La compression de l’offre aide les prix du cuivre à surmonter une année difficile pour les métaux de base

Contenu de l’article

Le cuivre devrait terminer l’année en tant que métal industriel le plus performant, alors qu’une série de perturbations de la production réduit l’offre d’un produit utilisé dans les lignes électriques, les voitures et les appareils électroménagers.

Une récente flambée des prix suite à des problèmes d’approvisionnement minier en Amérique latine, associée à des signes d’amélioration de l’économie chinoise, a fait grimper le métal rouge de 2,5 pour cent jusqu’à présent cette année à 8 600 $ US la tonne.

Contenu de l’article

Contenu de l’article

La fermeture de la mine géante de First Quantum Minerals Ltd. au Panama et une sévère dégradation de la production de cuivre prévue par Anglo American PLC ces dernières semaines ont contribué à supprimer 750 000 tonnes, soit 3 pour cent de l’offre mondiale l’année prochaine, par rapport aux estimations précédentes, selon la Banque de Montréal. Vale SA et Rio Tinto Ltd. ont également récemment donné des prévisions de production en deçà des attentes de certains analystes.

Les négociants pariaient sur une augmentation de l’offre dans les mines de cuivre de la République démocratique du Congo, du Pérou et du Chili pour dépasser la demande l’année prochaine, mais ils constatent désormais que le marché est étroitement équilibré.

« Il y a seulement deux mois, les attentes concernant le marché du cuivre en 2024 étaient décidément pessimistes », a déclaré Colin Hamilton, directeur général de la recherche sur les matières premières à BMO. « La perspective d’une mauvaise année pour le cuivre a désormais disparu. »

Le retour du cuivre en 2023 s’est produit dans un contexte difficile pour les métaux, au cours de l’une des campagnes de hausse des taux d’intérêt les plus agressives de l’histoire de la Réserve fédérale américaine et alors que l’économie chinoise n’a pas réussi à rebondir fortement après les confinements liés au COVID-19.

Contenu de l’article

Contenu de l’article

Les taux d’intérêt élevés ont fait grimper le dollar, dans lequel les métaux sont évalués, l’indice du dollar ayant augmenté de plus de 3% depuis le début du mois d’octobre, rendant les matières premières plus chères pour les importateurs. La hausse des coûts d’emprunt a également entraîné un retrait des investissements à forte intensité de capital et une hausse des coûts de financement nécessaires à la détention de stocks de métaux, ce qui a incité les fabricants à réduire leurs stocks.

La perspective d’une mauvaise année pour le cuivre a désormais disparu

Colin Hamilton, BMO

Ces facteurs baissiers ont également contribué à exercer une pression à la baisse sur l’aluminium, le plomb et le zinc, plaçant les métaux de base en bonne voie pour devenir le secteur des matières premières le moins performant pour une deuxième année consécutive.

L’étain est le seul autre des six principaux métaux industriels, outre le cuivre, à connaître une hausse cette année après que la suspension de l’exploitation minière dans une région clé du Myanmar, troisième producteur mondial, ait compensé l’impact sur la demande.

Le nickel, cependant, a connu une année torride en raison de l’augmentation de l’offre en provenance d’Indonésie et de la conversion croissante de produits en nickel de faible qualité en un métal de haute qualité pouvant être livré aux entrepôts de la London Metal Exchange. L’ingrédient clé pour la fabrication de l’acier et les batteries des véhicules électriques a chuté de 45 pour cent à 16 750 dollars la tonne.

Contenu de l’article

Copper a longtemps porté le surnom de « Dr. Cuivre » car son utilisation généralisée dans la construction et l’industrie manufacturière en fait un indicateur avancé de la santé de l’économie mondiale.

Cependant, les problèmes d’approvisionnement et la forte croissance des secteurs des énergies vertes tels que les énergies renouvelables, la modernisation du réseau et les voitures électriques – qui sont tous de gros consommateurs de cuivre en raison de sa capacité à conduire l’électricité – ont remis cela en question.

En Chine, la production de véhicules électriques, d’hybrides rechargeables et de panneaux solaires a bondi d’environ 35 % sur un an en novembre, contribuant à soutenir la demande de cuivre malgré les difficultés des secteurs manufacturier et immobilier du pays, selon le Bureau national des statistiques.

« L’économie chinoise ne se porte pas mal, même si tout le monde semble en parler comme si elle était en récession », a déclaré Daniel Smith d’Amalgamated Trading Ltd., un courtier en métaux basé à Londres.

Il estime que les réserves cachées de cuivre, non déclarées dans les stocks officiels mais disponibles sur le marché, contribuent à expliquer pourquoi le rebond des prix n’a pas été plus fort. Le cuivre n’a gagné que 8 pour cent depuis la mi-octobre, malgré les réductions drastiques de l’offre annoncées.

Contenu de l’article

Les problèmes d’approvisionnement en cuivre à venir l’année prochaine reflètent des inquiétudes plus larges quant à la capacité de l’industrie minière à répondre à l’essor de la demande alors que le monde se tourne vers l’énergie verte, même si la qualité des gisements diminue, rendant l’extraction plus difficile.

Cette tendance a été clairement visible à la National Copper Corp. du Chili (Codelco), le premier producteur mondial de cuivre, où la production devrait encore cette année être la plus faible depuis un quart de siècle.

Goldman Sachs Group Inc. prévoit un prix du cuivre de 10 000 $ US la tonne dans 12 mois, aidé par la révision à la baisse des prévisions d’offre et le virage accommodant de la Fed la semaine dernière.

« Les réductions de l’offre renforcent notre opinion selon laquelle le marché du cuivre entre dans une période de resserrement beaucoup plus net, soutenu également par une forte tendance à exporter du métal vers la Chine étant donné son état désormais entièrement déstocké », ont déclaré les analystes dans une note aux clients.

L’activité spéculative a également contribué au rebond du cuivre. Les positions sur le cuivre sur les trois bourses clés sont passées de la position courte nette la plus large – des paris sur des prix plus bas – cette année fin octobre à la position longue nette la plus importante en trois mois, les traders à terme pariant sur des prix plus élevés.

Contenu de l’article

« Le cuivre s’est séparé du reste de la gamme de métaux de base au cours du mois dernier, grâce à l’atténuation des vents contraires macroéconomiques et au renforcement des fondamentaux, qui à leur tour ont attiré l’attention des investisseurs », Natalie Scott-Gray, analyste principale des métaux chez StoneX Group. Inc., un courtier, a déclaré.

En ce qui concerne 2024, les analystes estiment que les métaux industriels resteront probablement dans une guerre acharnée entre l’économie chinoise et le reste du monde.

« Le principal déterminant de l’évolution des prix devrait être la mesure dans laquelle la croissance hors Chine, et donc la demande, ralentit davantage », ont déclaré les analystes de Macquarie Group Ltd. dans une note, « par rapport à la mesure dans laquelle la croissance chinoise peut ré-accélérer ». .»

© 2023 Le Financial Times Ltd.

Contenu de l’article