La chute de Sam Bankman-Fried: les investisseurs en crypto-monnaie stupéfaits alors que le joyau de la couronne FTX s’effondre

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Sam Bankman-Fried était censé être différent des types de cryptographie ordinaires. Il était ce prodige avec un don surnaturel pour les mathématiques qui avait rapidement construit un empire de crypto-monnaie, puis l’a astucieusement étendu pendant le pire de l’effondrement de l’industrie cet été.

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Ainsi, l’effondrement soudain de son joyau de la couronne – l’échange de crypto FTX.com, qui a maintenant besoin d’un renflouement de son principal rival, Binance Holdings Ltd. – a laissé les investisseurs en crypto dans une incrédulité stupéfaite.

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Si les gens ont appris quelque chose des effondrements spectaculaires de l’industrie au printemps – y compris le stablecoin TerraUSD, le fonds spéculatif Three Arrows Capital et le prêteur Celsius Network – c’est que les liens qui unissent cet écosystème naissant sont aussi omniprésents que délicats.

Pourtant, alors que FTX en faisait partie, cela semblait plus qu’un simple échange: c’était en quelque sorte un guichet unique pour le booster de crypto, avec son soutien financier, son poids en matière de création de marché, son lobbying à Washington et son penchant pour offrir ses propres renflouements qui a atteint la plupart des coins de l’industrie. La question est maintenant de savoir si le grand SBF peut être fait aussi rapidement – en quelques jours seulement – qu’est-ce que cela signifie pour quiconque dans l’industrie autrefois chaude, endurant maintenant une déroute prolongée qui a anéanti 2 billions de dollars américains de valeur marchande?

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« Je pense que si ce marché baissier a prouvé quelque chose, c’est que l’empereur n’a pas de vêtements », a déclaré Marc Weinstein, associé de la société de capital-risque Mechanism Capital Ventures. « Même les investisseurs institutionnels chevronnés peuvent se laisser emporter par l’investissement dans des offres exceptionnelles à des valorisations déraisonnables dans un marché haussier. »

Si ce marché baissier a prouvé quelque chose, c’est que l’empereur n’a pas de vêtements

Marc Weinstein

L’inquiétude suscitée par FTX et le sort indéterminé de sa société sœur, Alameda Research, a déferlé sur l’espace déjà battu mardi. Et la nervosité s’est traduite par des pertes de plus de 10% pour Bitcoin et des baisses encore plus importantes ailleurs sur le marché de la cryptographie. L’ampleur des baisses peut dépendre de l’ampleur de la contagion, le cas échéant, que l’effondrement soudain de FTX aura sur le marché.

Sur le bord

L’influence de FTX et Bankman-Fried est sans doute encore plus grande que celle de Three Arrows Capital, dont l’effondrement a déclenché une vague de douleur dans l’industrie il y a quelques mois à peine. Ainsi, le manque de détails entourant le rachat potentiel de FTX par Binance Holdings, et la rapidité avec laquelle il a été mis en place, ont mis le monde de la cryptographie sur les nerfs. Certains des investisseurs de FTX ont découvert l’accord sur Twitter, selon des personnes proches du dossier. Ces investisseurs ne savent pas s’ils recevront de l’argent si l’accord avec Binance est conclu.

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La liste des perdants dans l’effondrement comprend des investisseurs dans l’échange de Bankman-Fried, évalué à près de 32 milliards de dollars lors d’un financement en janvier. Ceux-ci incluent des noms de premier ordre comme le Fonds Vision de SoftBank Group Corp., le Régime de retraite des enseignantes et des enseignants de l’Ontario, le fonds de richesse de Singapour Temasek Holdings Pte., le fonds spéculatif Tiger Global Management et Lightspeed Venture Partners. Après la levée de fonds de janvier, Bankman-Fried a déclaré à Bloomberg que les fonds iraient probablement aux fusions et acquisitions, avec des cibles possibles telles que les entreprises de paiement, les entreprises centrées sur NFT et le métaverse.

D’autres sociétés liées à Bankman-Fried entretiennent également des liens étroits avec d’autres acteurs majeurs de l’industrie, et les difficultés de FTX ont jeté une ombre d’incertitude sur chacune d’elles.

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FTX.US, la filiale américaine de la bourse, qui n’est pas incluse dans l’accord préliminaire de Binance, a fourni au prêteur de crypto BlockFi Inc. une facilité de crédit renouvelable de 400 millions de dollars américains assortie d’une option d’achat pur et simple de la société. Alameda Research, une société de trading de crypto qui a également été cofondée par Bankman-Fried, a offert un prêt de 485 millions de dollars à Voyager Digital qui n’a pas réussi à sauver la société de courtage de crypto de la faillite. FTX.US a ensuite remporté une vente aux enchères pour les actifs de Voyager Digital.

Points douloureux

Les investisseurs de l’industrie se sont concentrés sur le fait qu’Alameda serait un problème potentiel pour Bankman-Fried à l’avenir. La société est un emprunteur actif dans l’industrie de la cryptographie et rapporte que la société détenait une grande partie de ses actifs dans le jeton FTT de FTX, dont le prix a fortement baissé, ce qui a probablement contribué à déclencher l’accord avec Binance. Alors que Bankman-Fried a déclaré que FTX et Alameda sont des sociétés distinctes, la relation étroite entre les deux a été critiquée.

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« La question la plus évidente est de savoir ce qu’il advient d’Alameda et de la dette qu’elle doit », a déclaré Matt Walsh, associé fondateur de la société de capital-risque crypto Castle Island Ventures.

Bankman-Fried a quitté Alameda l’année dernière, mais on estime qu’il détient la quasi-totalité de l’entreprise et plus de 50% de FTX. Walsh a déclaré que ce type de structure n’aurait pas volé sur un marché plus réglementé et que l’accord avec Binance pourrait aider à résoudre ce problème.

« Il n’allait jamais être viable pour le propriétaire d’une bourse de posséder également une société de négoce propriétaire qui négocie sur cette bourse », a-t-il déclaré.

La directrice générale d’Alameda, Caroline Ellison, a refusé de commenter l’accord entre Binance et FTX, et son impact sur Alameda.

Dans l’ensemble, Walsh a déclaré que la pataugeoire de FTX « augmentera considérablement l’attention des régulateurs sur tous les acteurs du marché » et attirera davantage l’attention sur la question de savoir si les jetons comme FTT sont des titres non enregistrés.

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Arthur Breitman, le co-fondateur de la blockchain Tezos, a déclaré dans un communiqué qu’il serait intéressant de voir si une acquisition de FTX par Binance retirera le soutien des principales blockchains. Il a noté que FTX a été un important soutien de la blockchain Solana, tandis que Binance a sa propre chaîne intelligente Binance.

« Je suis curieux de voir si FTX continuera à soutenir Solana sous la nouvelle direction, ou s’ils vont pivoter vers BSC », a-t-il déclaré. Notamment, le jeton Solana a été battu mardi, perdant 23%.

Avichal Garg, co-fondateur et partenaire de la société de capital-risque crypto Electric Capital, a déclaré que l’accord potentiel démontre comment « les opérateurs historiques peuvent être perturbés très rapidement dans cet espace » et montre comment Changpeng « CZ » Zhao de Binance a bien géré son argent.

« Il y a une grande leçon pour les fondateurs ici sur la façon de gérer une entreprise », a-t-il déclaré.

Si, dans la gestion de cette entreprise, CZ décide finalement de ne pas procéder à l’acquisition de FTX, il pourrait encore y avoir plus de turbulences.

—Avec l’aide de Muyao Shen.

Bloomberg.com