Compound (COMP), Balancer (BAL) et SushiSwap (SUSHI), ont perdu 88 % de leur capitalisation boursière par rapport aux sommets historiques de 45 milliards de dollars en mai 2021.
Les jetons DeFi blue chip ont sous-performé l’ETH lors des rallyes haussiers du marché et ont connu une baisse plus sévère que l’ETH « à la baisse pendant l’ours ». Les analystes prédisent que puisque le jalonnement d’ETH rapporte désormais 4%, il agira comme un « nouveau taux d’obstacle sur lequel les rendements de jetons doivent sauter ». Ce rendement représente le taux de référence pour les investisseurs étrangers.
Actuellement, les principaux protocoles de prêt comme Aave et Compound offrent entre 2 et 3 % de rendement sur le prêt de stablecoins et d’éther. De plus, les protocoles DeFi comme Aave et Compound comportent également un risque de contrat intelligent qui est éliminé avec les validateurs de preuve de participation (PoS).
Le jalonnement est devenu populaire parmi les investisseurs d’Ethereum, en particulier après la mise à niveau de Shapella en avril 2023, qui a permis les rachats du contrat de jalonnement.
Fin mai, les utilisateurs d’Ethereum avaient misé 21,63 millions d’ETH d’une valeur de 40,021 milliards de dollars, soit 18 % de l’offre totale d’Ethereum.
Les plates-formes LSD comme Lido et Rocket Pool représentent un tiers de ce marché massif. Ces applications offrent une représentation symbolique des ETH jalonnés, permettant aux investisseurs d’accéder aux rendements de jalonnement sans compromettre la liquidité.
Une tendance croissante parmi les investisseurs d’Ethereum est d’interagir avec le LSD-fi ou la financiarisation du LSD, qui vise à utiliser la liquidité offerte par les jetons LSD dans les applications DeFi.
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Le LSDfi est-il la solution ?
Essentiellement, LSDfi exploite la liquidité des jetons LSD dans DeFi comme les protocoles de prêt et la liquidité sur les échanges pour des rendements plus élevés. Étant donné qu’une quantité considérable d’ETH est jalonnée avec les plates-formes LSD, LSDfi a le potentiel de relancer l’activité DeFi.
Un tableau de bord d’analyse Dune par l’analyste de données Defimochi montre que la valeur totale verrouillée (TVL) dans les protocoles LSDfi a atteint 411 millions de dollars, augmentant de façon exponentielle depuis la mi-mai. Certains des noms populaires du secteur sont Pendle Finance, Lybra Finance, Curve Finance et Alchemix Protocol.
La liquidité des jetons LSD sur Curve Finance, la plus grande bourse de pièces stables du marché, a dépassé 1,5 milliard de dollars. Curve a également permis la frappe de son stablecoin crvUSD sur-garanti en utilisant le jeton ETH jalonné sfrxETH de Frax Protocol comme garantie.
Des protocoles relativement nouveaux comme Lybra Finance et Pendle Finance qui cherchent à tirer parti de la liquidité fournie par les jetons LSD sont également devenus populaires.
Comme cela s’est déjà produit avec DeFi, les nouvelles applications exploiteront probablement la liquidité des jetons LSD en facilitant l’extraction de liquidité de leurs jetons de gouvernance pour les premiers déposants.
Bien que ceux-ci puissent apporter des gains décents à certains utilisateurs, ces protocoles pourraient comporter des risques de contrat intelligent et la possibilité de se faire tirer dessus, introduisant les risques qui accompagnent les gains plus élevés fournis par LSDfi.
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