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SHANGHAI – La Chine a réduit son taux de prêt de référence et abaissé la référence hypothécaire d’une marge plus importante lundi, s’ajoutant aux mesures d’assouplissement de la semaine dernière, alors que Pékin intensifie ses efforts pour relancer une économie entravée par une crise immobilière et une résurgence des cas de COVID.
La Banque populaire de Chine (PBOC) marche sur la corde raide dans ses efforts pour relancer la croissance. Offrir trop de mesures de relance pourrait accroître les pressions inflationnistes et la fuite des capitaux à risque alors que la Réserve fédérale et d’autres économies augmentent agressivement les taux d’intérêt.
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Cependant, la faiblesse de la demande de crédit force la main de la PBOC alors qu’elle tente de maintenir l’économie chinoise en équilibre.
Le prêt d’un an taux préférentiel (LPR) a été abaissé de 5 points de base à 3,65% au fixing mensuel de la banque centrale, tandis que le LPR à cinq ans a été réduit de 15 points de base à 4,30%.
Le LPR d’un an a été réduit pour la dernière fois en janvier. La durée de cinq ans, qui a été abaissée pour la dernière fois en mai, influence le prix des prêts hypothécaires.
« Tout compte fait, l’impression que nous avons de toutes les annonces récentes de la PBOC est que la politique est assouplie mais pas de façon spectaculaire », a déclaré Sheana Yue, économiste chinoise chez Capital Economics.
« Nous prévoyons deux autres réductions de 10 points de base des taux directeurs de la PBOC au cours du reste de cette année et continuons de prévoir une réduction du taux de réserves obligatoires (RRR) au prochain trimestre. »
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La réduction du LPR intervient après que la PBOC a surpris les marchés la semaine dernière en abaissant le taux de la facilité de prêt à moyen terme (MLF) et un autre outil de liquidité à court terme, alors qu’une série de données récentes ont montré que l’économie perdait de son élan dans un contexte de ralentissement de la croissance mondiale et d’augmentation des coûts d’emprunt. .
Dans un sondage Reuters réalisé la semaine dernière, 25 répondants sur 30 ont prédit une réduction de 10 points de base du LPR sur un an. Tous ceux qui ont participé au sondage ont également prévu une réduction de la durée de cinq ans, dont 90 % d’entre eux prévoyant une réduction supérieure à 10 points de base.
Les inquiétudes suscitées par l’élargissement de la divergence des politiques avec d’autres grandes économies ont entraîné le yuan chinois à des creux de près de deux ans. Le yuan onshore s’échangeait pour la dernière fois à 6,8232 pour un dollar.
PERTE DE MOMENTUM
L’économie chinoise, la deuxième plus grande au monde, a évité de justesse de se contracter au deuxième trimestre, car des blocages généralisés et une crise immobilière ont pesé lourdement sur la confiance des consommateurs et des entreprises.
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La stratégie stricte «zéro-COVID» de Pékin reste un frein à la consommation et, ces dernières semaines, les cas ont de nouveau rebondi. Ajoutant à la morosité, un ralentissement de la croissance mondiale et des problèmes persistants de la chaîne d’approvisionnement compromettent les chances d’une forte reprise en Chine.
Une série de données, publiées la semaine dernière, ont montré que l’économie avait ralenti de manière inattendue en juillet et incité certaines banques d’investissement mondiales, dont Goldman Sachs et Nomura, à revoir à la baisse leurs prévisions de croissance du PIB pour la Chine sur l’ensemble de l’année.
Goldman Sachs a abaissé les prévisions de croissance du PIB de la Chine pour l’année 2022 à 3,0 % contre 3,3 % précédemment, bien en deçà de l’objectif de Pékin d’environ 5,5 %. Dans une reconnaissance tacite du défi d’atteindre l’objectif de PIB, le gouvernement a omis d’en faire mention lors d’une récente réunion politique de haut niveau.
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« Les réductions asymétriques du LPR sont conformes à nos attentes », a déclaré Marco Sun, analyste en chef des marchés financiers chez MUFG Bank.
« L’intention politique était assez évidente… car la réduction de 15 points de base du LPR à 5 ans était destinée à stimuler la demande de financement à long terme. »
La baisse plus importante du taux de référence hypothécaire souligne les efforts déployés par les décideurs pour stabiliser le secteur après une série de défauts de paiement parmi les promoteurs et une chute des ventes de maisons qui ont martelé la demande des consommateurs.
La semaine dernière, des sources ont déclaré à Reuters que la Chine garantirait de nouvelles émissions obligataires onshore par quelques développeurs privés sélectionnés pour soutenir le secteur, qui représente un quart du PIB national.
La réduction de la LPR était nécessaire, « mais l’ampleur de la réduction n’était pas suffisante pour stimuler la demande de financement », a déclaré Xing Zhaopeng, stratège principal pour la Chine chez ANZ.
Xing s’attend à ce que le LPR d’un an puisse être encore réduit. (Reportage par Winni Zhou et Brenda Goh; Montage par Shri Navaratnam)
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